Очередной мировой кризис начался в 1873 году. Он начался как биржевой кризис в Австро-Венгрии и Германии, но вскоре стал международным финансовым кризисом, охватив большинство европейских стран и США, а также все отрасли промышленности и торговли.
Кризис 1873–1879 гг. сейчас иногда рассматривается как крупный международный финансовый кризис. Предпосылкой для кризиса был кредитный подъем в Латинской Америке, подпитывавшийся из Великобритании, а также спекулятивный рост на рынке недвижимости в Германии и Австрии.
Австро-германский подъем закончился крахом фондового рынка в Вене в мае 1873 года. Фондовые рынки в Цюрихе и Амстердаме также обвалились. В США банковская паника началась после сильного падения акций на Нью-Йоркской фондовой бирже и банкротства президента Объединенной Тихоокеанской железной дороги Джея Кука.
Великая финансовая паника – пересечение Нассау и Брод-стрит с Уолл-стрит – вид субказны … в пятницу, 19 сентября. Иллюстрация в Frank Leslie’s Illustrated Newspaper. 1873
Этот человек в 1861 году открыл банкирский дом Jay Cooke & Company. Он работал с министром финансов Салмоном Чейзом, и ему было поручено распространение государственных облигаций. Его компания профинансировала строительство Северной Тихоокеанской железной дороги. Он хотел сделать город Дулут (штат Миннесота) новым Чикаго, и для этого он решил связать его железной дорогой с Тихим океаном, чтобы по ней товары доходили до Великих озер. Однако Джей Кук не рассчитал свои возможности, что привело к обвалу платежей, а самого финансиста – к банкротству (стройка съела больше денег, чем принесла, инвесторы запаниковали, и акции полетели вниз).
То, что происходило в 1873 году, потом назвали «Паникой 1873 года» (Panic of 1873). Это было обвальное падение цен на акции, вызванное действиями спекулянтов на фондовых биржах в Австрии, Германии и США. Эти биржевые крахи стали причиной мирового экономического кризиса в Европе и США, получившего название «Долгая депрессия» (Long Depression).
Нью-Йоркская фондовая биржа после банкротства компании Jay Cooke & Company приостановила операции на десятидневный срок. Поскольку это произошло впервые, то на европейских биржах разразилась паника. В Америке биржевой крах положил начало шестилетнему экономическому спаду, обусловленному дороговизной банковских кредитов.
Лишь успешное окончание Франко-прусской войны вызвало общий подъем производства в Германской империи.
Между 1871 и 1872 г. произошло крупное перемещение капитала: выплата военной контрибуции Францией Германии. Это перемещение позволило Германии выплатить внутренние и иностранные долги различных государств, в частности долги перед Австрией. Это способствовало экономическому росту за счет развития банковской системы, железных дорог и строительства. Австрия и Соединенные Штаты, бывшие бенефициарами немецкого капитала, также пережили экономический рост. В Соединенных Штатах рост был обусловлен, главным образом, строительством железных дорог и характеризовался появлением многих компаний, в том числе Northerm Pacific Джея Кука, которые обеспечивали свои инвестиции путем выпуска ценных бумаг на финансовых рынках. Неопределенность впервые возникла в Австрии еще летом 1872 года (железнодорожные компании, текстильные компании и банки столкнулись с экономическими трудностями), но ее удалось сдержать благодаря перспективе Всемирной выставки 1873 года в Вене, от которой страна ожидала экономических выгод. Выставка имела довольно слабый успех, и через восемь дней после ее открытия, 9 мая 1873 года, Венская фондовая биржа рухнула. В Германии, несмотря на многочисленные финансовые скандалы, Берлин продержался до 15 сентября 1873 года – он рухнул одновременно с банкротством компании Джея Кука и закрытием Нью-Йоркской фондовой биржи.
Значительная часть 5-миллиардной контрибуции, полученной от побежденной Франции, была потрачена на уплату государственных долгов доимперских германских государств. В результате на фондовый рынок Западной Европы внезапно были выброшены огромные объемы свободного капитала, искавшего для себя выгодного применения.
Главной ареной биржевого ажиотажа сделалась Германия. Только в Пруссии в период с 1867 по 1870 г. было основано 54 акционерных общества, в 1870 году – 34 общества, в 1871 году – 259 и в 1872 году – 504. Лишь по этим цифрам можно видеть, в какой колоссальной прогрессии возрастало это движение.
В соседней Австрии число основанных предприятий и выпущенных бумаг составляло в 1871 году – 107 предприятий с капиталом в 545 млн гульденов, а в 1872 году – 261 предприятие с капиталом в 1108 млн гульденов.
С 1871 года в Берлине и Вене разразилась настоящая банкомания. Новые банки стали целыми дюжинами вырастать один за другим, как грибы после дождя, и доходило до того, что даже строительные компании преобразовывались в банки.
