В инвестициях весь спектр стратегий можно условно разделить на две части: лонг и шорт. Вы выбираете лонг, если рассчитываете на рост цены инструмента (чаще всего акции). Шорт – ставка на то, что рыночная цена упадет. Большинство инвесторов работают только в лонг, но любители риска нередко выбирают шорт, понимая, что на падении можно немало заработать.
Шорт – это продажа акции (как правило, взятой взаймы) до того, как вы ее купили, в расчете на то, что цена снизится и вы сможете вернуть заемные бумаги, купив их дешевле. Звучит запутанно – потому что так и есть. Проще всего разобраться на числовом примере.
Когда фондовый рынок резко и стремительно падает, государство может временно запретить шорты. Поскольку трейдеры, заинтересованы в снижении цен, их активность способна усилить падение уже проседающего рынка. Чтобы остановить обвал и вернуть доверие инвесторов, шорты иногда приостанавливают до восстановления рыночного равновесия.
Предположим, Джо считает, что акции ExxonMobil в ближайшее время подешевеют, и хочет на этом заработать. Он берет у брокера взаймы 100 акций Exxon и продает их по текущей рыночной цене – 100 долларов за акцию. В результате Джо получает 10 000. Но при этом он по-прежнему должен брокеру 100 акций Exxon.
Если Джо повезет и акции действительно подешевеют – скажем, до 90 долларов за штуку, – он сможет выкупить 100 акций всего за 9000 и вернуть их брокеру, заработав 1000. (Для простоты примера мы не учитываем комиссии.)
Если цена не изменится, Джо купит акции по 100 долларов, вернет их брокеру и выйдет в ноль.
Но если акции Exxon пойдут вверх и вырастут, например, до 101 доллара, удача отвернется. Теперь Джо придется заплатить 10 100 за те же самые 100 акций. Этот мгновенный убыток будет оплачен напрямую из его кармана – и его портфеля.
Эта торговля связана с заимствованием средств и также способна привести к серьезным потерям и даже опустошить весь инвестиционный портфель. Инвестор, покупающий акции с плечом, использует небольшую часть собственных денег и значительную сумму, предоставленную брокерской компанией.
Для этого открывается счет у брокера. После покупки акции остаются на счете в качестве залога по кредиту. На первый взгляд сделка кажется выгодной: вы можете купить гораздо больше акций, чем позволили бы собственные средства, а сами акции служат обеспечением займа.
Если рынок идет в нужную сторону и цена акций растет, стратегия действительно работает отлично. Но если цена падает, ситуация резко ухудшается. Вы не только теряете деньги на инвестиции, но и остаетесь должны брокеру заемные средства, использованные для покупки акций, плюс проценты.
Конечно, акции могут со временем восстановиться в цене, но это не решает текущей проблемы. Чтобы поддерживать счет, по закону необходимо соблюдать так называемую поддерживающую маржу. Федеральное законодательство требует, чтобы она составляла не менее 25 %: баланс вашего маржинального счета должен быть равен как минимум 25 % стоимости акций, купленных на заемные средства.
Если есть на свете что-то, чего инвестор по-настоящему боится, так это маржин-колл от брокера. Он возникает тогда, когда акция, купленная на марже, падает в цене. Стоимость бумаг на маржинальном счете перестает покрывать требования по обеспечению, и инвестору приходится срочно искать деньги, чтобы закрыть образовавшуюся дыру.
Разберем это на числовом примере. Допустим, Джейн хочет купить акции IBM на сумму 10 000, но готова вложить только 5000 собственных средств. Она покупает акции через маржинальный счет, используя еще 5000 денег брокера. Акции IBM при этом хранятся на счете в качестве залога.
Через неделю цена IBM падает, и акции Джейн теперь стоят лишь 7000. Баланс ее маржинального счета уменьшается до 2000 (текущая стоимость акций 7000 минус заем 5000). Это на 500 меньше требуемой поддерживающей маржи в 25 %. В результате у Джейн остается два варианта: либо срочно внести недостающие 500 (если она верит, что акции отыграются), либо продать акции с убытком и погасить заем.
Первичное публичное размещение акций, или IPO, – событие, одновременно захватывающее и пугающее. Это справедливо как для руководства компании, выходящей на биржу, так и для инвесторов, решивших вложиться в ее акции. Компания проводит IPO, когда решает стать публичной и привлечь капитал, впервые предложив свои акции широкой публике.
Продавая акции, растущая компания получает деньги, не прибегая к заемным средствам. Инвесторы же рассчитывают заработать, покупая акции компании, которая, по их ожиданиям, будет расти и со временем сделает эти бумаги значительно дороже.
Как правило, всем процессом выпуска акций занимается инвестиционный банк – например Deutsche Bank. Компания совместно с банком определяет, сколько капитала требуется, по какой цене будут продаваться акции, сколько будет стоить само размещение и другие детали. Затем компания подает регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Комиссия проверяет, раскрыла ли компания всю необходимую информацию в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. После этого SEC решает, соответствует ли компания всем требованиям для выпуска обыкновенных акций и выхода на биржу.
Лучший способ узнать о готовящемся IPO – работать с брокером, который оперативно отслеживает финансовые новости. На сайте NASDAQ публикуется список недавних и предстоящих IPO (www.nasdaq.com/markets/ipos). Компании, готовящиеся к выходу на биржу, нередко заранее связываются с крупными брокерскими домами и знакомыми брокерами, которые затем информируют своих клиентов о грядущем размещении.
Как и все новое, такие акции могут быть весьма рискованными из-за своей высокой волатильности. Часто разумнее подождать, пока цена акций стабилизируется, и лишь затем решать, стоит ли рассматривать их как инвестицию. К слову, подавляющее большинство акций, которые вам предстоит анализировать, уже давно активно торгуются на рынке.
До проведения IPO и выхода акций на биржу SEC должна убедиться, что с документацией все в порядке. На этом этапе обычно выпускается так называемый «красный проспект», который знакомит публику с компанией и предстоящим размещением акций. Когда бумаги готовы к выходу на рынок, окончательная цена акций устанавливается в соответствии с текущей рыночной ситуацией.