После прекращения существования в начале 1970-х годов Бреттон-Вудской системы фиксированных курсов валют в глобальной макроэкономической политике за последние три десятилетия произошло, пожалуй, лишь одно коренное изменение — это приобретение центральными банками многих стран гораздо большей независимости. Из этого следует важный вывод: в период постепенного сокращения объема наличных денег центральные банки, доходы которых резко снизятся, не должны превратиться в политический «дырявый мешок». Помимо того что сеньораж является скромным, но весьма привлекательным источником дохода для государства, средства, получаемые благодаря печатанию денег, осуществляют также и важную политическую функцию — они способствуют укреплению независимости центральных банков. Доходы, которые приносит сеньораж, превращают центральные банки в крупные центры прибыли, которые зарабатывают больше, чем необходимо для их функционирования, и поэтому могут позволить себе передавать остаток средств в национальные казначейства. Сверхвысокие доходы обеспечивают центральным банкам изрядную долю самостоятельности, и они сами могут принимать решение по поводу того, какие расходы им необходимы, а какие — нет. Такая финансовая свобода, в свою очередь, позволяет центральным банкам содержать в штате высококлассных специалистов по макроэкономике, с помощью которых центральные банки имеют возможность производить самые сложные аналитические исследования и оказывать влияние на правительство. Информация, получаемая в результате работы этих экспертов, помогает центральным банкам лучше подготовиться к потенциальным кризисам и разработать на этот случай план соответствующих мероприятий. Но тогда возникает вопрос: как сохранить независимость центральных банков, если допустить снижение доходов от печатания бумажных денег?

Независимость центральных банков — это очень важный вопрос. Однако до тех пор, пока безналичные средства, имеющиеся в распоряжении центральных банков, являются, де факто, единицей учета и средством осуществления межбанковских трансакций, не исключено, что центральные банки будут получать доходы от безналичных средств в таком количестве, что их общий объем в большинстве случаев превысит операционные расходы. Один из способов защитить центральные банки при переходе к экономике с меньшим объемом бумажных денег, находящихся в обращении, — это выпустить специальные ценные бумаги казначейства, на которые можно будет выкупить значительную долю имеющихся бумажных денежных средств. Таким образом, удар придется не только на центральные банки. Естественно, имеются факторы, угрожающие независимости центральных банков, и нелегко защитить статус-кво, при котором центральные банки получают дополнительные крупные доходы, предоставляя глобальной теневой и собственно криминальной экономике важнейший финансовый инструмент.