Управление собственными ожиданиями – важная часть инвестиционного планирования. Все начинается с понимания того, какой вы инвестор. Когда это становится ясно, остальные элементы плана выстраиваются гораздо проще.
Существует множество нюансов и оттенков инвестиционных профилей, но в основе лежат два ключевых типа:
• купи и держи,
• маркет-тайминг.
Ваш тип инвестора зависит от срока инвестирования, отношения к риску и того, как вы принимаете решения.
Чтобы определить свой профиль, полезно честно ответить на следующие вопросы:
• Мешают ли рыночные колебания мне спать по ночам?
• Чувствую ли я себя неопытным в вопросах инвестирования?
• Считаю ли себя скорее сберегателем, чем инвестором?
• Пугает ли меня возможность потерять 25 % активов за несколько дней или недель?
• Комфортно ли мне переживать взлеты и падения фондового рынка?
• Хорошо ли я разбираюсь в инвестициях и финансовых рынках?
• Инвестирую ли я ради долгосрочной цели?
• Смогу ли я выдержать серьезные краткосрочные потери?
Если вы ответили «да» на первые четыре вопроса – скорее всего, вы консервативный инвестор.
Если «да» звучало в ответах на последние четыре – вы ближе к агрессивному типу.
Те, кто находится между этими крайностями, относятся к умеренным инвесторам.
Консервативные инвесторы обычно придерживаются стратегии «Купи и держи». Агрессивные чаще пытаются ловить моменты входа и выхода из рынка. Умеренные инвесторы, как правило, комбинируют оба подхода, формируя смешанный профиль.
Про эту стратегию часто говорят, что не так важно, в какой момент вы заходите на рынок, если вы на нем остаетесь. В этом утверждении есть немало истины.
Исследования показывают, что акции в среднем способны приносить 10–12 % годовых, а долгосрочные казначейские облигации США – 6–8 % в год. В сочетании с эффектом сложных процентов долгосрочный горизонт и дисциплинированная стратегия могут принести весьма внушительный результат за 20, 30, а особенно за 40 и более лет.
Ключевой момент – оставаться на рынке, чтобы не пропустить резкий рост. Инвесторы, которые занимаются таймингом рынка, рискуют оказаться вне игры именно в те моменты, когда рынок делает самые сильные рывки вверх. А такую упущенную прибыль потом почти невозможно компенсировать.
Инвесторы, пытающиеся угадать лучший момент для входа и выхода, обычно несут более высокие транзакционные издержки, чем сторонники стратегии «Купи и держи». Каждая покупка и продажа ценных бумаг сопровождается комиссиями. Даже если таймеру удается показать доходность выше средней, комиссии могут свести это преимущество на нет.
Кроме того, тайминг рынка сам по себе увеличивает риск. Хороший пример – период с 1962 по 1991 год. Инвестор, купивший акции в 1962 году и просто удерживавший их, получил бы среднегодовую доходность 10,3 %. Если бы тот же инвестор пытался угадывать рынок и пропустил всего 12 лучших месяцев из 348, его доходность упала бы до 5,4 %.
Нужно признать, что у этой теории есть и обратная сторона. Если бы инвестор сумел выйти с рынка в самые тяжелые периоды – например во время краха 1987 года и последующих медвежьих рынков, – его результат мог бы оказаться выше, чем при простом удержании активов. Проблема в том, что сделать это заранее почти невозможно.
Есть и еще один минус маркет-тайминга – налоговые сложности. Частые входы и выходы с рынка в течение одного налогового года (а иногда и одного месяца) создают множество операций с прибылью и убытками. Все они подлежат учету и отражению в налоговой декларации, что значительно усложняет жизнь инвестору.