Статистические данные по российскому рынку беру с сайта OKAMA.io.

Для вашего удобства в таблице я привел основные классы активов, которые могут понадобиться при подбора стратегического распределения активов в портфеле при его составлении.

В обозначении индексов вы можете заметить две латинские буквы «TR» («total return»). Это индексы «полной доходности» или «совокупный доход», которые включают доход от купонных платежей и дивидендов.

Давайте составим портфель и проведем его тестирование на исторических данных (бэк-тест).

Предположим, вы умеренный инвестор с горизонтом инвестирования более 15 лет.

Значит, портфель может выглядеть следующим образом:

70% – акции;

20% – облигации;

5% – золото;

5% – недвижимость.

На вкладке «Porpfolio» в графе «Tickers» выбираем индексы:

MCFTR.INDX – акции, индекс Московской биржи;

RGBITR.INDX – государственные облигации;

RUCBTRNS.INDX – корпоративные облигации;

RUS_PR.RE – недвижимость;

GC.COMM – золото.

В графе «Weights» отмечаем долю каждого индекса в портфеле.

MCFTR.INDX – 70%;

RGBITR.INDX – 10%;

RUCBTRNS.INDX – 10%;

RUS_PR.RE – 5%;

GC.COMM – 5%.

Золото в портфеле на российском рынке помимо функции, защищающей от инфляции, еще и играет роль актива валютной диверсификации, так как его цена рассчитывается на Лондонской бирже в валюте, а покупаем мы за рубли. И при ослаблении национальной валюты инвестор получает рублевую доходность, даже если стоимость металла на рынке не изменяется.

Для тестирования я взял индексы с максимальным объемом имеющихся в распоряжении данных.

Бенчмарком выступит рынок российских акций, то есть индекс Московской биржи.

Оцениваем портфель.

Выборка данных за 20 лет. Достаточно репрезентативно, чтобы понять, как будет в будущем себя вести подобный портфель.

Тут мы видим прекрасную иллюстрацию важности ребалансировки портфеля. Гарри Марковиц называл диверсификацию «бесплатным обедом инвестора». Но, как можно заметить, корректнее будет назвать «бесплатным обедом» не диверсификацию, а ребалансировку. При сравнении портфеля без ежегодных коррекций и с ними наблюдается разница в 1,24% ежегодной доходности. Ребалансировкой мы также снижаем уровень риска и максимальную просадку в кризис. Также показательно, что при корректировке портфеля мы вышли из просадки на год раньше, нежели без.

В сравнении с бенчмарком ребалансируемый портфель вел себя также заметно лучше. Среднегодовая доходность выше на 0,17%, риск ниже на 9,12%, максимальная просадка меньше на 19% в абсолютном выражении. Время выхода из просадки, когда стоимость портфеля вернулась к значениям до начала кризиса, уменьшилось в два раза, на 1 год и 3 месяца.

Вот это и есть спокойный сон инвестора в кризис.

Последний показатель для сравнения – коэффициент Шарпа. Чем он выше, тем лучше. Обратите внимание, лучший коэффициент Шарпа у портфеля с ежегодной ребалансировкой.

На графике портфель обозначен жирной линией, а бенчмарк – тонкой.

Немного изменим соотношение активов:

60% – акции;

20% – облигации;

10% – золото;

10% – недвижимость.

Ежегодно ребалансируемый портфель показывает лучший результат по всем параметрам:

Доходность выше, риск ниже, максимальная просадка меньше просадки бенчмарка на 38% в относительном выражении, а выход из просадки мы увидели на полтора года раньше бенчмарка. Ну и коэффициент Шарпа, естественно, выше, чем у всех ранее рассматриваемых портфелей.

Мы с вами подобрали стратегическое распределение активов в портфель на российском рынке. Теперь время приступать к выбору инструментов.