Экономика не движется вслепую. Существуют особые показатели, по которым можно понять, куда она направляется. Эти показатели называют опережающими индикаторами – они первыми дают сигнал о грядущих изменениях. Есть также совпадающие и запаздывающие индикаторы: первые отражают текущее состояние экономики, вторые помогают увидеть, что происходило раньше, и подтвердить уже начавшиеся тенденции.
Идея о том, что где-то звенит колокольчик, который подсказывает, когда покупать или продавать акции, просто несерьезна. За полвека в этой сфере я не встретил ни одного человека, который на самом деле умел бы предугадывать движения рынка. Более того – я не знаю даже никого, кто знал бы такого человека.
Многие экономические индикаторы связаны с инфляцией. Что логично: уровень инфляции напрямую влияет на процентные ставки, а те, в свою очередь, – на устойчивость всей экономики. Некоторые показатели также отражают объемы производства и внешней торговли, которые в итоге влияют на цены товаров и услуг.
Чтобы быть успешным инвестором, не нужно иметь диплом экономиста. Но важно понимать, как и когда экономика способна повлиять на ваши вложения. Чем лучше вы разбираетесь в том, как измеряется экономическая активность и что стоит за цифрами, тем проще принимать разумные инвестиционные решения.
Экономисты анализируют множество показателей, но инвесторов в первую очередь интересуют опережающие индикаторы – те, что помогают предсказать, куда движется экономика. Ведь прибыль чаще всего приходит не из настоящего, а из будущего. Понимание того, где экономика окажется завтра, помогает инвесторам (особенно активным трейдерам) принимать решения вовремя.
Ниже рассмотрим восемь самых значимых экономических индикаторов. Некоторые вы наверняка знаете – например ВВП, индекс потребительских цен (CPI), уровень безработицы, динамику занятости и объемы строительства жилья. Другие – вроде индекса цен производителей, индекса потребительского доверия или объема товарных запасов – реже упоминаются, но не менее важны.
ВВП – главный экономический показатель страны, ее своеобразный табель успеваемости. И самая широкая мера экономической активности, включающая четыре основных компонента: потребление, инвестиции, государственные закупки и чистый экспорт.
Посчитать ВВП непросто: это запаздывающий индекс, окончательные данные появляются спустя месяцы. Но именно он показывает, растет экономика или сокращается.
Индекс потребительских цен в США публикует Бюро статистики труда (BLS). Он напрямую связан с уровнем инфляции и отражает, как меняются розничные цены на фиксированный набор товаров и услуг. В отличие от некоторых других мер инфляции, CPI учитывает как внутренние, так и импортные товары.
Некоторые критики считают, что CPI занижает реальный уровень инфляции – ведь именно по этому показателю рассчитывают индексацию социальных выплат, включая пенсии.
Индекс потребительского доверия показывает, как люди оценивают экономическую ситуацию. Его формируют на основе ежемесячных опросов тысяч семей. После терактов 11 сентября 2001 года индекс резко упал, но затем держался относительно стабильно, несмотря на рост цен на топливо и повышение ставок. Осенью 2008 года, когда рынок обрушился, а кризис затронул банки и ипотеку, индекс снова снизился: люди стали откладывать покупки и копить.
Индекс потребительского доверия – зеркало финансового здоровья страны. Особенно важен он в периоды кризисов и паники: если люди не уверены в будущем, они перестают тратить – и рынок падает еще сильнее.
По значимости показатель занятости уступает только ВВП. Ежемесячный отчет о занятости показывает, сколько людей работает, какова средняя продолжительность рабочей недели, уровень оплаты и текущая безработица.
Рост числа рабочих мест задает настроение рынку на месяц вперед: когда занятость растет, люди чувствуют уверенность и тратят больше; когда снижается – напротив, осторожничают, что может сигнализировать о замедлении экономики.
Индекс безработицы – часть отчета о занятости. В отличие от общего числа рабочих мест (совпадающего индикатора), безработица считается запаздывающим показателем: она меняется уже после того, как экономика повернула в другую сторону.
Поэтому для инвесторов такие показатели вторичны. Но если безработица держится на низком уровне несколько месяцев подряд, это может означать, что инфляция не за горами: работодателям приходится повышать зарплаты, и цены начинают расти.
Индекс Housing Starts[1] отражает, сколько новых домов и жилых зданий начали строить за месяц. Каждый отдельный дом или квартира считаются одной строительной единицей: если в доме 150 квартир, то они считаются как 150 новых строительных объектов.
Рост данного показателя говорит о вере бизнеса и потребителей в экономику – ведь жилье начинают строить только тогда, когда люди готовы его покупать.
Сегодня есть индексы практически для всего, в том числе и для опережающих экономических индикаторов, который так и называется – LEI (Leading Economic Indicators). Он предназначен для того, чтобы предсказывать будущие экономические тенденции.
Если LEI движется в одном направлении три месяца подряд, то можно ожидать приближение разворота – например, три месяца роста подряд часто сигнализируют о начале восстановления экономики.
Почему показатели строительства так важны? Потому что жилищный сектор составляет более четверти всех инвестиций и примерно 5 % экономики США (по данным Бюро переписи населения). Когда строительство замедляется, экономика обычно тоже слабеет. А рост активности в строительстве, наоборот, помогает переломить ситуацию и вывести экономику на путь роста.
Ежемесячные данные о запасах – словно большой неоновый указатель для экономистов и инвесторов: они показывают, насколько хорошо бизнес продает свои товары.
Информация собирается из трех основных источников:
• промышленное производство,
• оптовая торговля,
• розничные отчеты.
Наиболее изменчивая часть – розничные запасы: их колебания часто вызывают сильные скачки в статистике. Если запасы резко падают, то можно говорить о том, что спрос растет и начинается новый виток роста. Если же склады быстро заполняются – вероятно, спрос снижается и экономика движется к спаду.
Индекс цен производителей (Producer Price Index, PPI), который также публикует Бюро статистики труда США, отслеживает, как меняются оптовые цены.
Он включает три уровня:
• сырье и материалы,
• промежуточные товары (находящиеся в процессе производства),
• готовая продукция (готовая к продаже).
Каждый месяц для расчета индекса собирают около 100 000 цен примерно от 30 000 предприятий. Хотя PPI относится к совпадающим индикаторам, он часто предвосхищает направление движения индекса потребительских цен (CPI) – ведь рост оптовых цен обычно вскоре отражается и на розничных.