Есть старая шутка о ключе к успеху: выделяйте восемь часов на работу и восемь часов на сон – главное, чтобы это были разные часы. С инвестициями все похоже. Успех – сочетание двух вещей:
1. вы четко понимаете свои цели и насколько готовы рисковать,
2. вы находите фонды, которые этим требованиям соответствуют.
Если ваши инвестиции не дают вам спать – значит, что-то пошло не так.
В девятой главе будет простой способ оценить, насколько вы готовы к риску.
Критически важно понимать свою личную терпимость к риску, именно она определяет вашу стратегию, выбор фондов и распределение активов. Хотя взаимные фонды сами по себе менее рискованные, чем отдельные акции, у них тоже есть собственные риски – и убытки возможны.
Обычно риск в фондах относится к колебаниям цены фонда. Это не тот же риск, что у акций (дивиденды и рынок) или у облигаций (дефолты и процентные ставки).
Когда риск выше – растут и волатильность цены, и потенциальная доходность.
Когда риск ниже – волатильность падает, и доходность тоже.
Если вы консервативный инвестор, вы сознательно соглашаетесь на более скромную доходность, чтобы уменьшить колебания цены. Если вы агрессивны, вы стремитесь к максимальной прибыли, независимо от волатильности.
При любом уровне риска можно достичь своих целей с помощью фондов – будь то фонды роста, сбалансированные или доходные, – если подходить к делу как к долгосрочной игре. Чем короче ваш инвестиционный горизонт, тем меньше у вас инструментов для достижения цели.
Уровень риска – пожалуй, главный фактор выбора фондов. Два инвестора с одинаковыми целями и одинаковым капиталом могут получить совершенно разные портфели, если один риск любит, а другой нет.
Диверсификация – обязательная часть грамотной инвестиционной стратегии. Ее смысл – держать достаточно разных фондов, чтобы достичь целей, но вместе с тем уменьшить общий риск. Даже если каждый фонд сам по себе уже диверсифицирован, перекос в сторону одного класса активов – пусть даже через фонды – все равно увеличивает риск.
Большинство управляющих компаний позволяют бесплатно обменивать паи внутри своей линейки – то есть менять один фонд на другой того же провайдера. Чтобы понять, действительно ли это так, просто откройте таблицу комиссий и посмотрите, есть ли плата за обмен. Иногда можно сделать полезный шаг для своего портфеля, не потратив ни копейки.
Разные типы фондов – фонды роста, муниципальных облигаций, фонды стоимости, сбалансированные и другие – дают разные сочетания риска и доходности. Чем больше таких сочетаний есть в вашем портфеле, тем лучше общая диверсификация. Все звучит красиво, но важно действовать по плану. Вот несколько простых правил, которые помогают собрать действительно сбалансированный набор фондов.
1. Сформулируйте четкие инвестиционные цели.
Ваш горизонт инвестирования, уровень риска, размеры портфеля и потребность в регулярном доходе – так определяется подход к выбору фондов. Когда цели и фонды совпадают, стратегия работает лучше.
2. Качество важнее количества.
Главное – не количество фондов, а их разнообразие и то, насколько они подходят вашей стратегии. Покупать десятки фондов «для большей диверсификации» – ошибка: портфель получится хаотичным и не будет отражать ваших целей.
3. Смотрите на категорию фонда, а не на его стиль.
Категория определяет, к чему фонд стремится – рост, доход, баланс. Стиль – просто путь, как менеджер пытается достичь результата.
4. Избегайте дубликатов.
Нет смысла держать несколько фондов с одинаковыми задачами. В каждой категории достаточно одного хорошего фонда.
5. Меньше – лучше.
Фонды и так содержат десятки или даже сотни бумаг. Поэтому нужную диверсификацию можно получить, владея всего несколькими фондами.
Сколько бы фондов ни было в вашем портфеле, настоящий эффект дает только то, что каждый из них добавляет что-то свое и работает на общую цель.
Получить проспект легко – достаточно позвонить в управляющую компанию или скачать документ на сайте. Но чтение проспекта редко приносит удовольствие. Документ часто перегружен формальностями, написан тяжелым языком, а важные детали спрятаны в тексте. Хотя в последнее время компании пытаются писать проще и даже выпускают отдельные брошюры «для людей», все равно лучше научиться искать ключевые моменты.
Вот что важно смотреть в первую очередь.
Цель должна быть описана четко: агрессивный рост, стабильный доход, баланс. В облигационных фондах с этим проще, но в фондах акций формулировки бывают расплывчатыми. Если цель размыта, у менеджера слишком много свободы – а значит, фонд может работать не так, как вы ожидали. Если понимания нет – ищите более прозрачный фонд, звоните в службу поддержки или смотрите состав портфеля.
