Рост популярности индексных фондов закономерно привел к появлению их «родственника». В начале 1990-х был создан и продан первый биржевой фонд – ETF. С тех пор данный инструмент вырос на миллиарды долларов (хотя масштабы все еще уступают рынку взаимных фондов), и все чаще именно вокруг ETF инвесторы строят свои портфели. Их любят за сочетание доходности и гибкости – и новых ETF становится все больше.
ETF – фонды, которые торгуются на бирже, буквально «как акции». Чтобы купить ETF, нужно открыть брокерский ордер. Первый ETF, повторяющий индекс S&P 500, появился в 1993 году на AMEX. Сначала инвесторы относились к ним настороженно, но быстро разобрались и оценили удобство. Сегодня в ETF вложено более 500 млрд долларов. Звучит громко, но все же меньше, чем триллионы в мире взаимных фондов. Однако благодаря своим преимуществам ETF со временем могут стать главным диверсификационным инструментом.
Каждый ETF повторяет конкретный индекс – скажем, Dow Jones Industrial Average или Russell 2000 – и держит тот же набор бумаг. Есть ETF на акции, на облигации, на сырьевые товары (например, золото), на зарубежные рынки.
Зачем покупать ETF, который повторяет индекс, если можно взять взаимный фонд и попытаться обогнать индекс? Потому что управляемые фонды показывают непостоянные результаты: один год выше индекса, другой – ниже. Гарантий нет. И стоят они дороже: комиссии съедают прибыль.
ETF почти такие же, как индексные взаимные фонды, но есть важные отличия:
• они торгуются на бирже как акции – в течение дня, а не по цене закрытия;
• нет минимального порога для покупки;
• другая структура комиссий;
• высокая прозрачность.
Главное различие – порядок покупки и продажи. ETF покупают и продают на бирже в любой момент торгового дня. Доли взаимного фонда покупают и продают только у фонда – и только по цене закрытия. Минимальные лоты? У ETF их нет. У взаимных фондов – есть, и нередко довольно крупные. Но есть нюанс: при каждой операции с ETF вы платите брокерскую комиссию, и она может съедать часть доходности. Различаются и комиссии. Часто ETF обходятся дешевле благодаря низким операционным расходам, но не всегда. Есть ETF с комиссиями 0,07 %, а есть – 0,5 %, что выше, чем у многих индексных фондов.
Как и с любым фондом, важно читать информацию о расходах, чтобы понимать, за что именно вы платите. И в отличие от многих взаимных фондов без комиссии, ETF всегда покупаются через брокера, поэтому комиссия неизбежна.
Из-за торговых комиссий ETF выгоднее покупать большими объемами. Если комиссия за сделку – 7 долларов и вы покупаете ETF всего на 50 долларов, то теряете 14 % средств только на комиссии. Если же вы покупаете на 700 долларов, та же комиссия съедает всего 1 % – вполне приемлемые затраты.
Налоги – еще одно отличие ETF от индексных фондов. Структура ETF устроена так, что внутри фонда не возникают налогооблагаемые события, связанные с продажей бумаг, – в отличие от индексных взаимных фондов. Когда индексный фонд перебалансирует портфель, он продает часть активов – и инвесторы вынуждены платить налог на прирост капитала. ETF используют другой механизм – создание и погашение паев натурой. Это означает, что фонд обменивает наборы бумаг напрямую, без продажи активов. Потому налоговых событий почти не возникает и инвестор сохраняет больше прибыли. Разумеется, когда вы продадите свои акции ETF с доходом, налог на прирост капитала все равно возникнет. Но внутренние налоги ETF создают куда меньше проблем, чем у взаимных фондов.
ETF более прозрачные. ETF открыто показывают состав портфеля каждый день. Взаимные фонды обязаны раскрывать свои позиции только два раза в год. Почему это важно? Потому что, видя внутренний состав ETF, можно избежать перекрытия активов между разными фондами – ситуации, когда вы покупаете одни и те же бумаги в двух местах.
