Для Англии длительное время были характерны устойчивые процентные ставки (4,0 % в 1830–1836 гг.), однако потом было принято решение ужесточить денежно-кредитную политику. Причиной тому стало снижение объема металлических резервов, которые были израсходованы на поддержание курса фунта стерлингов. Руководство Банка Англии решило постепенно поднимать процентную ставку по своим операциям до 5 %, что должно было привлечь в Лондон иностранный капитал и пополнить резервы.
Учитывая близкие экономические связи между Великобританией и США, американские банки тоже вынуждены были поднять ставки по кредитам. Это снизило доступность кредита и способствовало падению цен на землю, которая служила залогом по займам.
Данная мера была предпринята в ответ на снижение объема металлических резервов и сокращение мирового золотого резерва, причиной которого стал отток капитала из Америки и неурожай кукурузы. В конце 1836 года произошел крах фондового рынка, а банковская паника охватила не только США, но и Францию.
Следует отметить, что до середины XIX века Соединенные Штаты представляли собой небольшую открытую сырьевую экономику, подверженную циклическим колебаниям. Экономический рост в значительной степени зависел от экспорта главного товара, а им был хлопок, который находил сбыт в британской текстильной промышленности.
Эндрю Джексон (1767–1845)
Американский хлопок выращивался на плантациях южных штатов. Земли покупались там в кредит у американских банков, а также за счет займов, полученных в Великобритании. В результате объем совокупной внешней задолженности США с 1830 по 1837 г. увеличился в три раза. Спрос на землю под будущие плантации с 1830 до 1836 г. привел к росту цен на недвижимость на 150 %.
В июле 1836 года американское правительство приняло решение, что государственные земли будут продаваться только за наличные деньги – за золотые или серебряные монеты. Это спровоцировало снятие сбережений в металлических деньгах в банках. Плюс законодатели в 1836 году приняли «Закон о депозите» (Deposit and Distribution Act of 1836), который был призван выровнять конкурентные условия между банками разных штатов. По этому закону денежные средства, принадлежавшие Казначейству США, следовало изъять из одних банков и перераспределить их в пользу других. Как следствие, это изъятие депозитов вызвало кризис ликвидности в ряде банков. Распределение денег Казначейства США было остановлено в 1837 году, когда профицит бюджета превратился в дефицит.
И еще один важный момент: в июле 1832 года президент США Эндрю Джексон наложил вето на законопроект, который позволял возобновить действие лицензии Второго банка Соединенных Штатов (The Second Bank of the United States), срок которой истекал в 1836 году.
Второй банк Соединенных Штатов существовал с 1816 по 1833 г. Проект банка предполагал, что это будет частная корпорация с 20 % участием государства. Банк обладал монополией на выпуск общенациональных бумажных денег. На его счетах находились средства Министерства финансов США. В 1833 году Эндрю Джексон вывел правительственные средства из Второго банка в ряд коммерческих банков США. А еще существовал Первый банк Соединенных Штатов (First Bank of the United States) – национальный банк, учрежденный Конгрессом США 25 февраля 1791 года сроком на двадцать лет. После истечения лицензии Первого банка его активы, включая главное здание в центре Филадельфии, приобрел финансист Стивен Жирар.
Второй банк США выступал как эмитент банкнот и фискальный агент правительства. Из-за отсутствия федеральной лицензии банк получил лицензию лишь штата Пенсильвания и с 1833 года действовал как региональный банк. То есть он утратил статус федерального банка, с его счетов исчезли средства Казначейства США, и впредь он не мог поддерживать ни банки, ни плантаторов.
В довершение ко всему бедный урожай в Великобритании поднял цены на пшеницу и снизил спрос на хлопок. В итоге цена американского хлопка упала, что разрушительно сказалось на всей экономике США. Торговцы и банкиры, ранее считавшие долги, обеспеченные хлопком, вполне надежными, оказались держателями обесценившихся активов. Потери по кредитам заставили банки возвращать наличность клиентам. Страну охватило то, что потом назвали «параличом частного кредита».
Последствия оказались тяжелыми для всех стран. Началось массовое изъятие денег из банков. В итоге развернулся глубокий банковский кризис. Активы банковского сектора сократились на 45 %. Акции банков, промышленных и железных предприятий на фондовых рынках потеряли около 50 % своей стоимости. На выравнивание ситуации потребовалось более года. Восстановление экономики США началось в 1838 году, после смягчения Банком Англии своей кредитно-денежной политики. Свою роль в восстановлении американской экономики сыграл рост цен на хлопок.
Однако в 1839 году Банк Англии был вынужден вновь повысить процентную ставку. Череда неурожаев пшеницы в Великобритании и избыточное предложение хлопка в США вновь уронили цену на хлопок, и к 1842 году уровень хлопковых цен составлял менее половины от уровня 1836 года. Соединенные Штаты погрузились в глубокую рецессию. Особенно пострадали южные штаты, которые для восполнения нехватки денежных средств стали выпускать собственные банкноты. Потом начались дефолты в отдельных штатах, и это больно ударило по доверию европейских инвесторов. Например, британские банки перестали различать штаты по степени кредитоспособности, и все проекты в США оказались замороженными.
Банкир Джеймс Ротшильд, самый младший из сыновей Майера Амшеля Ротшильда, тогда заявил американским агентам, пытавшимся разместить государственные облигации в Лондоне и Амстердаме: «Вы можете сказать своему правительству, что вы встречались с человеком, стоящим во главе финансов Европы, и что он сказал вам, что они не смогут занять ни доллара».
По сути, в течение пяти лет после паники 1837 года, возникшей на фоне приостановки конвертируемости бумажных денег в металлические, развернулся полномасштабный банковский кризис. Из-за изъятия депозитов из банков и невозврата кредитов активы банковского сектора снизились на 45 %. Из действовавших в США 729 банков в 1837 году 194 банка были вынуждены закрыться.
Экономическое восстановление США началось только после 1843 года.