Особенности криптоактивов, их гибридная и эволюционирующая природа, а также способы их создания и торговли затрудняют применение к ним регулирования, аналогичного регулированию ценных бумаг. Различия в определениях ценных бумаг и финансовых инструментов в разных юрисдикциях еще больше усложняют эту задачу. Одной из ключевых проблем является определение момента, с которого начинают применяться регуляторные обязательства.

На традиционных рынках регуляторные обязательства вступают в силу в момент, когда актив предлагается широкой публике и распределяется. Если у криптоактивов есть идентифицируемый эмитент, который осуществляет публичное предложение, включая ICO, регуляторы могут наложить требования на субъект, предлагающий актив. Однако, если эмитент отсутствует, как в случае с биткоин, или если эмитент существует, но не является юридическим лицом, этот подход не применим, и финансовые власти должны искать другие точки применения регуляторных обязательств.

Основной альтернативой является момент допуска активов к торгам на бирже по инициативе эмитента, третьего лица или самой биржи. Однако в случае децентрализованных бирж (DEX) токен может быть залистен без какого-либо формального допуска или централизованной процедуры, что усложняет применение традиционных регуляторных механизмов. Также можно рассмотреть момент, когда централизованная организация предоставляет услуги, связанные с криптоактивом, такие как хранение или брокерское обслуживание. В этих случаях регуляторные обязательства могут быть возложены на биржи или посредников, а не на эмитента (IOSCO, 2023).