Как и взаимные фонды, ETF охватывают почти все направления инвестирования: акции, облигации, темпы роста, стабильный доход – все это можно собрать через ETF.
Более смелые инвесторы могут использовать плечи (леверидж) ETF. Такие фонды отслеживают американские фондовые индексы, но делают это с повышенной волатильностью, потому что внутри держат фьючерсы и опционы, а не сами акции. Они позволяют сыграть на краткосрочных движениях рынка, но требуют осторожности.
Акционный ETF полностью покрывает рынок акций. Широкие фонды: S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Russell 3000. Глобальные ETF: например, те, что отслеживают индекс MSCI ACWI. Узкие международные: MSCI EAFE (Европа – Австралия – Дальний Восток), MSCI Emerging Markets. Секторные ETF: технологии, коммунальные услуги, здравоохранение и т. д. Фонд стоимости: например, S&P 500 Value Index. Фонд роста: например, Russell 3000 Growth Index.
ETF на облигации позволяют получать преимущества облигаций – проценты и более низкую волатильность, – но через удобную биржевую форму и с готовой диверсификацией, как в облигационных фондах. В отличие от акций, внутри они держат доли облигаций, входящих в индекс. Доход от процентов инвестор получает в виде дивидендов (для налоговой они все равно считаются процентами). Есть ETF на весь облигационный рынок – госбумаги и корпоративные разных сроков. Узкоспециализированные – только короткие сроки до 3-х лет, только с защитой от инфляции (TIPS) и т. д. Есть и специализированные ETF – для тех, кто хочет попробовать альтернативные инвестиции. Коммодити-ETF инвестируют в товары (золото, нефть и др.) или фьючерсы на них. Фонд может отслеживать один товар, корзину товаров или компании из сырьевого сектора. Валютные ETF отслеживают изменения валют. Фонд может держать одну валюту (например, иену) или корзину валют.
Инверсные ETF позволяют ставить против рынка: если индекс падает на 1 %, ETF растет на 1 %. И наоборот: рост индекса ведет к падению ETF. Это инструменты повышенного риска, но дают инвестору возможность хеджировать или спекулировать на падающем рынке.
SPDR – первые американские ETF, созданные компанией State Street Global Advisors. Эти фонды повторяли индекс S&P 500, и за ними быстро закрепилось прозвище spiders – «пауки» (из-за аббревиатуры SPDR – Standard & Poor’s Depositary Receipts). Они торгуются на NYSE под тикером SPY. Помимо широкого индекса, существуют и отраслевые версии – Select Sector SPDRs, каждая из которых отслеживает отдельный сектор рынка.
Когда вы покупаете долю Diamonds (тикер DIA на NYSE), вы фактически приобретаете маленький кусочек каждой компании из индекса Dow Jones Industrial Average. Как и SPDRs, эти ETF торгуются на бирже и выпускаются State Street Global Advisors.
VIPERs («гадюки») – ETF компании Vanguard, одного из крупнейших провайдеров взаимных фондов. Полное название – Vanguard Index Participation Equity Receipts. Эти фонды охватывают американские акции, облигации и некоторые зарубежные рынки.
Компания Barclays Global Investors (теперь часть BlackRock) запустила собственную линейку ETF под брендом iShares. Сегодня они крупнейший поставщик ETF в мире. В линейке iShares есть все – от валютных ETF до развивающихся рынков и облигаций.
Cubes (тикер QQQ) отслеживают популярный индекс NASDAQ-100. Их выпускает компания PowerShares – относительно новый игрок на рынке ETF. Эти ETF используют подход динамического индексирования, то есть выбирают наиболее сильные бумаги внутри индекса, а не просто копируют его.
ETF отлично помогают усилить диверсификацию. С несколькими продуманно выбранными ETF можно собрать хорошо сбалансированный набор базовых активов, охватывающий практически весь рынок. За небольшие деньги вы получаете доступ ко всем основным классам акций: компаниям любого размера и любых отраслей.
