Финансовый кризис 1907 года, известный как «Паника 1907 года», стал одним из наиболее острых банковских кризисов начала XX века. В отличие от предыдущих промышленных спадов, он прежде всего поразил финансовую систему и быстро распространился за пределы США.
Главной причиной этого кризиса стал коллапс в банковской сфере, приведший к рецессии, длившейся четыре года, а также к созданию 23 декабря 1913 года Федеральной резервной системы (Federal Reserve System).
Кризис начался с краха спекулятивной схемы, организованной Огастесом Хайнце и Чарльзом Морсом. Они попытались создать искусственный дефицит на акциях United Copper Company, чтобы взвинтить их цену.
Компания United Copper Company принадлежала Хайнце, нажившему состояние на меди в штате Монтана. В 1906 году он переехал в Нью-Йорк и там завязал тесные отношения с известным банкиром Морсом. И вот при его содействии Хайнце начал игру на понижение.
Хронология выглядела так. 14 октября 1907 года Отто Хайнце (брат Огастеса Хайнце) начал скупку акций, но уже 16 октября она закончилась провалом. За два дня акции взлетели в цене более чем на 50 %, но уже 16 октября курс ценных бумаг компании рухнул с 60 до 10 долларов.
Толпа людей на Уолл-стрит во время банковской паники. 1907
Брокерская компания Отто Хайнце Gross & Kleeberg была вынуждена закрыться. 17 октября Биржа приостановила деятельность Отто Хайнце, а Сберегательный банк в Монтане, принадлежавший Огастесу Хайнце, объявил о своей неплатежеспособности. Бегство вкладчиков началось и из связанных с ним банков Чарльза Морса. 20 октября Огастес Хайнце и Чарльз Морс были вынуждены выйти из банковского бизнеса. 24 октября министр финансов США Джордж Кортелью согласился вложить федеральные деньги в нью-йоркские банки, и уже 25 октября кризис на бирже был предотвращен.
Паника могла усилиться еще больше, если бы не вмешательство одного из самых влиятельных банкиров того времени Джона Пирпонта Моргана, который заложил крупные суммы своих собственных средств и убедил других банкиров Нью-Йорка сделать то же самое для укрепления банковской системы.
В США тогда не было Центрального банка. В то время трастовые компании[6] (например, Knickerbocker Trust Company) активно конкурировали с банками, но не имели достаточных резервов. Когда инвесторы усомнились в их устойчивости, начался массовый отток вкладов. В результате 22 октября 1907 года Knickerbocker Trust Company объявила о банкротстве. Вслед за этим паника распространилась на другие финансовые учреждения, а люди стали массово изымать свои деньги, что привело к кредитному коллапсу.
Кризис наступил через трасты, универсальные учреждения, как в сфере депозитных и кредитных операций, так и в сфере управления активами и спекуляций на финансовых рынках. Эти финансовые учреждения <…> возникли в 1890-х годах и к 1907 году управляли почти таким же количеством активов, как и банки (1,2 млрд долларов против 1,4 млрд долларов). Их быстрый рост в период с 1896 по 1907 гг. – почти 10 % в среднем в год по сравнению с 7,5 % для банков – объясняется разнообразием их деятельности. В начале 1890-х годов трасты напоминали небольшие частные швейцарские банки, управляющие несколькими крупными состояниями и инвестициями в недвижимость. Затем они стали развиваться как бизнес-банки.
Из Соединенных Штатов кризис перешел в Европу. Это было связано с тем, что в конце 1906 года Банк Англии повысил процентные ставки с 3,5 % до 6 %. Так Великобритания стремилась восполнить золотовалютный резерв, но в итоге в Лондоне оказалось больше средств, чем ожидалось. Основным источником капитала стали Соединенные Штаты.
Американские инвесторы стали более охотно инвестировать средства в государственные бумаги Королевства. В США в связи с этим произошли негативные последствия. В 1907 году в связи с оттоком зарубежного капитала произошел крах нью-йоркского фондового рынка. В ноябре 1907 года кризис распространился на американские коммерческие банки.
Паника 1907 года заразила весь остальной мир и продемонстрировала хрупкость всей мировой финансовой системы. В результате паники 1907 года производство в США упало на 11 %, безработица подскочила до 8 %, а индекс Dow Jones в конце 1907 года составлял 43,04 пункта – почти на 40 % ниже значения предыдущего года. Однако уже в 1908 году рост ВВП США составил 12 %, что полностью скомпенсировало падение. Безработица снизилась, а индекс Dow Jones достиг нового верха уже в 1909 году.
Многие тогда считали Моргана героем. Банк Моргана выжил, но трастовые компании, которые были растущим конкурентом традиционным банкам, сильно пострадали.
И вскоре ряд аналитиков стал говорить о том, что паника была специально спровоцирована для того, чтобы подорвать доверие к трастовым компаниям. Для того, чтобы банки выиграли. А некоторые вообще предположили, что Морган воспользовался паникой, чтобы позволить своей американской сталелитейной компании U.S. Steel поглотить TC&I – крупного американского производителя стали, который также занимался добычей угля и железной руды, а еще операциями на железных дорогах. Да, Морган потерял $21 млн в этой панике, и значение роли, которую он сыграл в предотвращении катастрофы, не вызывает сомнений, но все же и он стал объектом пристального внимания и критики.
Главное значение кризиса заключалось в том, что он выявил структурные слабости американской финансовой системы. Отсутствие централизованного регулирования и механизма экстренной поддержки банков делало её крайне уязвимой к панике. Именно этот опыт стал одним из ключевых аргументов в пользу создания Федеральной резервной системы (ФРС) в 1913 году.
Таким образом, кризис 1907 года показал, что в условиях развитого финансового капитализма нестабильность может зарождаться не только в сфере производства, но и в самой структуре кредитной системы.