Тут возможностей кратно больше, чем на российском рынке.

В долгосрочной перспективе и при наличии возможности я бы основной портфель держал в мировых активах.

В текущее время инвестировать в иностранные инструменты можно, либо открыв счет у брокеров в странах СНГ, либо пользуясь услугами одного из крупнейших брокеров, имеющих русскоязычную поддержку, – американского Interactive Brokers. Они пока еще открывают счета россиянам. Но тут есть риск блокировки вашего счета. И об этом риске забывать не стоит.

При капитале от сотни тысяч долларов появляется возможность инвестировать через оболочку страхового полиса иностранных страховых компаний.

Такой тип структурирования активов называется PPLI (Private Placement Life Insurance) или ULIP (Unit Linked Insurance Plan). В страховой полис можно «упаковать» различные типы активов, от денег и ценных бумаг до бизнеса, недвижимости и криптовалюты.

В данном случае минимизируется риск санкций и блокировок в силу юридической специфики оболочки – страхового полиса. Этот вариант структуризации портфеля мы сейчас подробно рассматривать не станем, так как подобный способ подходит не всем и требует индивидуального подхода. Он актуален для защиты капитала от внешних и внутренних рисков, оптимизации налоговой нагрузки, конфиденциального владения капиталом, а также адресной безналоговой передачи активов наследникам. В закрытом разделе моего сайта вы можете подробнее изучить такие способы инвестирования. Ссылка на раздел в конце книги.

Важные моменты по диверсификации портфеля международных активов.

Портфель собираете в пропорциях капитализации рынков (примерно).

• США – 50%.

• Европа – 15%.

• Тихоокеанский регион – 10%.

• Азия – 10%.

• Развивающие рынки – 10%.

• Иное – 5%.

Тут речь идет о том, что ту часть портфеля, на которую приходятся акции, надо распределить примерно в этих долях.

Пример портфеля:

• 50% – фонды акций;

• 40% – фонды облигации;

• 10% – фонд золота.

Соответственно, фонды акций между собой распределены:

• США – 50%.

• Европа – 15%.

• Тихоокеанский регион –10%.

• Азия –10%.

• Развивающие рынки – 10%.

• Иное – 5%.

Это распределение условное. Для определения доли акций конкретного региона я ориентируюсь на капитализацию фондового рынка. Например, капитализация фондового рынка США – это примерно половина от капитализации мирового фондового рынка. Поэтому половина акций в портфеле приходится на США.

Ничего страшного, если США будет 40%, а Европы 20%.

А вот США 10%, а России 90% уже говорит о том, что портфель составлен некорректно.

Я стараюсь, чтобы в моих портфелях соотношение примерно соблюдалось.

Для составления портфелей на международном/американском рынке я использую функционал сайта etfdb.com.

1. Заходим на сайт выбора фондов https://etfdb.com/.

2. Сверху вкладка Tools —> ETF Screener – фильтр для выбора фондов.

Основные разделы фильтра в колонке слева.

Кто-то не знает английский, кто-то не разбирается в терминологии. Чтобы нам говорить на одном языке, познакомимся для начала с основными разделами фильтра.

• Asset Class – классы активов (акции, облигации, товары…):

Select a Size – выбрать размер компаний в фонде по капитализации.

Select an Investment Strategy – в фонде акции роста (Growth – быстро развивающиеся, реинвестирующие прибыль в бизнес, наращивающие выручку, имеющие высокие мультипликаторы), в фонде акции стоимости (Value – недооцененные рынком/сектором, имеющие низкие мультипликаторы), в фонде разные акции (Blend – и те, и те).

Select a Region – выбор региона инвестирования (США, развитые страны, развитые страны без США, Европа, Тихоокеанский регион, развивающиеся рынки и т. д.).

Select a Sector – выбор сектора экономики для инвестирования.

• Attributes – основные показатели:

Active/Passive – фонды с активным и пассивным управлением.

