А если посмотреть на XXI век? Всё начиналось не так радужно для акций. За первые 16 лет инвесторы в акции обосрались по полной. Облигации принесли-таки доходность повыше, особенно если сравнивать их с общемировым рынком. Ну, тут есть пара оговорок: начало века кажется хорошей точкой отсчёта, но это всё же совершенно случайная дата в масштабе последних 200 лет. А 2000 год – это пик технологического интернет-пузыря, когда акции американских компаний оценивались аж в 40 годовых прибылей, что в два раза выше долгосрочного среднего. Похожий пузырь (пузырь ли?) надулся и в конце 2024-го, хотя после ковида тысячи видных аналитиков несколько лет подряд пророчили кризисы и рассказывали о том, как невероятно дороги американские компании. А они продолжали дорожать.

Да, и второе: для облигаций начало века оказалось очень хорошим временем, ведь ставки рефинансирования снижались (до рекордно низких значений), а значит, вложения в долгосрочные облигации приносили дополнительный доход от роста их котировок.

Но ФедРезерв не раз намекал, что не будет доводить ситуацию до отрицательной ставки. Вполне вероятно, что за следующие 16 лет акции дадут более высокий доход – к тому же первые 8 из этих 16 (то есть с 2016 по 2024 годы) уже показали прекрасный результат. Там было два плохих медвежьих периода, и бондам вряд ли удастся обгонять их в будущем. Тем не менее не стоит отдавать безоговорочное преимущество акциям в нынешнем волатильном мире.

Цель бондов в портфеле – стабилизация. Долгосрочное (10–20-летнее) инвестирование может оказаться для клиента слишком уж долгосрочным. Акции разочаруют опять – террористы, войны, санкции, заморозки, кризисы, вся эта херня слишком непредсказуема.

Лежать самым богатым красавчиком на кладбище – не очень интересная цель. Пожалуй, стоит снизить риск от акций, когда определённая сумма уже заработана; об этом я подробно написал в другой своей книге под названием «Капитал», прочитайте на досуге. Если в портфеле есть облигации, золото и кэш, это позволяет его выгодно перебалансировать – подкупать акции на глобальных провалах и кризисах. Правда, для этого кроме кэша нужны ещё и яйца.