Для дополнительного баланса имеет смысл добавить один-два ETF на облигации. Они дают регулярный доход – почти как владение самими облигациями или облигационными фондами, – но при этом торгуются как акции. Так проще, чем покупать облигации напрямую через брокеров или TreasuryDirect.
Если нужна дополнительная защита, можно подключить иностранные ETF. Они выступают хеджем против проблем на американском рынке: когда США переживают спад, другие страны могут показывать рост. Глобальные ETF позволяют зайти в международные бумаги, даже если вы не хотите выбирать конкретные страны или компании.
ETF не мешают держать и взаимные фонды. Управляемые фонды пытаются обыграть рынок, ETF – в основном повторяют его. Комбинация базовых ETF и нескольких более агрессивных взаимных фондов дает рост с меньшими рисковыми скачками.
Выбор ETF мало отличается от выбора взаимных фондов. Начать нужно с плана: ваши цели, срок, текущие активы и отношение к риску определяют, какие ETF подойдут. Обратите внимание на расходы. Если ETF, по сути, повторяет тот же индекс, что и недорогой индексный взаимный фонд, сравните итоговую стоимость владения – с учетом торговых комиссий. Нет смысла покупать ETF, если взаимный фонд обходится дешевле и дает тот же результат. Проверьте текущие цены на ETF: они торгуются на бирже и могут стоить чуть выше или ниже своей чистой стоимости активов (NAV). Взаимные фонды, наоборот, всегда покупаются и продаются строго по NAV на закрытии дня. Сравните и комиссии разных ETF-семейств. Конкуренция растет, и провайдеры активно снижают расходы, чтобы привлечь инвесторов. Выбирая один ETF из нескольких похожих, смотрите прежде всего на коэффициент расходов (expense ratio): у самого дешевого обычно больше шансов оказаться лучшим выбором.
ETF с распределением активов снимают с вас почти всю головную боль. Как и их «родственники» среди паевых фондов, такие ETF держат сразу несколько классов активов – например, акции и облигации. По сути, вы покупаете один фонд и получаете полностью диверсифицированный портфель.
Выбирая такие ETF, убедитесь, что вы вкладываете деньги в «надежные руки». Не все эмитенты одинаково хороши. Проверьте, чтобы у фонда было минимум 10 миллионов долларов под управлением: маленькие фонды могут быть неликвидными, то есть продать их в нужный момент будет сложно. Также посмотрите на торговый объем: популярные ETF прогоняют миллионы акций в день, а у малопопулярных объем может быть почти нулевым, это плохой знак.
Торговля ETF – буквально торговля акциями. Сообщаете брокеру, что хотите купить или продать, – и сделка проводится. Торговать можно в любое время, пока биржа работает.
Как и с акциями, можно выставлять условия:
• лимитные ордера,
• временные ограничения,
• ордеры по цене.
Все, что вы можете сделать с акциями, можно сделать и с ETF.
Некоторые инвесторы активно торгуют ETF, что встречается гораздо реже среди владельцев фондов. Хотя сами ETF – инструмент пассивный (они просто повторяют индекс), люди пытаются купить и продать их так, чтобы обогнать рынок. Но постоянные комиссии могут съесть прибыль, и итог может оказаться хуже, чем простое следование индексу.
Следить за ETF так же просто, как следить за акциями. Любой финансовый источник – от Wall Street Journal до Reuters – публикует текущие котировки и доходности (если ETF приносит процентный доход).
Чтобы отслеживать свои фонды, вам нужно знать их тикеры. Дальше все просто: открываете таблицу котировок в газете или онлайн и видите все, что нужно. Что можно увидеть:
• цену закрытия,
• изменение за день – в долларах и процентах,
• объем торгов.
Некоторые таблицы дают больше данных:
• рост с начала года,
• дневной максимум и минимум,
• годовой максимум и минимум.