Leveraged – использующие кредитное плечо.

Inverse – «обратные» фонды (рынок растет – фонд «падает»).

• Issuer – провайдер (управляющая компания).

• Structure – правовая форма фонда.

• Expense & Dividend – комиссии и дивиденды.

• Liquidity & Inception Date – параметры СЧА и торгов.

СЧА фонда,

объем дневных торгов,

стоимость акции.

• Returns – доходности за разные периоды.

• ESG Score – уровень ESG (популярный параметр, показывающий качество управления, социальность и экологичность компаний в фонде).

• Fund Flows – денежный поток в/из СЧА фонда.

• Risk Metrics – основные метрики фонда:

волатильность (риск).

Р/Е среднее всех компаний в фонде.

Beta.

волатильность по периодам.

• Holdings – компании, входящие в фонд. Количество компаний, доля СЧА, приходящаяся на ТОП–10, ТОП–15, ТОП–50.

• Popular Themes – популярные направления инвестирования:

Artificial Intelligence (искусственный интеллект).

Blockchain (блокчейн).

FAANG ETFs (технологический сектор).

Marijuana ETFs (марихуана).

Требования к фондам.

Есть основные требования к активам, которые я выбираю в портфель. Их всего лишь десять штук:

Пассивный (копирует индекс, никакого активного управления).

Комиссия низкая (комиссия платится из кармана инвестора. Чем она меньше, тем больше доходности остается фаеру. Обычно комиссии ниже у пассивных фондов, у имеющих большой объем торгов и большую СЧА).

Существует долго (длительное существование говорит о надежности и возможности провести бэк-тест портфеля по прошлым данным).

Управляющая компания крупная и надежная (фаер инвестирует на долгосрок, поэтому должен быть уверен в посредниках).

Размер активов фонда большой (это также показатель надежности).

Ликвидность высокая (большой объем торгов – возможность купить и продать активы без просадок цены, так называемых проскальзываний).

Спред небольшой (это разница между ценами покупки и продажи).

Структура фонда сбалансированная, бумаг много (чем больше бумаг, тем больше диверсификация).

Оборачиваемость портфеля низкая – редко меняют бумаги в портфеле (актуально для фондов активного управления, если вдруг захочется такой взять. Для индексного портфеля это пункт неактуален).

Соответствие индексу точное (копируют индекс с наименьшим отклонением – ошибка слежения минимальна).

Пошаговый выбор фондов:

1. Выбираем класс активов в разделе Asset Class:

• Bonds – облигации.

• Equity – акции.

• Commodity – товары.

• Real Estate – недвижимость.

• 2. Раздел Attributes:

• Стратегия Passive.

• Без кредитного плеча Leveraged – No.

• Обратные фонды исключаем Inverse – No.

3. Раздел Issuer:

Управляющая компания (Select an Issuer) крупная (надежность, история, больше активов под управлением, выше ликвидность, ниже издержки):

• Allianz Investment (торговая марка фондов PIMCO).

• Blackrock Financial (торговые марки фондов BlackRock и iShares).

• Charles Schwab (торговая марка Schwab).

• Fidelity (торговая марка Fidelity).

• First Trust (торговые марки First Trust и FT Cboe Vest).

• Franklin Templeton (торговые марки ClearBridge, Franklin, Legg Mason и Western Asset).

• Invesco (торговые марки Invesco и Invesco DB).

• ProShares (торговая марка ProShares).

• State Street (торговая марка SPDR).

• VanEck (торговая марка VanEck).

• Vanguard (торговая марка Vanguard).

• WisdomTree (торговая марка WisdomTree).

4. Раздел Structure:

(после выбора фондов с пассивным управлением разницы в структуре не будет).

5. Раздел Expenses & Dividend:

• Комиссия (Expense Ratio) до 1% в год.

