Не менее проблематичны и требования MiCA к самим криптопроектам. Для получения лицензии на деятельность в ЕС компания должна обладать минимальным капиталом в 400 000 евро. Это весьма серьезная сумма, особенно для стартапов на ранних стадиях развития.

Помимо финансового барьера, MiCA устанавливает крайне строгие требования к отчетности, комплаенсу и техническому обеспечению. Проекты должны готовить объемные white papers, проходить аудиты, создавать сложные системы внутреннего контроля. Для крупной компании с развитым юридическим отделом это неприятная, но решаемая задача. Для небольшой команды разработчиков, фокусирующейся на создании инновационного продукта, такие требования могут стать непреодолимым препятствием.

Казалось бы, что положения MiCA созданы для крупных устоявшихся игроков с большими юридическими отделами и значительными финансовыми ресурсами, а не для динамичных стартапов и инноваторов, которые традиционно являются двигателем прогресса в технологических отраслях.

Но и для крупных игроков чрезмерно жесткая регуляция уже приводит к тревожному тренду: все больше европейских криптокомпаний принимают решение перенести свою деятельность за пределы ЕС. Это явление, которое можно назвать «великим бегством», становится серьезной проблемой для европейской экономики, теряющей не только налоговые поступления, но и технологический потенциал.

Показательным примером стал переход Bitpanda, одного из наиболее устойчивых криптосервисов с европейской регистрацией, к активной экспансии за пределами ЕС. В декабре 2024 года компания получила лицензию VARA в Дубае, при том что ранее уже обладала допусками в Германии и Австрии. Хотя об уходе с европейского рынка пока не заявлено, сам выбор юрисдикции показывает, что регулирование в ЕС становится все менее привлекательным.

Схожую стратегию реализует Revolut. Еще до вступления MiCA в силу компания вынесла криптосегмент в кипрскую структуру под контролем CySEC, а в 2024 году начала массовый перевод клиентов. При этом основное развитие криптонаправления сосредоточено на новых продуктах вне ЕС.

Nexo также укрепляет присутствие за пределами Европы: в начале 2024 года ее дочерняя структура в ОАЭ получила предварительное разрешение VARA на работу с цифровыми активами. Официально компания не связывает это с MiCA, но делает ставку на более предсказуемые режимы.

По оценке аналитической компании TRM Labs, из более чем 3000 ранее зарегистрированных в ЕС поставщиков криптоуслуг лишь 17 смогли пройти процедуру авторизации по правилам MiCA за первый квартал 2025 года. Эксперты TRM считают, что дело не в отсутствии зрелости у рынка, а в том, что новые требования оказались чрезмерно сложными и дорогостоящими для большинства операторов. Такая структура допуска создает де-факто барьеры на вход и поощряет переток проектов в юрисдикции с более гибкими режимами регулирования.