В проспекте должно быть прямо сказано, какие риски берет на себя фонд.
Для фондов акций это:
• риск волатильности,
• доля спекулятивных бумаг,
• особенности отдельных отраслей,
• валютные и политические риски, если есть иностранные компании.
Просто посмотрите, о чем фонд вас честно предупреждает.
Одна из самых частых ошибок – покупать паи фонда в самый неудачный момент. Нельзя вкладываться прямо перед тем, как фонд распределит годовые приросты капитала. Если вы купите паи хотя бы за день до такой выплаты, налог придется платить так, будто вы держали фонд весь год.
Проспект должен честно описывать риски портфеля. Инвестору важно понимать, какие риски берет фонд и насколько они совпадают с вашим личным восприятием риска. Чтобы выбирать осознанно, нужно понимать, как разные инвестиции ведут себя в разных экономических условиях.
Например, фонды агрессивного роста обычно показывают лучшие результаты, когда рынок только начинает подниматься после длительного падения. А фонды облигаций, наоборот, часто чувствуют себя хорошо во времена замедления экономики: ставки падают, цены облигаций растут. Если вы будете сочетать свое понимание рынка с информацией из проспекта, выбор будет гораздо более осознанным и взвешенным.
Фонд должен ясно объяснить, какую долю денег он держит в каждом типе активов. В проспекте должно быть указано, например, что менеджер обязан держать не меньше 70 % в американских облигациях, или 80 % в акциях, или не больше 20 % в международных активах. Такие параметры позволяют понять, куда именно пойдут ваши деньги. Фонд также может включать другие инструменты – например денежные эквиваленты.
Отдельная таблица описывает все комиссии фонда. Ее нужно читать внимательно, чтобы избежать неприятных сюрпризов. Там должны быть операционные расходы, комиссии за вход и выход из сделки и любые другие сборы.
В проспекте есть и история фонда: результаты на одну акцию за все время существования (или хотя бы за последние 10 лет). По этим данным можно оценить среднегодовую доходность. Также можно посмотреть:
• цену пая на конец каждого года,
• коэффициент расходов фонда,
• какие активы фонд покупал и продавал,
• какие дивиденды выплачивались (если речь о фонде дохода).
Все это помогает понять, насколько устойчиво фонд работал. Смотрите на прошлые результаты – но не полагайтесь на них полностью. Прошлая доходность может вводить в заблуждение. Пяти- и десятилетние цифры не всегда отражают сегодняшнюю ситуацию на рынке.
Например: фонд мог показать один «звездный» год с прибылью 90 %, а потом четыре года идти всего по 10 % – среднее значение будет выглядеть красиво (26 % в год), но фактическая текущая картина будет куда скромнее.
И наоборот: сектор, который несколько лет выглядел слабым, может начать расти из-за новых технологий, изменения спроса или общественного интереса (например, к компаниям социальной ответственности) – в прошлых цифрах такого не увидишь.
То же относится к крупным и мелким компаниям. Фонд малых компаний будет отставать, если рынок в целом предпочитает гигантов – как в конце 1990-х.
Лучшее, что можно сделать, – смотреть на разные показатели прошлого, читать прогнозы и формировать свое мнение. Помните: пятилетние и десятилетние доходности важны, но это только часть общей картины.
Прошлые результаты фонда менее важны, чем кажется. Рекламные материалы – рейтинги, обзоры, яркие баннеры – всегда подчеркивают, как хорошо фонд работал раньше. Но исследования показывают: прошлые доходности никак не предсказывают будущие. Фонд-чемпион прошлого года вполне может стать аутсайдером.
На долгосрочный успех вложений влияют другие факторы:
• операционные расходы, комиссии и сборы фонда;
• налоги, возникающие из-за распределений;
• размер фонда;
• его возраст;
• изменения в управлении;
• уровень волатильности и профиль риска.
Когда выбираете фондовую семью (управляющую компанию), обычно советуют смотреть на тех, кто работает давно. Исключение – фонды в новых отраслях, например в технологиях: там все молодые, сравнивать особо не с кем.
Компании с долгой историей показывают десятилетние результаты, по которым можно судить:
• как фонд переживал медвежьи рынки;
• как быстро восстанавливался;
• насколько опытен менеджер.
Важно: смотрите, кто управлял фондом эти 10 лет.
