Пишет вам поклонник вашего творчества, стендап-комик из Рязани с тремя работами. В октябре 2024 у меня родился сын, задумываюсь о его будущем, решил, что буду откладывать небольшие суммы по 200–300 тысяч рублей в год. Какими инструментами для хранения лучше воспользоваться, чтобы сын в 23 года заполнил свой день рождения надолго?

Лучше всего в 23 года запомнятся 23 бутылки виски – каждый раз с годом урожая. Один мужик из Шотландии так поздравил сына, что коллекция годовиков Macallan ушла с аукциона за 40 тысяч фунтов, а потратил он на неё за 18 лет всего £4 000.

Пусть это будет главный подарок, а второй по важности – акции нескольких больших компаний, которые вы будете покупать каждый год вне зависимости от цены. Через 23 года акции должны сохранить капитал от инфляции и даже обогнать её. Это, конечно, если не будет атомной войны.

А на случай войны у вас будет виски.

У Чарли Мангера есть цитата: В долгосрочной перспективе трудно ожидать, что акция принесёт значительно лучшую доходность, чем доходность бизнеса, который за ней стоит. Если бизнес за 40 лет зарабатывает 6 % на капитал и вы держите его в течение этих 40 лет, то вы не получите значительно большую доходность, чем 6 % – даже если вы изначально купите его с большим дисконтом. Учитываете ли вы доход на собственный капитал, при выборе компаний для диверсификации портфеля? Стоит ли его учитывать? Если брать во внимание opportunity cost, то ограниченный капитал для инвестирования лучше вложить в компании с большей дохой, чем в компании, которые зарабатывают меньше, чем учётная ставка. Какие минусы данной стратегии Вы видите?

Я крайне редко смотрю на фундаментальные показатели бизнеса. Можно сказать, что я адепт гипотезы эффективного рынка – в том варианте, что для меня все расчёты и мысли инвесторов уже включены в цену акции. В целом ваш подход выглядит достаточно здраво, но возникает один вопрос: а почему же все не перекладываются в компании с большим доходом на капитал? Ну очевидно же – они будут расти быстрее рынка! Так ведь?

Может быть, это потому, что никто не готов ждать 40 лет? Или что компании с высоким возвратом на капитал перестают со временем давать этот возврат? Или что акции таких компаний и так стоят дорого? Или что у таких компаний может смениться руководство и всё пойдёт не туда? Или что при снижении ставки конкуренты назанимают дешёвых денег и захватят рынок?

Речь-то у Мангера шла совсем о другом: не надо ждать, что на акциях в «долгосроке» вы заработаете какие-то невероятные иксы. Не получится заработать больше, чем доходность бизнеса, вот и всё.

Какой принцип пенсионного портфеля? Добирать в пенсионный портфель акции, которые дали лучший буст за неделю? Или как-то по-другому? Выборка из всего вообще рынка или только из акций, которые есть в других ваших портфелях?

Да, это принцип моментума: добираем ту бумагу, которая выросла сильнее всего – в надежде на то, что она будет расти и дальше. Но у моментума у нас очень длинный период (неделя), и покупаем мы тоже с запозданием: не на закрытии недели, а на открытии следующей. Портфель называется “Деньги без дураков” по заветам Александра Силаева, но, понятное дело, его алгоритмические системы куда быстрее и прибыльней. Но мне хочется показать, что даже такой (довольно простой) принцип отбора бумаг сработает на долгом сроке.

Каждую неделю портфель пополняется на 10 тысяч рублей, покупка идёт на все имеющиеся деньги. Продавать не планируем. Если какая-то бумага растёт две недели подряд, то и покупается она два раза подряд.

Выборка не из всего рынка, а только из того, что есть в публичных портфелях (+ портфель Жадной обезьяны, там 11 бумаг, часть из которых у нас уже есть).

Пока портфель ничего сногсшибательного не показывает, но и срок ещё маловат. В конце следующего года проверим наши предпосылки ещё разок.

