Финансовые. Если резервов недостаточно или они низкого качества, эмитенты могут не справиться с выкупом токенов. Это может привести к «отвязке» стейблкоина от базового актива, что нанесет ущерб инвесторам и может дестабилизировать финансовую систему.

Конкуренция с традиционной банковской системой. Стейблкоины могут отвлечь средства от банковских депозитов, что повлияет на способность кредитовать экономику. Кроме того, использование таких токенов в трансграничных расчетах может затруднить контроль над денежно-кредитной политикой государств.

Технологические и операционные. Использование блокчейна несет риски, связанные с безопасностью, потерей доступа к средствам или техническими сбоями.

Риски блокировок и санкционного давления. Централизованные стейблкоины (например, USDT или USDC) могут быть заморожены по решению эмитента или регуляторов. Это создает угрозу для пользователей, особенно в юрисдикциях, подпадающих под санкции или нестабильных с политической точки зрения.

Как регулируются стейблкоины

Международные организации, такие как FSB и BIS, работают над созданием единых стандартов регулирования. Так, например, в 2023 году FSB обновил рекомендации по надзору за глобальными стейблкоинами (мы уже упоминали об этом в Главе 10).

Годом ранее Комитет BIS[83] в 2022 году также опубликовал руководство для системно значимых стейблкоинов.

Однако подходы к регулированию сильно различаются между странами. В некоторых юрисдикциях создаются отдельные правила для эмитентов стейблкоинов, в то время как в других их приравнивают к традиционным финансовым активам.

Главная цель регуляторов – снизить риски и обеспечить прозрачность, чтобы стейблкоины стали безопасным инструментом для пользователей и экономики в целом.