Компания привлекает инвесторов, если обладает мощным потенциалом для новаторства, которое приносит прибыль или хотя бы обещает доход в будущем. Вложив деньги, инвесторы становятся акционерами и рассчитывают на возврат средств. Важно помнить: инвестор – не кредитор.
Кредитор заботится только о возврате долга с процентами. Ему неинтересны идеи и процессы внутри компании – главное, чтобы были гарантии выплат. В случае дефолта фирма объявляет банкротство, а кредитор получает право на ее активы.
Таким образом, творческие возможности фирмы находят отражение в ее финансовых отчетах – в зависимости от того, кто оценивает компанию и что для него важнее.
Кредиторы смотрят прежде всего на выручку: из нее выплачиваются проценты и основная сумма займа. Иногда компания выпускает акции, чтобы привлечь деньги, часть которых идет на погашение долгов.
Пример – Evergrande, крупнейший китайский инвестиционный холдинг. Он активно расширялся, заняв более 300 миллиардов долларов США у международных кредиторов. Но с началом пандемии рынок недвижимости просел и фирма потеряла способность обслуживать свои долги. В декабре 2021 года рейтинговое агентство Fitch признало ее неплательщиком: Evergrande просрочила выплаты на 1,2 миллиарда долларов и вынуждена была распродать часть активов[140].
Инвестор готов вкладывать деньги, веря в потенциал компании, даже если первые годы она приносит убытки. Он получает долю в капитале и рассчитывает на рост стоимости своих акций. В отчетах это отражается как увеличение собственного капитала предприятия.
Рисунок 8.1. Точки зрения кредитора и инвестора
Инвестор оценивает доходность вложений по таким показателям, как рентабельность капитала (ROE) и активов. Ему важно и то, как рыночная стоимость компании соотносится с балансовой. Если рыночная цена акций растет, значит, ценность нематериальных активов компании, включая и творчество, высоко оценивается рынком, даже если это не отражено в бухгалтерии. В этом случае инвестор может дождаться удачного момента, чтобы продать акции подороже (см. рисунок 8.1).