Что мешает разбогатеть? Финансовые эксперты говорят о том, что частая покупка кофе мешает россиянам нормально копить!

Отличный вопрос. Хорош он хотя бы тем, что вам не понравится мой ответ: разбогатеть вам мешает маленькая зарплата. А кофе вообще ни при чём.

На этом можно было бы закончить, но тут много нюансов – и конечно же, возражений.

Если зарплата у вас большая (знаете таких? я нет), то вы слишком много тратите. Если вы уже откладываете деньги, то мешает короткий горизонт планирования: стоит заглянуть на 15 лет вперёд – там всё будет окэй.

А уж если мы говорим о настоящем богатстве – не о том случае, когда у вас солидная айти-ипотека, вы катаетесь на новом китайском авто и два раза в год можете сгонять в Турцию или Таиланд. А когда машин у вас несколько – под разные случаи и времена года, летаете вы бизнесом, а живёте в коттедже с бассейном неподалёку от большого города. Вот тут уже никакой зарплаты не хватит: потребуется кое-что ещё. Что?

Владение долями в бизнесе. Вы – или основатель стартапа, или топ-менеджер с бонусами в виде акций компании. Другого варианта нет. А, погодите, есть. Ещё можно родиться в правильной семье. Сумеете? Результат того стоит!

Тут я (с трудом) выключаю режим глумления и советую перечитать первую фразу. После этого придётся задуматься о том, как вам увеличить зарплату. Вариантов много, и нужно пробовать все: переехать в город побольше, освоить более востребованную профессию, взять на себя больше ответственности и попросить за это повышение. Кажется, это всё же немного проще, чем родиться в Калифорнии в семье сенатора.

Как вести учёт инвестиций начинающему пассивному диванному инвестору? Я вёл в эксельке. Писал что купил, когда купил, сколько и почём. Основная проблема: чтобы увидеть годовую доходность, нужно каждую покупку фиксировать отдельно и считать. Но если в течение года докупать буквально ОФЗ и пару фондов на золото и индекс, то записей становится очень много. Кажется, что усилия чрезмерны. По крайней мере, на таком уровне инвестиций. Нужно ли так делать? Или как делать иначе?

Во-первых, очень хорошо, что вы начали всё считать самостоятельно. Я не знаю ни одного брокера, который считал бы доходность полностью корректно: нет-нет, да и обведёт вокруг пальца. Лучшая аналитика, которую я встречал, была у Saxo Bank, но это абсолютно охреневший и подлый брокер из Дании, который в грош не ставит клиентов, передаёт их личные данные везде, где возможно (и невозможно – например, в нашу налоговую, да ещё и неверные), при этом сам никакие отчёты присылать не хочет, старых клиентов в гробу видал, впаривает свои сраные неработающие стратегии ДУ, короче говоря – к хорошему (без вопросов) приложению автоматически прилагается полный пакет говна и ада. Но тут как и везде: есть два стула.

У наших брокеров верную доходность считать не умеет примерно никто (а уж для облигаций это, похоже, принципиально невыполнимая задача). Ну вот не осилили они! У брокера другая цель: заставить вас торговать. Поэтому считать доходность самостоятельно – первый и необходимый шаг к трезвой и прибыльной жизни. Этот шаг обязателен, чтобы просто понять, как оно в принципе работает. В Экселе это одна простая функция – XIRR, – но я и без неё всегда обходился, считал средневзвешенную по времени сумму инвестиций в столбик, да и всё: так нагляднее.

С другой стороны, вводить все сделки вручную – это оверкилл: каждый брокер предоставляет какие-то отчёты, данные из которых можно засосать в вашу табличку автоматически. То есть вы явно перестарались, нужно стать чуть более it-ориентированным и поручить часть работы электронным таблицам.

