Олега Вещего считают прототипом сразу двух былинных богатырей: Ильи Муромца и Вольги Святославича. Фольклорист М. Г. Халанский[274] полагал, что имя «Илья» образовалось от «Олег».

^{Лубок «Сильный и храбрый богатырь Илья Муромец». Из альбома «Русский народный лубок 1860–1870-х гг.». Из собрания Отдела искусств, эстампов и фотографий Мириам и Айры Уоллак Нью-Йоркской публичной библиотеки. Нью-Йорк, США, 1868 г. (The New York Public Library Digital Collections.)}

Вольга Святославич (или Волх Всеславьич) мудрый и хитрый, как Олег. Поход богатыря в Индию соотносили с походом князя на Царьград. Да и родился Вольга от змея — княжна Марфа Всеславьевна случайно наступила на него и забеременела. Правда, Олег от змеи умер, но исследователи усматривают определенные параллели.

Считается, что былина о Вольге и немецкие сказания об Илиасе Русском[275] восходят к одному источнику — старинным дружинным песням об Олеге Вещем.

Историк В. Я. Петрухин[276] полагает, что легенду о гибели Олега и его прозвище Вещий внесли в летопись монахи, чтобы показать невозможность языческого предвидения будущего. Имя «Хельги» восходит к древнескандинавскому helgi, heilagr («священный», «сакральный», «посвященный богам»), что по значению близко к «вещий». Петрухин предположил, что перевод сделан при освоении имени Хельги-Олег в славянской среде. Есть версия, что Хельги-Олег — это еще и жрец или конунг, глава некоего культа.