6. Раздел Liquidity & Inception Date:

• Размер активов под управлением (Assets ($MM)) более $1 млрд (от $1,000).

• Объем торгов (Average Daily Volume) свыше 1 млн акций в день.

• Дата создания (Inception Date) – существует долго (см. дату создания в описании фонда).

7. Раздел Holdings:

• Количество компаний в фонде (Number of Holdings) от 100 (в узких, специфических, секторальных фондах может быть меньше).

• В одной бумаге не более 5% (проверяем на странице фонда, вкладка Holdings).

• В ТОП–10 (Assets In Top 10) не более 20–30% (так как доходность фонда определяет ТОП–10 компаний).

После настройки фильтра вам выдали какое-то количество фондов. Их можно расположить по размеру суммы чистых активов, по комиссиям. И выбирать уже из того, что осталось. В принципе, все они примерно одинаковы.

Я обычно выбираю пару-тройку с низкими комиссиями из получившегося списка и уже сравниваю их, просматривая странички самих фондов.

Важные показатели (актуально для небольших или активных фондов).

Смотреть в описании фонда, на странице фонда, на странице УК…:

• Оборачиваемость портфеля (Turnover Ratio) – 0,1–30% – соответствует индексной стратегии.

• Соответствие базовому индексу (R-Squared) – 85%–100%. Ниже ошибка слежения – меньше отклонение – выше коэффициент детерминации.

На странице фонда информация:

• Показатели доходности (Performance), риска (Technicals).

• Базовый индекс, аналогичные фонды (сравниваем в процессе, внизу вкладок сравнение).

• Портфель активов, распределение по классам, регионам, секторам (Holdings Analysis Charts).

Больше компаний в фонде – больше диверсификация.

Выше волатильность фонда – больше риск портфеля.

Вкладка Technicals – Раздел Tradability.

Средняя ошибка слежения (Tracking Difference Median) – лучше меньше.

Средний спред покупка/продажа (Average Spread) – лучше меньше.

Основной минимум, на который обращаем внимание на странице фонда:

• Комиссия.

• Бенчмарк.

• Дивиденды (если важно). Не забываем приходящие дивиденды реинвестировать.

• Состав фонда.

Страница фонда (обращаем внимание, перепроверяем):

• Провайдер (крупная Управляющая компания).

• Комиссии (низкие – лучше).

• Ссылка на страницу фонда на сайте УК (первоисточник всегда точнее).

• Дата создания (раньше – лучше).

• Бенчмарк (Index Tracked).

• Краткое описание (прочитать).

• Детализация по классу активов (Investment Themes) (подробно об активах).

• Информация о торгах (стоимость акций, объем торгов).

• Альтернативные фонды (сравнить с аналогами – чем заменить, если что-то не устроило).

Важные вкладки на странице фонда:

✓ Dividend – сколько платит в процентах в год, какая выплата в долларах и когда будет следующая, какой размер дивидендов всего за год в долларах.

✓ Expenses Ratio – размер комиссий.

✓ Holdings – какие компании входят в фонд, их доли, доли ТОП–10, ТОП–15, ТОП–50 (есть сравнение с другими фондами).

✓ Fund Flows – денежные потоки. Сколько инвестировано денег в фонд, сколько выведено из фонда.

✓ Charts – график доходности, детализация по секторам, регионам, странам, какое падение в кризис в сравнении с бенчмарком.

✓ ESG – соответствие «экологичности» (если важно).

✓ Performance – доходность по разным промежуткам времени.

Примечания:

Alternatives – фонды альтернативных стратегий. Нас не интересуют.

Bonds – облигации.

Commodity – товары.

Currency – валюта.

Equity – акции.

Multi-Asset – фонды, включающие в себя различные классы активов.

Preferred Stock – привилегированные акции.

Real Estate – недвижимость.

Volatility – фонды волатильности.

EAFE – развитые страны за исключением Канады и США.

Порядка 900 компаний из 21 страны Европы, Австралии и Дальнего Востока.

