Опцион – это обращающаяся на рынке ценная бумага, которая дает владельцу право, но не обязанность, купить или продать другой актив по заранее установленной цене в определенный срок. По своей сути опцион – это ставка: владелец опциона делает ставку на то, что цена базового актива изменится так, как он ожидает – вверх или вниз и на нужную величину. Направление движения не всегда принципиально – важно, чтобы движение вообще произошло.
Хотя чаще всего опционы ассоциируют с акциями (то есть с фондовыми опционами), на практике их можно выпускать почти на любой существующий финансовый инструмент. Однако поскольку именно опционы на акции встречаются чаще всего, далее речь пойдет именно о них.
Биржевые опционы – это опционы, которые торгуются на Чикагской бирже опционов (CBOE) или на другой национальной опционной площадке. У всех таких опционов заранее определены срок истечения и цена исполнения. Кроме того, каждый биржевой опцион представляет собой контракт на покупку или продажу 100 акций.
Прежде чем разбираться в деталях, нужно освоить базовый язык опционов. Два ключевых термина – пул и кол.
Пул-опцион дает право на продажу.
Колл-опцион дает право на покупку.
Обе операции совершаются в отношении базового актива, лежащего в основе опциона. Когда вы решаете воспользоваться этим правом, говорят, что вы исполняете опцион. Цена, указанная в контракте, называется ценой исполнения. Долгосрочные опционы называют LEAPS.
Фондовый опцион всегда привязан к конкретной акции – именно она является базовым активом. Такой опцион дает право купить или продать (в зависимости от его типа) определенное количество акций конкретной компании по заранее установленной цене и в заранее заданный период времени.
Например, можно купить кол-опцион, который дает право через месяц приобрести 300 акций компании ABC по цене 50 долларов за штуку. Если через месяц рыночная цена акций ABC составит 60 долларов, вы исполните опцион, купите 300 акций по 50 долларов и сразу же продадите их по 60, получив прибыль в 3000 долларов (разница в 10 долларов на каждую из 300 акций).
Если же через месяц акция будет стоить всего 45 долларов, вы просто позволите опциону истечь. В конце концов, зачем платить по 50 долларов за акции, которые можно купить на рынке за 45?
Инвесторы могут не только покупать опционы, но и создавать их, или, как говорят на рынке, выписывать. В этом случае продавец опциона предоставляет другому участнику право купить или продать базовый актив по заранее установленной цене исполнения. Если владелец опциона решает воспользоваться этим правом, продавец обязан выполнить условия контракта.
Если у вас есть опцион, ваш потенциальный доход практически не ограничен, а возможные потери ограничиваются суммой, которую вы заплатили за сам опцион. Стоимость опциона на акцию определяется пятью основными факторами: текущей ценой акции, ценой исполнения, совокупной стоимостью удержания позиции по акции (включая проценты и дивиденды), временем до истечения срока действия (обычно не более двух лет) и оценкой будущей волатильности цены акции.
Некоторые инвесторы предпочитают долгосрочный подход и покупают опционы с длительным сроком действия, известные как LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities). Такие опционы обычно истекают через два-три года, а иногда срок может доходить до пяти или даже 10 лет. За исключением этого ключевого отличия, LEAPS торгуются так же, как и обычные опционы.
При этом они встречаются реже. LEAPS доступны по большинству активно торгуемых акций, но их выпускают не по такому широкому кругу компаний, как краткосрочные опционы.
Вы, возможно, слышали об опционах для сотрудников – а может, даже получали их сами. Такие опционы компания предоставляет своим работникам (чаще всего топ-менеджерам) в составе компенсационного пакета, и они привязаны к акциям самой компании.
В некоторых отраслях опционы могут предлагать и сотрудникам среднего звена, особенно в быстрорастущих секторах, таких как биотехнологии. Опционы мотивируют работников прикладывать больше усилий и делать компанию прибыльнее. Кроме того, их часто используют как инструмент привлечения сильных специалистов.
Американские фьючерсные рынки возникли для того, чтобы помочь фермерам стабилизировать цены на зерно – как в периоды избытка, так и в периоды дефицита. Благодаря этому, когда урожая мало (например, зимой), цены не взлетают до недоступных уровней. А когда урожая много, фермеры не вынуждены продавать продукцию по настолько низким ценам, что им не хватает средств на закупку к следующему сезону.
Опционы для сотрудников отличаются от обычных опционов тем, что в их выпуске нет третьей стороны. Контракт заключается напрямую между компанией и держателем опциона. Кроме того, такие опционы часто имеют налоговые льготы – дополнительное преимущество как для работодателя, так и для сотрудника.
Еще одно важное отличие связано со сроками исполнения: опционы для сотрудников обычно нельзя использовать сразу. Их необходимо держать минимальный период (часто более года), а само право на исполнение может сохраняться в течение длительного времени – иногда до 10 лет.
Фьючерсные контракты относятся к числу самых рискованных инвестиций из всех существующих. Формально купить фьючерс так же просто, как акцию: вы звоните брокеру, размещаете заявку и платите весьма внушительную комиссию. Но последствия таких сделок несоизмеримо серьезнее.
В отличие от опционов, покупая фьючерсный контракт, вы обязуетесь купить или продать указанный в контракте актив (чаще всего товар) в определенный момент времени и по заранее установленной цене. Фьючерсы чаще всего выпускают на сельскохозяйственную продукцию (например, свиные полутуши или кукурузу), энергоресурсы (нефть), драгоценные металлы (серебро и золото) и валюты.
Когда рынок движется в нужную сторону, фьючерсные трейдеры могут заработать огромные суммы. Но обратная сторона может быть финансово разрушительной. Если вы ошиблись с направлением движения цен, убытки могут значительно превысить сумму, которую вы изначально вложили в контракт. Помните: условия договора обязательны к исполнению.
Именно поэтому даже инвесторам, склонным к риску, стоит держаться подальше от фьючерсного рынка, если они не обладают глубоким пониманием базового товара, его рынка и механизмов, по которым формируются цены.