«Черный понедельник» (Black Monday) – это понедельник 19 октября 1987 года, день, в который произошло самое большое падение промышленного индекса Доу – Джонса (Dow Jones Industrial) за всю его историю. Падение составило 22,6 %.
Крупнейшее падение индекса Доу – Джонса в истории таковым и останется, так как теперь обвал индекса ограничен законодательно.
Это событие коснулось не только Соединенных Штатов, но и быстро распространилось по всему миру. Так, например, фондовые биржи Канады потеряли к концу октября 22,5 %, Великобритании – 26,4 %, Австралии – 41,8 %, Гонконга – 45,8 %.
«Черный понедельник» на Нью-Йоркской фондовой бирже. 19 октября 1987
Катастрофе не предшествовали никакие важные события, видимых причин для обвала не было. СМИ тогда писали: «Гром грянул среди ясного неба», «Никто из аналитиков не ждал такой непредсказуемой развязки» и т. п. И это поставило под сомнение многие важные предположения, лежащие в основе современной экономической науки, в частности, теорию рационального экономического поведения человека и теорию рыночного равновесия, исходящую из постулата о том, что рынок стремится к равновесному состоянию между спросом и предложением.
Некоторое время после краха торговля на мировых фондовых рынках была ограничена, ибо вычислительная техника того времени не справлялась с огромным количеством поступавших заявок. Подобное ограничение торговли позволило Федеральной резервной системе (Federal Reserve System) и центральным банкам других стран принять меры по сдерживанию распространения мирового финансового кризиса.
Фондовый рынок США рос с 1982 года. Например, начиная с августа 1982 года индекс Доу – Джонса демонстрировал уверенный рост. Но в конце 1985 года это движение заметно ускорилось. Если за три года до этого индекс поднялся на 30 %, то в последующие два – к августу 1987 года – индекс удвоился, взлетев к отметке 2700 пунктов. Безусловно, подъем не шел непрерывно. И в 1983 году, и в 1985 году, и в 1986 году, и даже в 1987 году наблюдались продолжительные периоды стагнации, однако все они сменялись новым мощным подъемом. Поэтому и остановка в августе в районе 2700 пунктов не выглядела чем-то необычным.
Короче говоря, настроения на фондовом рынке перед крахом не предвещали ничего страшного. Более того, к началу 1987 года участникам рынка казалось, что экономика США стоит на пороге бума.
А 19 октября 1987 года случился крах – индекс Доу – Джонса рухнул с 2246 пунктов до 1738 пунктов, потеряв те самые 22,6 %.
Это удивительно, но кризис фондового рынка 1987 года до сих пор остается загадкой для аналитиков. Есть несколько теорий, объясняющих, почему подобное стало возможным в хорошей в общем-то экономической ситуации.
Прежде всего, причиной краха принято считать программный трейдинг. То есть утверждается, что во всем виноваты торговые алгоритмы, настроенные на продажу при определенной динамике рынка. Якобы до краха в течение пяти лет тенденция была однозначна – вверх. Прибыли аккумулировались огромные, а программы, согласно своему принципу, выдавали распоряжения на дальнейшие покупки. В октябре рост приостановился, соответственно, программы выдали команды на продажу акций – и мощный поток таких заявок стал причиной обвала.
Критика: экономист Ричард Ролл отмечал международный характер кризиса – он начался в Гонконге и Европе до США, что сложно объяснить только автоматизированной торговлей.
Во-вторых, причиной краха называют недостаточную ликвидность рынка. На Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) существовал институт так называемых специалистов. К ним стекались заявки на покупки и продажу, и при равенстве цен эти заявки удовлетворялись. В «Черный понедельник» такой механизм работать перестал. Заявок на продажу было очень много, а покупателей специалисты найти не могли. В результате торги по отдельным акциям были остановлены на несколько часов. Тем временем паника набирала обороты, и продавцы соглашались на все меньшие цены, лишь бы избавиться от своих бумаг.
Согласно еще одной теории, причиной катастрофы была несогласованность монетарной политики стран «Большой семерки» (G-7). США, желавшие поддержать доллар и ограничить инфляцию, провели слишком быстрые изменения в монетарной политике, не согласовав их с европейскими странами.
Последствия краха 1987 года стали неожиданными для ключевых стран, «капитанов» бизнеса и обслуживающих их аналитических структур. Специалисты ожидали рецессии, подобной той, что была в 1930-х гг. Однако в последующие два года ничего такого не наблюдалось, а финансовая система практически не пострадала из-за интервенций Федеральной резервной системы. Более того, в условиях очень низких цен на бирже многие компании приняли решение о выкупе собственных акций. И это во многом способствовало быстрому восстановлению рынка.
К финансовому сектору и прежде всего к фирмам, работавшим на фондовой бирже, было приковано внимание общественности. После «Черного понедельника» перед Нью-Йоркской фондовой биржей каждый день собиралась толпа частных инвесторов, хотевших вживую понаблюдать за дальнейшим крушением американского рынка. Но такового не произошло, а последовавший рост котировок утихомирил пострадавших. Тем не менее в литературе крах 1987 года до сих пор описывается как некое ужасное происшествие прежде невиданного масштаба, как шок, как кризис, вдруг накрывший весь мир, причины которого до сих пор дебатируются. В частности, упоминается «черный юмор» тех времен, когда инвестору, позвонившему своему брокеру, отвечают, что тот уже повесился, но можно воспользоваться услугами его заместителя.
И, кстати, очищение фондового рынка способствовало новому витку в развитии американской экономики. После того как в 1990 году США выиграли войну в Персидском заливе, а президентом стал демократ Билл Клинтон, она показала невиданный до того непрерывный рост – на протяжении десятилетия.