Страны Европы: Австрия, Бельгия, Дания, Финляндия, Франция, Германия, Ирландия, Италия, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Испания, Швеция, Швейцария и Великобритания.

Страны Австралии: Австралия, Гонконг, Япония, Новая Зеландия и Сингапур.

Страна Ближнего Востока: Израиль.

АSЕАN – страны Ассоциации государств Юго-Восточной Азии.

Индонезия, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, Бруней, Вьетнам, Лаос, Мьянма, Камбоджа.

BRICS – крупнейшие развивающиеся экономики.

Страны: Бразилия, Россия, Индия, Китай, ЮАР

BRIC – Бразилия, Россия, Индия, Китай.

BICK – Бразилия, Индия, Китай, Южная Корея.

MIST – Мексика, Индонезия, Южная Корея, Турция.

Обозначения чисел:

1 миллион = 1ММ, 1М = 1.000.000,

1 миллиард = 1В, 1МММ = 1 биллион = 1.000.000.000,

1 триллион = 1Т = 1.000.000.000.000.

В Америке разделитель разрядов – запятая «,»

Десятичный разделитель – точка «.»

В России – наоборот.

Пример:

Одна тысяча двести пятьдесят одна целая пятнадцать тысячных:

Запись в России: 1251,1; 1.251,15; 1 251,15.

Запись в США: 1,251.15.

Пассивный доход

Для стратегии получения пассивного дохода выбираем фонды, платящие дивиденды.

Дивидендные фонды:

HYPERLINK "http://www.dividend.com" www.dividend.com

? Какая дивидендная доходность?

? Как часто платят?

✓ Выше дивидендная доходность = выше риски у фонда.

✓ Проанализировать компании, минимум – из ТОП–10.

✓ Дивидендные аристократы (платят регулярно хорошие дивиденды) обычно не растут.

✓ Чаще выгоднее составить портфель из обычных фондов и изымать деньги при необходимости.

✓ Портфель для дивидендов разумнее собирать при падении или коррекции рынка.

Ребалансировка портфеля.

Для фаера вопрос ребалансировки важен, так как зачастую это дополнительная доходность.

Поэтому напомню, как она проводится:

1. Регулярная ребалансировка.

Корректировка портфеля проводится обычно с периодичностью раз в полгода/год. При ребалансировке продают активы, которые выросли, покупают те, которые просели. Цель – привести доли активов в портфеле к первоначальному значению.

2. Ситуационная ребалансировка.

Корректировка портфеля проводится в случае отклонения одного из активов на 15–20% от предыдущего значения. В данном случае возможно увеличение средней доходности портфеля, однако такой способ требует регулярного контроля состояния активов в портфеле.

Некоторые хитрости, особенности, лайфхаки:

Фонды ETF, зарегистрированные в США и представленные на сайте ETFDb.com, в основном, выплачивают дивиденды.

Не забывайте подавать декларацию и уплачивать налоги в той стране, где вы являетесь налоговым резидентом.

В момент написания книги Россия и США приостановили участие в соглашении об избежании двойного налогообложения.

Если ранее российский инвестор уплачивал 10% налогов на доход (от дивидендов и прибыли с продажи актива) в США и доплачивал 3% в России, то сейчас американский брокер удержит 10–30% НДФЛ и надо будет уплатить 13–15% НДФЛ в России.

Я всегда пользовался услугами налогового консультанта, который на основании годового отчета из Interactive Brokers для меня готовил все документы и заполнял декларацию.

Также можно использовать различные сервисы в интернете, которые в автоматическом режиме заполняют декларации для налоговой. От вас требуется только подгрузить в этот сервис брокерский отчет. Такая услуга обходится в несколько тысяч рублей.

В связи с геополитической обстановкой я закрыл все иностранные брокерские счета и инвестирую через трастовые структуры, в частности, через оболочку страхового полиса иностранных страховых компаний (PPLI).