Если фонд показывает отличные десятилетние результаты, а текущий менеджер работает только три года, эти десять лет мало что значат – это все равно что судить бейсбольную команду по тем годам, когда в ней еще не было нынешних звезд.
Также стоит сравнивать выбранный фонд с другими в той же категории. Если «ваш» фонд показал 10 % за год, и остальные – тоже около 10 %, все нормально. Если он дает 10 %, а конкуренты – 12–15 %, можно найти лучший вариант без увеличения риска – просто выбрав другой фонд в той же категории.
Одно из преимуществ взаимных фондов – ликвидность. Вы можете продать пай в любой рабочий день и получите цену закрытия дня – если подали заявку до 16:00 по восточному времени. Если позже – заявка перенесется на следующий день. После покупки лучше рассчитывать держать фонд хотя бы год, а чаще – пять и больше. Это не инструмент для короткой игры. Но бывают ситуации, когда рынок меняется: если фонд рос, а теперь начал «корректироваться» и цена пошла вниз, иногда выгоднее продать заранее, не дожидаясь большего падения. Потом, когда фонд стабилизируется, всегда можно вернуться – и войти в новый цикл роста.
Вот шесть простых правил, которые помогут чувствовать себя увереннее в мире взаимных фондов. Не перегружайте себя – просто идите шаг за шагом.
1. Начните сейчас.
Ничто не работает так мощно, как время. Сложный процент творит чудеса, и чем раньше вы начнете инвестировать, тем больше будет итоговая сумма: даже небольшие, но регулярные взносы дают сильный эффект.
2. Вкладывайте столько, сколько можете.
Чем больше денег работает на вас, тем быстрее растет ваш капитал. Вкладывайте максимум, который вам по силам, – даже если придется отказаться от некоторых приятных, но не обязательных трат.
3. Учиться – значит зарабатывать.
Когда вы понимаете, что именно лежит в вашем портфеле и почему, вы управляете своим будущим. Читайте все, что можете, об инвестициях. Разбирайтесь в каждом фонде, который покупаете. Эта работа окупится – вы создадите капитал, который обеспечит вам финансовую свободу.
4. Будьте смелее.
Осторожность – хороший подход, если вы уже вышли на пенсию или стоите на ее пороге. Но для всех остальных она скорее мешает. Раз за разом исследования показывают: чтобы деньги росли быстрее, значительную часть портфеля нужно направлять в фонды, которые показывают высокий потенциал. Если вы вкладываетесь только в консервативные инструменты вроде облигаций или денежных рынков, шансов обогнать инфляцию у вас практически нет.
5. Пусть деньги работают.
Не поддавайтесь искушению снимать деньги с инвестиций или занимать под залог своих активов, чтобы закрыть бытовые проблемы. Вашему капиталу нужно время, чтобы выполнить свою задачу – помочь вам достичь долгосрочных целей. Если возникла финансовая трудность, постарайтесь решить ее другими способами, прежде чем даже думать о том, чтобы трогать инвестиции.
6. Следите за рынком.
Не игнорируйте рыночные тенденции, когда оцениваете свои фонды или выбираете новые. Каким бы блестящим ни был менеджер фонда и какими бы сильными ни были результаты в прошлом, глобальные политические или экономические изменения могут перевернуть рынок. Разумные инвесторы следят за общим направлением рынка и при необходимости корректируют портфель.
Контроль начинается с тех сделок, которые вы совершаете. Каждый раз, когда вы покупаете или продаете паи, фонд или брокер присылает подтверждение сделки. Проверьте, что она выполнена именно так, как вы просили, и по той цене, которую вам озвучили. Убедитесь, что комиссия совпадает с той, что вам называли.
Будьте внимательны. Если вы получили подтверждение операции, которую вы не проводили, немедленно звоните брокеру. Возможно, ошибка. Но если такое происходит часто или брокер отказывается исправлять ситуацию, обращайтесь в SEC или к своему региональному регулятору.
Чем длиннее ваш инвестиционный горизонт и чем шире ваш портфель, тем меньше вам нужно вмешиваться. Но если вы (вопреки всем рекомендациям) вложили все в один фонд, придется следить за ним очень внимательно.
Минимум для любого инвестора – проверять результаты фонда, расходы и комиссии один-два раза в год и пересматривать график взносов.
Но просто смотреть на доходность недостаточно. Чтобы понять, насколько эффективно работают ваши деньги, сравнивайте результаты фонда:
• с соответствующим индексом;
• с аналогичными фондами за тот же период;
• с комиссиями и расходами других управляющих компаний и брокеров.