С третьей стороны, есть несколько сервисов, которые считают доходность инвестиций корректно, потому что для этого и создавались. Я не готов их все перечислять, но могу сообщить, каким сервисом пользуюсь я: это Snowball Income, его вы видели в моих обзорах портфелей. Там всё считается корректно, а если вы и найдёте какую-то ошибку (что маловероятно), всегда можно написать в поддержку и ребята оперативно всё исправят – этим они меня и привлекли, в отличие от тупых конкурентов, где постоянно «у нас всё работает», когда оно не работает.

Сам я в этом новичок по меркам тех людей, которые в нише давно, но не только мне было бы интересно узнать ваше мнение. Какие преимущества/недостатки у инвестиций в коллекционные вещи и какие особенности этого способа инвестирования?

Недостатки видны сразу: коллекциям нужно место для хранения, и это проблема – всё может тупо испортиться (потоп/пожар), предметы могут украсть, и на этом ваша коллекция заканчивается. Второй недостаток связан с первым: за хранение иногда даже приходится платить. А третий недостаток связан со вторым: дивидендов не то что нет, а кэшфлоу скорее отрицательный. Четвёртый недостаток: низкая ликвидность. Быстро продать предметы из коллекции очень сложно, либо нужно делать большой дисконт. В случае внезапного переезда можно потерять очень много, а часть вещей вообще перевезти не получится – например, старинные монеты или картины просто не выпустят за границу. С покупкой тоже могут быть проблемы: я в «Жлобологии» писал, как жёстко разводят любителей живописи и вина (не простых граждан, а мультимиллионеров). Поэтому хороший консультант не помешает. А ему надо платить.

А что с преимуществами? Очевидно, они перевешивают недостатки. Основных преимуществ два: рост цены и радость обладания. На многие коллекционные вещи просто приятно посмотреть. Некоторые приятно трогать, а какие-то даже можно пить! Они неплохо защищены от инфляции, и если у вас достаточно времени, через много лет их можно выгодно продать. А ещё коллекции можно демонстрировать. Для кого-то это отдельный повод порадоваться.

Что делать, если по неопытности купил мусорных акций прямо перед падением? Было это когда они неадекватно росли. Я не понимал почему и тогда тупо смотрел, а когда решил вложиться, заскочить в уезжающий поезд, то всё поехало вниз. Что теперь с ними делать? Держать до лучших времён, пересобирать часть портфеля или забрать что есть и постараться купить что-то из топ-10 sp500?

Вопрос очень частый и очень важный. Но ответ прост: надо понять, нужны ли они вам в портфеле. Если да, то держать. Если нет – продать и купить те, что нужны.

Я сформировал несколько портфелей, которые выросли за два года примерно на 40–60 % и неожиданно столкнулся с проблемой дальнейшего пополнения и управления портфелями. Я не могу решиться докупить акции по ранее открытым позициям, так как вижу десятки процентов роста. Поэтому беру новые, отсутствовавшие в портфеле ранее. Уверен, что я не первый, кто сталкивается с такой проблемой. Подскажите, как снять психологический блок в мозге и начать вкладывать деньги дальше по позициям, портфельный рост которых 20–30 % и более?

Если вам кажется, что всё очень дорого, то логично продавать, а не покупать. Если вам кажется, что всё ещё дёшево, то надо покупать. Если вы не знаете, что делать, то ничего и не надо делать – полезнее получится.

Как распорядиться свободными 100к рублей при доходах в месяц 50–60к и расходах 30–35к? Опыта инвестирования – ноль, разве что прикупил битков-эфира при цене 6к$, и жду сижу. Времени свободного вагон, если что. Желания много работать – почти нет.

Я вам советую открыть брокерский счёт у любого большого брокера, купить на 50 тысяч мусорных облигаций, а на вторую половину – дивидендных акций. Денег вы не заработаете, но опыт – это самое важное – получите, особенно если реально станете изучать покупаемые компании и их бумаги. Времени-то у вас вагон. Прямо как у адепта FIRE.