Считается, что постройка новых железных дорог, покупка свободных городских земель и застраивание их домами – это излюбленные формы инвестиций. Во многом спекулятивных инвестиций. При этом большинство капиталов было вовлечено в проекты, по определению не способные давать немедленную или быструю отдачу.
Особенно необузданные спекуляции (покупка свободных городских земель и застройка их домами в расчете на последующий рост их цены) происходили в Вене, а когда ожидаемого роста цен не случилось – в австрийской столице последовала неизбежная реакция.
Приобретенные участки оказалось невозможно продавать, так как их цена не соответствовала существовавшим ценам на земли, и курсы акций отдельных банков стали падать.
Весьма ярко описала происходившее газета Die Schlesische Presse за сентябрь 1873 года: «Деятельность всех этих строительных компаний сосредоточивалась преимущественно, а в большинстве их даже исключительно, на спекуляциях земельными участками. Без малейшего раздумья, с лихорадочной поспешностью, скупалось все, что мало-мальски казалось подходящим для этого рода спекуляций. Более 11 000 десятин различных поземельных участков было куплено обществами в черте города и за городскою чертою по баснословным ценам. Поверхности, занимаемой этими участками, было бы достаточно, чтобы настроить жилищ для населения втрое большего, чем действительное население Вены. Между тем рассчитывать на утроение населения, очевидным образом невозможно ранее нескольких столетий. Правда, в последние годы население в этом городе возросло очень быстро, но этот прилив должен быть признан за явление ненормальное. Сумасшедшая страсть к учредительству, приготовления к всемирной выставке[5], работы по регулированию течения Дуная и по водоснабжению города, а также несколько других работ, носивших исключительный, временный характер, – все это обусловило чрезмерный приток народа и имело своим последствием недостаток в жилищах; таким образом, плата за квартиры, а с нею вместе и цены на земли, значительно поднялись в гору. Эти-то условия, на постоянство которых в будущем невозможно было рассчитывать иначе как в припадке самого безумного ослепления, теперь существенно изменились. Цены за квартиры, правда, еще удерживаются на той высоте, до которой довела их спекуляция, но долго это не может продолжаться <…> Нет ни малейшего сомнения в том, что через несколько месяцев население Вены значительно уменьшится против той цифры, на которой оно стояло еще в начале текущего года. Уменьшение числа жителей, естественно, повлечет за собой увеличение предложения недвижимой собственности для продажи <…> Само собой разумеется, что вследствие этого возведение новых зданий должно будет в ближайшем будущем ограничиться весьма скромными размерами или вовсе приостановиться <…> Такова перспектива, перед которою стоят строительные компании с своим громадным количеством закупленных земель».
9 мая 1873 года Венская фондовая биржа потерпела крах. Началась паника, закончившаяся полным крушением биржевых спекулянтов. Громадное большинство всех бумаг, котированных на бирже, утратило всякую ценность. Вслед за этим последовала серия банкротств венских банков, что привело к сокращению денежных средств, доступных для кредитования бизнеса.
11 мая банки послали от себя депутацию к австрийскому министру-президенту князю Адольфу фон Ауэршпергу ходатайствовать о поддержке со стороны правительства. Министр уступил и обратился к императору Францу-Иосифу I. Но было уже поздно…
Одним из наиболее известных частных лиц, обанкротившихся в 1873 году, был Стефан Кеглевич, родственник Габора Кеглевича, который был управляющим королевской казной в 1842–1848 гг.
Несколько позже последовал биржевой крах и в Германии.
То, что происходило в Австрии и Германии, потом назвали «грюндерством». Этот термин пришел из немецкой деловой лексики, где «gründer» – это учредитель компании. А от него произошел термин «gründerkrach» (грюндеркрах) – именно так назвали крах Венской фондовой биржи 9 мая 1873 года. Ну, а «Долгая депрессия» – это период 1873–1879 гг., последовавший за «грюндеркрахом».
И тут важно отметить, что «грюндеркрах» – это то, что произошло в Австрии и Германии. Там до середины XIX века «грюндеры» стремительно богатели. А все потому, что там были введены законы, облегчавшие регистрацию коммерческих предприятий и банков, и это повлекло за собой всплеск учредительства в казавшихся перспективными отраслях, в том числе и в банковско-финансовой сфере. Этот процесс, как уже говорилось, приобрел «лавинообразный» характер. А в 1873 году наступил крах.
Другие страны мира оказывались втянутыми в мировой кризис 1873–1879 гг. при ином стечении обстоятельств.
Потребность в инвестициях, например, для строительства железных дорог вызывала эмиссию ценных бумаг при учреждении новых предприятий, а это лишь умножало фиктивный капитал, в то время как реальные инвестиционные ценности в большинстве случаев еще только предстояло создать. А вот, скажем, в США начатое в эти годы освоение богатейших месторождений железа поставило промышленную революцию на прочную материальную основу. И это позволило перекрыть ущерб от падения на мировом рынке хлопка. Кроме того, в 1860-е гг. США резко увеличили масштабы добычи серебра.