Чтобы отслеживать рынок и свои инвестиции, можно оформить подписку на Wall Street Journal или Barron’s – они доступны и в бумаге, и онлайн (wsj.com, barrons.com). Там вы найдете актуальные данные по своим фондам и новости, которые могут повлиять на ваш портфель.
Следить за своими взаимными фондами критически важно для общего успеха инвестиций. Если вы держите руку на пульсе, мелкие неполадки не перерастут в проблемы, способные ударить по всему портфелю. Вот 10 советов, которые помогут вам убедиться, что ваши деньги размещены правильно и работают максимально эффективно:
1. Проверяйте все документы, связанные с вашими инвестициями. Если нашли ошибку – сразу связывайтесь с отправителем (фондовой компанией, брокером или консультантом) и требуйте письменного подтверждения исправления.
2. Каждый раз, когда вы общаетесь с финансовым консультантом – лично или по телефону, – делайте короткие записи разговора. Отмечайте все действия, которые вы одобрили. Эти записи пригодятся, если позже возникнут вопросы.
3. Следите, чтобы вся документация по счету, особенно связанная с операциями, приходила напрямую вам, а не сначала консультанту. Если бумажный поток слишком громоздкий, отправляйте документы доверенному человеку, который не связан с вашим счетом: бухгалтеру, родственнику или юристу.
4. Если вы не получаете подтверждений сделок или выписок по счету, сразу выясняйте причину. Вы имеете право получать эти документы своевременно – их отсутствие может сигнализировать о проблемах.
5. Если в вашем инвестиционном счете появляется что-то неожиданное, реагируйте немедленно. Увидели операцию, которая выглядит странно? Сразу звоните своему консультанту и уточняйте.
6. Даже если вы не совершаете сделки онлайн, стоит оформить доступ к счету через интернет. Это позволяет проверять баланс и сделки в любое время, подтверждать операции и получать выписки по электронной почте, вместо того чтобы копить бумажные письма.
7. Никогда не выписывайте чеки по инвестициям (или другие формы оплаты) на частное лицо. Платеж должен идти только на имя брокерской компании или другого финансового учреждения.
8. Если вы работаете через брокера, обязательно встретьтесь с ним лично – в офисе его компании. Инвестирование – серьезное дело, и вы должны проявлять такой же уровень осторожности, как при любой крупной покупке.
9. Знайте свои инвестиции. Не полагайтесь только на готовую информацию от других – изучайте проекты сами. Годовые отчеты (форма 10-K), квартальные отчеты (форма 10-Q), проспекты, независимые обзоры, сайт компании – все должно быть перед глазами, когда вы принимаете решение.
10. Периодически пересматривайте свой портфель. Убедитесь, что все его элементы по-прежнему соответствуют вашим целям. Проверьте, устраивают ли вас риски, комиссия и ликвидность. При необходимости изучите информацию, которую брокерская компания хранит о вас, – вы имеете на это право.
Лучший повод продать фонд – тот же, что и лучший повод его купить: ваши собственные планы. Даже самый успешный фонд рано или поздно должен уйти из портфеля, если он больше не подходит под ваши цели. Покупая фонд, вы оцениваете, как он поможет вам двигаться к долгосрочным результатам. И продавать нужно по тем же критериям.
Время имеет значение. Если вы подходите к пенсии, логично продать более агрессивные фонды и перейти в более спокойные, сохраняющие капитал инструменты. Иногда фонд приходится продавать просто потому, что деньги нужны: новый дом, машина, обучение ребенка – обычные причины.
Помимо ваших финансовых планов, есть и другие сигналы, что пора продавать фонд:
• фонд больше не подходит вашей стратегии (например, изменился его стиль);
• фонд показывает слабые результаты;
• он изменил состав своих активов;
• сменился управляющий;
• фондовая компания стала работать хуже: задерживает документы, допускает ошибки, медленно отвечает.
Налоговые причины тоже существуют: если вы продаете фонд с убытком и покупаете другой, часть потерь может компенсировать налоговая льгота.
Есть и простой технический критерий: фонд не делает того, что обещал. Посмотрите внимательнее – придерживается ли он заявленного стиля? Если нет – продавайте. И задайте себе вопрос: стоит ли вообще повторно покупать фонд с такой концепцией инвестирования.
И главное – берегите нервы. Если фонд ведет себя так, что у вас поднимается давление при каждом падении, пора его отпустить. Задача инвестиций – приносить прибыль, а не превращать жизнь в марафон по борьбе со стрессом. Если даже мечты о Гавайях не спасают настроение, фонд вам точно не подходит. И помните: если из-за фонда у вас открылась язва – больше никогда его не покупайте.