Последний вопрос – об индустрии взаимных (паевых) фондов. Казалось бы, все эти теоретические расчёты должны для нас делать управляющие компании и их лощёные менеджеры. В идеальном мире мы просто читаем презентацию фонда и складываем туда деньги на весьма туманно определённых условиях инвестирования, в тот портфель, который нам как бы подходит по риску. Причём не по реальному риску, а по какому-то виртуальному, предполагаемому.

Но сейчас почти вся отрасль активных паевых фондов превратилась в отрасль подбора акций, а не диверсификации портфеля. Что делает большинство, когда покупает паи? Люди пытаются найти гениального, сука, управляющего, который выступит лучше рынка методом подбора правильных акций. На сленге это называется «покажет хорошую альфу». А теория и практика говорят о том, что паевые фонды должны всего лишь делать для нас правильную диверсификацию, ну, типа, купить акций Баффетта (BRK.A) на фонд, тогда как каждый индивидуальный пайщик не смог бы купить ни одной, что-то в этом духе. Ну, истина где-то посередине. Большинство фондов, конечно, дают некоторую диверсификацию, но всё равно пытаются выступить не хуже рынка. Потому что даже один раз хуже рынка выступить страшно: вкладчики разбегутся.

Профессор Шиллер проводил у себя на сайте интересный опрос насчёт выбора акций в портфель. Вопрос он задавал такой: «Попытка угадать, когда рынок пойдёт вверх или вниз, – хорошая ли это идея? Возьмётесь ли вы угадать, когда надо закупаться?» Только 11 % людей ответили, что это хорошая идея. Даже удивительно такую сообразительность обнаружить.

А потом, как бы прочитав предыдущую главу нашей книги, он задал другой вопрос: «Попытка угадать, какой фонд превзойдёт рынок в этом году, – хорошая это идея или нет?» Так вот, больше половины тех же самых людей сказали, мол, да, идея отличная. Фонд-то я угадаю, какие проблемы.

Улавливаете нестыковочку? Человек вроде бы и осознаёт, что угадать направление рынка он не может. Но почему же он думает, что угадает хорошего управляющего? Загадка.

Тем не менее паевые фонды мощно растут по всему миру, это важная часть финансовых рынков, особенно относительно недавно появившиеся ETF (Exchange-Traded Funds) – торгуемые на бирже фонды. Чтобы их купить, не надо идти в управляющую компанию, достаточно иметь брокерский счёт. Просто покупаешь его как акцию, а там внутри уже вся катавасия встроена, включая комиссию за управление, которая за последние 10 лет стала минимальной. Дивиденды он тоже сам на счёт присылает либо реинвестирует.

Кто-то исследовал, где люди несут больше денег в паевые фонды: ну, тут ничего удивительного не обнаружилось: больше несут в странах, где по-человечески работают суды, защита собственности и регуляторы, которые наказывают инсайдеров, проворовавшихся топов и мажоритарных акционеров. Ещё они хорошо растут в странах, где высокий уровень образования и доходов населения. А ещё больше они растут в тех странах, где есть работающие структуры от государства – например, качественные пенсионные фонды, которые обгоняют инфляцию, а не как у нас.

Короче говоря, в мире тенденция развивать эти фонды, а у нас (а ещё в Индии и Индонезии) из-за постоянных политических кризисов все считают, что это полное говно и обман. Пальму первенства, конечно, несут печально известные фонды Юниаструм банка, которые за один счастливый день в сентябре 2008 года совершенно законно умудрились нагреть клиентов на 90–95 % от их активов; об этом немного позже.

Что тут скажешь? Так держать! Покупайте наших паёв, ожидайте в жопу…