По этой причине в США до определенного времени кризис не распространялся на промышленность. Но в сентябре 1873 года в США несколько банкирских фирм, ссужавших своими деньгами железные дороги, обанкротились. Причиной этого было неисправное выполнение обязательств железными дорогами, длина которых в стране в 1873 году оценивалась в 60 000 миль.
Историк и мемуарист А. Л. Зиссерман еще в 1876 году написал очень правильные слова: «Усиление промышленности и торговли – вещь хорошая, если она зиждется на прочных основаниях, на улучшенном торговом производстве, соответствующем потребностям рынков, обеспечивающем сбыт; но усиленная промышленность и торговля, основанные на л(егкости) кредита благодаря размножению кредитных учреждений, превращаются в рискованные предприятия, в азартную игру, дающую совершенно обратные результаты. Почва серьезных, солидных соображений исчезает, является “авось”, и первый неблагоприятный толчок в виде ли политического замешательства, или чисто финансового, производит страшные потрясения, увлекая в бездну и виноватых, и правых».
Вот и в данном случае последовали банкротства промышленных фирм – особенно металлургических заводов, работавших для железных дорог.
В конце 1873 года кризис распространился во всей Западной Европе. Менее всего пострадала от него Великобритания, которая воздержалась от кредитной экспансии, а посему избежала паники.
В Великобритании все началось чуть позднее. Там финансовый кризис последовал за обвалом «пирамиды» зарубежного кредитования строительства железных дорог в Северной и Южной Америках. Так что и Британская империя тоже вступила в затяжную депрессию, и незыблемый фунт стерлингов за период с 1873 по 1896 г. потерял 50 % номинальной стоимости.
В этом смысле характерен пример банка Barings, основанного Фрэнсисом и Джоном Барингами в 1762 году. К началу XIX века банк стал одним из крупнейших и авторитетнейших в Англии, а с 1843 по 1871 г. он был эксклюзивным агентом правительства США. Банк Barings совершал сделки на международном рынке ценных бумаг, организуя размещения облигаций в США, Канаде, Аргентине и Уругвае. А в 1890 году Barings столкнулся с серьезными финансовыми проблемами.
Финансовые проблемы, с которыми столкнулся банк, были вызваны долговым кризисом бразильского и аргентинского правительства. Версий развития событий существует несколько, но все они, по большому счету, сводятся к тому, что кризис разгорелся после утраты платежеспособности банком «Баринг». Только благодаря вмешательству и поддержке со стороны консорциума Банка Англии банк «Баринг» смог избежать банкротства. Банк был спасен, однако он перестал играть доминирующую роль в финансовой жизни государства. Еще более десятилетия банк «Баринг» продолжал расплачиваться по своим обязательствам.
Но это была только вершина айсберга. На самом деле нехватка капиталовложений в британскую промышленность была видна уже на Международной выставке 1867 года, где новейшие товары производства тяжелой и даже текстильной промышленности из той же Германии явно затмили британские предприятия, которые еще два десятилетия назад были мировыми лидерами. Экспорт британского угля, чугуна, стали и других товаров снизился, и это стало поворотной точкой в истории Великобритании.
То есть очередной мировой экономический кризис начался в 1873 году в Австрии и Германии, потом он распространился на большинство европейских стран и США, а завершился он в Великобритании.
Что же касается России, то в ней в 1874 году был хороший урожай. Лишь осенью 1875 года Россия столкнулась с кризисом перепроизводства, и он осложнился неурожаями 1875–1876 гг. В результате неурожаев сократились торговые обороты и замедлились темпы развития основных отраслей промышленности. Курс русских ценных бумаг и рубля снизился, а иностранные инвесторы стали выводить свои деньги. Также в 1877–1878 гг. шла война России с Турцией, и в сложившихся обстоятельствах было принято решение об эмиссии дополнительных денег. Однако это привело не к нужным результатам, и наступила полная дезорганизация денежного обращения.
Эксперты отмечают, что на тот момент это был самый продолжительный в истории капитализма кризис: он завершился лишь в 1879 году. А рецессия, сопровождавшаяся сокращением производства (особенно в сельскохозяйственном секторе), длилась до 1896 года.
Только в США в 1873–1879 гг. обанкротилось примерно 18 000 предприятий, в том числе 89 железных дорог, о банкротстве объявили десять штатов и сотни банков, а пик безработицы пришелся на 1878 год – до 14 %.
Принципиально результатом этого экономического кризиса явилось отрицание индивидуальных форм капитала и устойчивое влияние акционерного капитала. Последний стал более организованным и контролируемым. Сформировались основные сети транспорта, использование телеграфа изменило и ускорило систему банковских расчетов, усилив одновременно возможности и масштабы спекуляций на фондовом рынке.