Излишки каждый месяц откладывайте на депозиты, а через год приходите к нам с новыми вопросами. Будет интересно.

Мне 33, я хорошо зарабатываю, но у меня очень мало свободного времени. До закона об эскроу-счетах каждый год покупала себе по одной маленькой квартире в долёвку, а что сейчас делать с деньгами – откровенно не знаю. Покупаю валюту впрок, но валютные вклады в РФ не особо выгодные. Что посоветуете в качестве максимально простого и надёжного варианта инвестирования? 4–5 % в год в долларах меня бы вполне устроило. Возможно ли иметь столько, не уделяя теме инвестирования больше пары часов в неделю?

Для начала надо пояснить за эскроу-счета: с недавнего времени застройщик не может просто так тратить деньги инвесторов в квартиры. Ему следует откладывать эти деньги на особый счёт и только после постройки он может себе их забрать.

Итак, проблема: вы «откровенно не знаете, что делать с деньгами». Уверяю вас, это совсем не проблема! Это только так кажется.

Проблема номер два: 4–5 надёжных и простых процента в долларах устроило бы большинство рептилоидов этого мира. Потому что они надёжно взяли бы миллиардик-другой под 2 и надёжно отдали бы под 4. Если совсем честно, то с такой дохой и надёжностью надо смотреть на 1) американскую коммерческую недвигу, 2) немецкую жилую недвигу 3) и евробонды. Но проблема номер три – это непросто. Это больше пары часов в неделю. Увы.

Остаётся только одно: переключить горизонт планирования на 15–20 лет вперёд. Тогда инвестиции в акции принесут те самые 4–5 годовых в валюте.

Но если вы любите рисковать, то я бы порекомендовал нечто пободрее: держите валюту (по банкам и углам) и ждите кризиса. Когда станет страшно, начинайте покупать. Когда станет совсем страшно, заканчивайте покупать – в том смысле, что надо купиться на всё. Через 10 лет всё будет норм, особенно если вы достаточно храбры (судя по вашему доходу, вы вполне храбрая женщина, и многие храб-рые мужчины хотели бы с вами познакомиться).

Будем рады услышать, что нужно делать, чтобы каждый год покупать себе «по одной маленькой квартире в долёвку».

Приобретаем актив (допустим квартира). Через десять лет стоимость квартиры увеличивается ровно в 2 раза (100 % прибыли за 10 лет). Инфляцию не учитываем. Это хороший показатель? Стоит продавать или ещё подождать (предположим, что цена только растёт)? По какой формуле считаем средний годовой процент в таком случае?

Средний годовой процент посчитать легко: надо взять корень десятой степени (по числу лет) из двух (один это наша база плюс 100 % дохода). Получится 1,0718 – и затем надо вычесть единицу. Получим 7,2 % годовых. В крепкой валюте на 10 лет это отличная доходность, а вот в рублях с нашей инфляцией (которую, конечно, нужно учитывать) – весьма средний результат. Даже плоховатый.

В главе 13.8 «Акции против облигаций: Файт!» вы написали о том, что бонды вряд ли перегонят акции. А как вам ситуация сейчас, касательно облигаций американских, или я пишу ерунду?

Нет, это как раз не ерунда, а хороший вопрос думающего человека. Действительно, в первую декаду 2000-х облигации выглядели неплохо. Дальше акции опять показали, как могут быть остры бычьи рога. Но, похоже, скоро мы сможем увидеть и бычьи яйца.

В краткосрочной перспективе (2–3 года), вполне возможно, облиги могут рулить. Но надо понимать, что когда ключевые ставки вошли в новый цикл подъёма, это знак того, что деньги будут дорожать, а уже выпущенные облигации, особенно длинные, подешевеют. Однако вместе с удорожанием денег компаниям станет труднее зарабатывать, ведь и кредиты станут дороже, а простые люди станут меньше тратить. Это означает, что в целом бизнесу сделается туговато, и акции станут не так интересны инвесторам. Пойдут вверх ставки по ипотеке, но при этом вполне возможно, что краткосрочные кредиты (двухлетние трежериз) станут дороже долгосрочных (десятилетних). А это предвестник ужасного конца, крови, кишок и тлена.