Я называю такой способ Защищенным конфиденциальным семейным фондом, так как мои активы нельзя изъять, отсудить или отобрать, они не участвуют в обмене финансовой и налоговой информацией между странами, не требуется ежегодно подавать декларации и уплачивать налоги, в случае моего ухода из жизни контроль над этим фондом перейдет адресно моим наследникам, а сам портфель будет продолжать работать по заложенной стратегии. При передаче активов не будет налога на наследство. Напомню, что налог на наследство – территориальный налог. Он рассчитывается и взымается по законам той страны, где находится актив. Например, если у инвестора счет у американского брокера с американскими ценными бумагами, то при его уходе из жизни дети сначала вступят в наследство в России, потом уплатят налог на наследство в США до 40% от стоимости активов и только потом получат доступ к самим активам.

Подробнее с моей концепцией Защищенного конфиденциального семейного фонда, то есть со структурами PPLI и ULIP, вы можете ознакомиться в закрытом разделе сайта для читателей книги, где я разместил соответствующие материалы.

Особенности некоторых классов активов:

• с S&P500 слабо коррелируют:

золото;

среднесрочные облигации (плюс хорошая доходность);

долгосрочные облигации (плюс хорошая доходность);

короткие облигации;

• TIPS – добавляем, когда ждем увеличение инфляции.

• Золото – добавляем, когда ждем увеличение инфляции.

• Emerging markets (развивающиеся рынки) – в момент кризиса показывают худшую доходность, перед кризисом падают первыми, после кризиса показывают хороший рост.

• Защитные активы нужны, чтобы портфель показывал положительную динамику и в кризис.

• От повышения инфляции выигрывает сырьевой сектор (нефть, газ, металлы).

• После кризиса чаще первым растет сырьевой сектор.

При ребалансировке:

• Если при ребалансировке установлено, что определенный фонд просел значительно сильнее ожидаемого, его долю можно уменьшить, так как по статистике следующий год также будет с отрицательной динамикой.

Выбор точки входа в рынок или перераспределения ликвидности из фондов денежного рынка (больше подходит для долгосрочного инвестирования):

• Покупка, когда SP&500 касается или опускается ниже МА200.

• Покупка, когда происходит коррекция 15–20%.

• Продажа (сделки short) – при обратных показателях.

Поведение различных активов и секторов экономики:

• Статистически различные секторы экономики показывают динамику, схожую с SP&500.

• В преддверии кризиса сначала ликвидность уходит из высоко рисковых активов:

Развивающиеся рынки;

IPO;

Криптовалюта;

• Перед и в момент коррекции защитные активы укрепляются (ликвидность переходит в них):

Золото (статистически не всегда);

Краткосрочные векселя (Treasury bills);

Среднесрочные облигации;

Долгосрочные облигации (наибольшая расколлерированность с SP500: –0,45);

Японская йена и швейцарский франк укрепляются к американскому доллару.

Сайты с альтернативными сервисами выбора активов в портфель:

• Yahoo!Finance

• Investing.com

• WSJ.com

• ETF.com

• Money.cnn.com

Приложение

Перечень фондов, по моему мнению, достойных внимания.

• Класс активов АКЦИИ:

SPY – компании, входящие в индекс S&P500 США.

SPDR – компании, входящие в индекс S&P500 США.

SCHD – компании, входящие в индекс S&P500 США. Дивидендный (2,8%/год).

IVV – компании, входящие в индекс S&P500 США. Комиссия ниже, чем у SPY.

VTI – весь рынок США, диверсификация лучше, чем у S&P500.

QQQ – технологический сектор США, индекс NASDAQ.

VEA – развитые рынки без США.

VGK – развитые рынки Европы.

IEMG – развивающиеся рынки.

VWO – развивающиеся рынки. Основа – Китай, Бразилия, Индонезия.

MCHI – компании Китая.

