Версия «удача»: «Великая стабилизация» произошла просто потому, что не было крупных потрясений, подобных тем, что наблюдались в 1970-х годах.

Как мы уже говорили, 1970-е были временем частых и взаимосвязанных кризисов, вызвавших резкие колебания выпуска и инфляции. Эти кризисы не возникли из ниоткуда, а являлись следствием определенных событий: арабского нефтяного эмбарго 1973–1974 годов, иранской революции 1978–1979 годов, перебоев с добычей нефти и тех самых «особых факторах», о которых писал Блиндер.

В период с 1980-х по 2000-е годы такие масштабные потрясения либо не происходили, либо были менее серьезными.

Экономика в 1990-е годы стала настолько стабильной, что Фрэнсис Фукуяма даже заявил о «конце истории» (49).

Джеймс Сток и Марк Уотсон разработали сложную статистическую модель, чтобы выявить, насколько каждый фактор – отсутствие потрясений, структурные изменения и денежно-кредитная политика – повлиял на снижение волатильности (50). Они пришли к выводу, что «Великая стабилизация» – это просто период, когда изменения были менее заметны, и что большую часть снижения нестабильности можно объяснить именно их отсутствием. По их мнению, удача оказалась гораздо важнее, чем хорошая политика, а структурные изменения сыграли лишь второстепенную роль.

Однако и этот взгляд нельзя назвать идеальным.

Критики версии «удачи» отмечают, что она основана только на потрясениях, которые действительно произошли, но не учитывает те, которые могли произойти, но не случились. Другими словами, сама новая политическая система могла уменьшить количество и силу потенциальных изменений. Как однажды заметил бывший заместитель управляющего Банка Англии Чарльз Бин: «Потрясения не измеряются напрямую – мы видим только их последствия» (51).

Еще один аргумент: в период «Великой стабилизации» резкие изменения все же были – просто их последствия были смягчены (52).

Как указывает банкир Стивен Д. Кинг, к ним относятся банкротство Continental Illinois в 1984 году, обвал фондового рынка в 1987-м, азиатский финансовый кризис 1997 года, пузырь доткомов в 2000-м, теракты 11 сентября 2001 года. То есть потрясения были, но система справлялась с ними эффективнее.