В литературе по инвестированию классическим, сбалансированным, наиболее рациональным с точки зрения соотношения доходности и риска считается инвестиционный портфель, в котором акций в полтора раза больше, чем облигаций.

Поскольку в любом портфеле у инвестора имеется также и какой-то объем денежных средств, которые он использует как подушку безопасности, то мы будем считать (и здесь, и при расчетах всех других портфелей), что 10 % от общего объема портфеля составляют наличные денежные средства. Эти денежные средства тоже не лежат мертвым грузом, они размещаются либо в инструменты денежного рынка, либо в короткие депозиты, либо в короткие казначейские облигации, чтобы иметь некоторую доходность, но иметь также и возможность использовать средства, которые «всегда под рукой» на случай неожиданных потребностей. Как мы уже указали в приложении «Доходность классов активов», среднегодовая номинальная доходность класса «наличные (Cash)» составляет 2,45 % годовых, а реальная доходность составляет –0,60 %. То есть доход этого класса не дотягивает до уровня инфляции.

Таким образом, состав классического портфеля и расчет его уровня среднегодовой доходности можно представить в виде следующей таблицы.

Классический портфель, США, реальная среднегодовая доходность, в %

Как видим, реальная (после учета инфляции) среднегодовая доходность такого портфеля составляет чуть меньше 4 % годовых.

Также распространенным вариантом, рассматриваемым в литературе, является портфель, который состоит из равных объемов акций, облигаций и золота. С учетом 10 % наличных доходность этого портфеля представлена в таблице.

Портфель «лежебоки», США, реальная среднегодовая доходность, в %

В литературе можно встретить и множество других вариантов инвестиционных портфелей. Интересующиеся могут прочесть книгу Р. Гибсона «Формирование инвестиционного портфеля»[4]. Но реальная доходность всех портфелей такого рода составляет цифры, схожие с представленными в этих двух таблицах.

Как видим, реальная доходность таких портфелей невелика. Считается, что зато такие сбалансированные портфели являются низкорисковыми.