Потенциально интересные и высоко рисковые:

• SPAK – индексный фонд c сентября 2020 года, включает бывшие спаки.

• SPXZ – активно управляемый фонд с января 2021 года, включает бывшие спаки.

• SPCX – активно управляемый фонд с декабря 2020 года, включает бывшие спаки.

• IPO – приобретает бумаги на 5–sй день торгов после IPO, держит 2 года.

Перспективные фонды (популярные и динамично развивающиеся секторы экономики):

• IRBO – искусственный интеллект, робототехника.

• BOTZ – искусственный интеллект, робототехника.

• ROBO – автоматизация, робототехника.

• BLOK – блокчейн.

• IVES – облачные технологии.

• SKYY – облачные технологии, вычисления.

• QTUM – квантовые технологии, компьютеры будущего.

• SNSR – интернет-вещи.

• CIBR – кибертехнологии, кибербезопасность.

• GAMR – видеоигры.

• XBI – биотехнологии США. Хорошая диверсификация в фонде.

• IBB – биотехнологии США.

• ETHO – компании ESG (экология, соц. сфера, качественное управление).

• CNRG – возобновляемая энергия.

• ICLN – зеленая энергетика.

• QCLN – зеленая энергетика.

• TAN – зеленая энергетика.

• PBW – энергосбережение, чистые источники энергии.

• IFRA – инфраструктура, плавающие дивиденды 2,25%.

• PAVE – инфраструктура США.

• PBW – энергосбережение, чистые источники энергии.

• HAIL – транспортная отрасль, дроны.

• EDOC – телемедицина, цифровое здравоохранение.

• GRID – интеллектуальная сеть, инфраструктура электроэнергетики.

• DRIV – автономный электротранспорт (автопилотирование).

• IDRV – беспилотные авто.

• PBW – энергосбережение, чистые источники энергии.

Секторы, выигрывающие от вируса:

• IHI – фармакология и медицина (борьба с вирусом).

• JETS – авиакомпании (хорошо растут после очередного локдауна).

• Класс активов ОБЛИГАЦИИ:

BND – основной облигационный. Облигации компаний мира инвестиционного рейтинга.

SHV – краткосрочные векселя США. Фонд денежного рынка. Хранение ликвидности.

VCIT – среднесрочные. Компании мира с инвестиционным рейтингом. Отрицательная корреляция с S&P500.

IEF – среднесрочные. Правительство США. Отрицательная корреляция с S&P500.

BIV – среднесрочные. Правительство и компании с инвестиционным рейтингом США. Отрицательная корреляция с S&P500.

TLT – долгосрочные. Правительство США. Отрицательная (самая) корреляция с S&P500.

BLV – долгосрочные. Правительство США. Отрицательная корреляция с S&P500.

VCLT – долгосрочные. Компании США с инвестиционным рейтингом. Отрицательная корреляция с S&P500.

EDV – долгосрочные. Правительство и немного компаний США с инвестиционным рейтингом. Отрицательная корреляция с S&P500.

TIP – с коррекцией на инфляцию (TIPS). Более волатильный/доходный.

SCHP – с коррекцией на инфляцию (TIPS). Более волатильный/доходный.

VTIP – с коррекцией на инфляцию (TIPS). Менее волатильный/доходный.

STIP – с коррекцией на инфляцию (TIPS). Менее волатильный/доходный.

• Класс активов ЗОЛОТО:

IAU – низкие комиссии, физическое золото.

GDX – золотодобывающие компании. При росте золота показывают хороший плюс.

RING – золотодобывающие компании. В фильтре, в пункте выбора сектора – «Gold Miners».

• Класс активов НЕДВИЖИМОСТЬ:

VNQ – недвижимость США.

VNQI – недвижимость вне США.

Задание:

Используя представленные алгоритмы, выберите фонды к себе в портфель согласно стратегическому распределению, которое сделали ранее.