Как можно еще увеличить доходность инвестиций?

Активное инвестирование (Stock Piking) в виде отбора для долгого владения акций таких компаний, которые имеют наилучшие показатели экономической деятельности и акции которых торгуются по разумной цене, является перспективным для повышения доходности портфеля.

Эффективность такого подхода доказали своей деятельностью великие инвесторы: Б. Грэм, У. Баффетт, Дж. Темплтон, Ф. Фишер, П. Линч и другие. По этому пути идут и их последователи.

Но как применить этот подход для частного инвестора, который исповедует ГУЧИ? Он ведь не будет анализировать финансовую отчетность компаний, как это делали великие инвесторы.

У нас возникла идея переложить работу анализа компаний и их акций на компьютерную программу.

Пусть «специалистом» будет машина, а частный инвестор просто воспользуется результатом.

Но возможно ли это? Может ли программа помочь в том, в чем помогали интеллект и высочайший профессионализм лидеров инвестиционной индустрии? Мы проверили это.

Результат оказался интересным: вопреки мнению многих специалистов, вопреки гипотезе эффективного рынка, нам удалось показать, что алгоритмические стратегии стоимостного инвестирования (Algorithmic Value Investing, AVI-стратегии, как мы их назвали), основанные на подходах Грэма и Баффетта к отбору акций, позволяют существенно повысить доходность инвестиций по сравнению с пассивным инвестированием в рыночный индекс.

И эту группу активов – одиночные, отобранные программой акции – мы предлагаем включать в инвестиционный портфель для повышения его доходности. Вот графики динамики активов (NAV – Net Assets Value) трех разработанных нами AVI-стратегий в сравнении с динамикой активов пассивного инвестирования в рыночный индекс (ETF VOO, повторяющий индекс S&P 500) за 12 лет с 1 июля 2012 года по 1 июля 2024 года.

За этот период рыночный индекс вырос в 4,9 раза. А лучшие AVI-стратегии GREEN и YELLOW позволили за это же время увеличить активы инвестора более чем в 12 раз. При этом «наименее успешная» из представленных AVI-стратегий – INDIGO – все же дала рост активов в 9,9 раз, что тоже вдвое выше того, что показал рынок.

Помесячная динамика чистых активов при инвестировании по AVI-стратегиям в сравнении с инвестированием в индекс S&P 500. Старт 01.07.2012

Рис. 1

Среднегодовые номинальные доходности AVI-стратегий на этом горизонте инвестирования составили:

YELLOW – 23,25 % годовых,

GREEN – 23,17 % годовых,

INDIGO – 20,71 % годовых.

Индекс S&P 500 Total Return на этом же горизонте дал инвестору среднегодовую доходность 13,80 % годовых.

То есть среднегодовая доходность при инвестировании по AVI-стратегиям превысила среднегодовую доходность инвестирования в индекс на 6,9–9,7 % годовых в зависимости от выбранной AVI-стратегии.

Но это доходность именно за 12 лет: с 1 июля 2012-го по 1 июля 2024-го. А как на других горизонтах инвестирования? Вот какую доходность показали AVI-стратегии на разных временных горизонтах в сравнении рыночным индексом S&P 500:

Среднегодовая доходность стратегий на 01.07.2024 г., в %

Как видим, наборы одиночных акций, отобранные программой по алгоритмическим стратегиям стоимостного инвестирования (AVI-стратегиям), показывают существенное превышение доходности над доходностью инвестиций в рыночный индекс на больших горизонтах для всех трех стратегий.

Это обстоятельство является жизненно важным для частного инвестора, поскольку открывает ему дорогу для достижения своих инвестиционных целей и позволяет ему, стартовав с нуля, стать финансово независимым человеком за вполне разумный срок около 25 лет.

Рассчитаем доходность портфеля с включенным в него классом индивидуально отобранных по AVI-стратегии акций:

Портфель из ETF, AVI и наличных, США, реальная доходность, в %

При такой структуре портфеля мы достигли требуемой реальной доходности 8 % годовых (и, соответственно, номинальной доходности 10,92 % годовых). Это означает, что стартовавший с нуля обычный частный инвестор сможет стать финансово независимым за 25 лет. Цель достигнута!

Но у читателя может возникнуть ряд вопросов.

1. Где частный инвестор может получить список этих индивидуально отобранных акций по алгоритму AVIstocks на сегодня?

2. Что это за алгоритм такой? В чем конкретно состоит суть алгоритма отбора акций AVIstocks?

3. Почему доходность даже наименее доходной стратегии INDIGO, как указано выше, составляет более 20 %, а при этом в вышеприведенном портфеле (см. таблицу выше) мы указали реальную доходность по AVI-стратегиям только 11 %. Номинальная, соответственно, будет 13,9 % годовых, гораздо меньше тех 20 %, которые показала стратегия? Почему же мы взяли для расчета существенно более низкую доходность?

4. Можно ли утверждать, что и в будущем алгоритм и программа AVIstocks будет давать такую же высокую доходность, как это было раньше?

5. Чем инвестор расплачивается за увеличение доходности портфеля при включении в него более доходных AVI-акций?

Ответим на эти резонные вопросы.

1. Актуальный на текущий день список акций по каждой из AVI-стратегий можно получить на нашем сайте:

https://avistocks.com/subscribe

2. Описание алгоритма отбора AVI-акций приведено ниже в главе «Суть алгоритма AVIstocks».

3. На исследованном горизонте с 01.07.2012 по 01.07.2024 г. доходность AVI-стратегий была очень высока, но и рынок на этом горизонте показывал аномально высокую среднегодовую доходность 13,8 % годовых. Нет оснований полагать, что в будущем рынок будет оставаться столь же высокодоходным. Более реалистичным было бы предположить, что в будущем средняя доходность американского рынка будет, как это было и ранее на очень больших горизонтах, колебаться вокруг среднего значения примерно 9,4 % годовых. Разумно при этом предположить, что и доходность AVI-стратегий тоже снизится на столько же, до примерно 16–18 % годовых в среднем. Но почему все же у нас в таблице взята номинальная доходность 13,9 % (реальная 11 %), а не 16–18 %? Это является результатом более серьезного исследования AVI-стратегий. Дело в том, что иногда AVI-стратегии могут показывать и менее высокую доходность. Кто хочет разобраться подробнее и посмотреть, какую доходность показывают стратегии при разных датах старта инвестиций и на разных горизонтах инвестирования, посмотрите приложения «Результаты анализа AVI-стратегий» и «Неопределенность результатов снижается при увеличении горизонта инвестирования».

4. Вопрос о том, будут ли AVI-стратегии работать в будущем так же хорошо, как это было в прошлом, требует сначала ответа на более общий вопрос: а в какой мере вообще все исследования рынка, которые полностью основаны на изучении прошлого, годятся для использования в будущем? Честный короткий ответ: этого никто не может сказать точно, но обычно это работает. И этому есть объяснения. Более подробный ответ приведен в приложении «А будет ли это работать в будущем?».

5. Инвестор платит за включение в свой портфель одиночных акций, отобранных программой AVIstocks, большей волатильностью портфеля. Здесь мы подходим к важнейшему вопросу о риске, который принимает на себя инвестор, когда он формирует такой неклассический портфель, который вы видите в последней таблице. Обсуждению этого вопроса посвящена следующая глава.