А теперь самое важное: грядущий кризис, каким бы он ни был, не отменяет привлекательность акций как класса активов! Просто если смотреть на 20, 30 или 40 лет в будущее, акции в любом случае надо брать. К тому же после последней коррекции они выглядят уже неплохо. Некоторые дивидендные бумаги дают уже чуть ли не по 10 годовых в текущих ценах.

Вы уже поняли, что на вопрос «Что же делать?» ответ может быть только один: хер его знает. Как в том анекдоте, «г-г-главное – не б-бояться».

Было бы неплохо просветить наших маленьких читателей по поводу структурных продуктов, в стиле Хулиномики конечно же, чтобы в пару предложений и всё сразу понятно.

Если коротко, то структурный продукт – это когда вы покупаете взаимосвязанный клубок инвестиционных продуктов. Например, банковский вклад и облигации этого же банка (понятно, что впаривает их вам один и тот же сейлз). Но это самый примитивный вариант. Как правило, они более хитрые и рекламируются довольно подленько, например, людям «гарантируют» 13 % доход по ИИС (хотя это не доход, а лишь вычет на уже уплаченный НДФЛ), если они сделают вклад от какой-то суммы. Или наоборот, дают повышенную ставку по вкладу, если внести деньги на ИИС и не вынимать. Или там, купи наше страхование жизни, а мы тебе квартиру застрахуем «бесплатно» и ещё шлюх вызовем. Мне Юникредит постоянно предлагает взять у них кредит по неплохой ставке, но одновременно с ним впаривается страховка от нетрудоспособности, которая покупается сразу на 7 лет и отказаться от неё потом нельзя.

Есть и ещё более хитрые продукты. Например, вам могут предложить нечто вроде опциона на акции PepsiCo с «защитой» вложений (и с дополнительным условием открытия вклада). Там всегда будет какая-то вложенная хитрость: например, гарантированная доходность в 14 % годовых выплачивается только если акции газировки выросли как минимум на 10 %. Но если они выросли на 50 %, то вам всё равно выплачивается лишь 14 %. Ну, такое. На мой взгляд, довольно странная лотерея. Веришь в Пепси – купи акции Пепси и не парь мозги.

Если я правильно понял вашу идею, то сначала надо разделить инвестиции по классам, потом классы разделить по сегментам бизнеса или по инструментам, потом сегменты разделить по валютам вложения. Верно?

Верно, сначала по классам, но второй этап для всех разный. Я бы сначала делил на страны (и соответственно, валюты), а потом уже на сектора бизнеса. Но это не ошибка, конечно, просто особенность подхода.

Ещё до разделения по классам я бы поделил инвестиции по принципу growth и cashflow: что-то на будущее, что-то на текущие траты. Да, второе не всем актуально. Но со временем – и с правильным подходом – вам рано или поздно потребуется текущий доход от своих инвестиций. Вот тогда, наверное, можно считать, что вы стали капиталистом.

Если я долгосрочный инвестор, есть ли вообще смысл думать о фиксации прибыли или убытка? И в каких ситуациях?

В долгосрочном портфеле вряд ли стоит когда-либо фиксировать убыток. Хотя можно придумать что-то для оптимизации налогов: если бумаги российские, хочется от них избавиться, и есть прибыль по другой позиции, которую требуется закрыть. А прибыль – да, если вы уверены, что рынок на пике и будет ниже, можно попробовать пофиксить часть позиции с целью докупиться позже. Но это скорее будет удачей, чем хорошо исполненным планом. И не забывайте о налогах с продажи – зачем их платить раньше необходимости? А при фиксации прибыли это, скорее всего, придётся сделать.