В мире инвестиций всегда приходится искать тонкий (и сугубо индивидуальный) баланс между риском и доходностью. Чем выше неопределенность инвестиции, тем больше риск того, что она не оправдает ожиданий – или даже приведет к полной потере вложенных средств. Однако вместе с повышенным риском появляется и возможность получить более высокую доходность. Если вы некомфортно чувствуете себя при высоком риске и стремитесь свести его к минимуму, платой за это станет более низкая доходность (которая сама по себе тоже может быть формой риска). По правде говоря, полностью устранить риск невозможно. Если не рисковать вообще, заработать на инвестициях тоже не получится.
Инвестиционный риск напрямую связан с волатильностью рынка – колебаниями финансовых рынков, которые происходят постоянно. Источников этой волатильности множество: изменения процентных ставок, инфляция, политические решения и экономические тенденции могут в считаные моменты создать условия, резко меняющие результаты портфеля. Парадоксально, но именно эта волатильность по своей природе и создает возможности для получения прибыли – так риск влияет на ваши инвестиции и инвестиционную стратегию.
Существует много разных видов риска, и некоторые из них довольно сложны. Ниже – те категории риска, с которыми вы, скорее всего, будете считаться при построении своего портфеля.
Любая отдельная акция несет в себе определенный уровень риска для инвестора. Снизить его можно за счет диверсификации портфеля. Инвестор, ограничившийся одной-двумя акциями, рискует полностью потерять вложения; хотя это возможно и в диверсифицированном портфеле, вероятность такого исхода там значительно ниже (пример – масштабный медвежий рынок, как в 2008–2009 годах). Добавляя элементы анализа трендов и удерживая в поле зрения общую картину (например, глобальную экономику и политику), вы повышаете свои шансы избежать разрушительных потерь, которые сопровождают резкие и неожиданные развороты рынков.
Люди, не доверяющие финансовым рынкам и предпочитающие хранить деньги на банковском сберегательном счете, могут в итоге получить меньше, чем рассчитывали. В этом и заключается риск пассивности – упущенная существенная доходность из-за бездействия. Процентные ставки по сберегательным счетам, как правило, не поспевают за инфляцией, поэтому покупательная способность вложений со временем снижается – даже если такой подход соответствует базовому принципу «избегать риска». По этой, на первый взгляд парадоксальной, причине сберегательные счета не всегда являются самым безопасным вариантом. Возможно, стоит рассмотреть инструменты с чуть более высокой доходностью (например, индексируемые на инфляцию казначейские облигации США), чтобы защититься от инфляции, не жертвуя ощущением безопасности.
Близкий к риску пассивности инфляционный риск основан на ожидании того, что покупательная способность каждого доллара со временем снизится. Как правило, акции лучше всего подходят для опережения инфляции, тогда как фонды денежного рынка – наименее эффективны в борьбе с ней.
Рыночный риск – это именно то, что следует из названия. Каждый раз, когда вы инвестируете деньги на финансовых рынках – даже через консервативный фонд денежного рынка, – вы подвергаете их риску падения акций или даже обвала рынков. Рыночный риск возникает из-за глобальных политических, социальных или экономических событий, а иногда – просто из-за настроения инвесторов. Пожалуй, самый большой риск здесь – вовсе не подвергать деньги рыночному риску. Если вы не заставляете капитал работать на фондовом рынке, вы не сможете воспользоваться его долгосрочным ростом.
Кредитный риск чаще всего связан с инвестициями в облигации и представляет собой вероятность того, что компания, агентство или муниципалитет не смогут выплачивать проценты или погасить основную сумму долга. Наибольший риск дефолта, как правило, присущ корпоративным облигациям: компании регулярно прекращают существование. В то же время у ценных бумаг, связанных с казначейством США, кредитный риск практически отсутствует, поскольку они обеспечены полным доверием и обязательствами правительства США. Для оценки финансовой надежности облигаций рейтинговые агентства – такие как Moody’s и Standard & Poor’s – присваивают им кредитные рейтинги. Облигации с рейтингом A считаются надежными, тогда как бумаги с рейтингом C – нестабильными.
Хотя валютный риск чаще всего рассматривают в контексте международных инвестиций или вложений в развивающиеся рынки, он может возникнуть на любом рынке и в любой момент. Этот риск связан с колебаниями валютных курсов, которые влияют на стоимость иностранных инвестиций или получаемую по ним прибыль, а также на активы американских компаний, ведущих бизнес за рубежом. Валютный риск неизбежно усиливается в периоды геополитической нестабильности – например, на фоне глобальных угроз терроризма или военных конфликтов.
Когда процентные ставки по облигациям растут, цена облигации падает (и наоборот). Колебания процентных ставок существенно влияют как на облигации, так и на акции. Как правило, чем длиннее срок погашения облигации, тем сильнее проявляется процентный риск. При этом долгосрочные облигации обычно предлагают более высокую доходность – в качестве компенсации за повышенный уровень риска.
При замедлении экономики корпоративная прибыль – а вместе с ней и акции – может пострадать. Например, политическая нестабильность на Ближнем Востоке делает инвестиции в этом регионе, мягко говоря, рискованными. И это несмотря на то, что регион богат нефтью – ресурсом, который, возможно, является самым востребованным в мире.
Ваш уровень инвестиционного риска зависит от множества факторов: возраста, финансовых потребностей, количества иждивенцев, уровня долговой нагрузки. 25-летний инвестор, не состоящий в браке, без детей и долгов, может позволить себе гораздо больший риск, чем человек 55 лет, приближающийся к пенсии и имеющий двоих детей, обучающихся в колледже. Помимо текущего финансового положения, важно учитывать и так называемый «фактор язвы» – то есть насколько потери по инвестициям скажутся на вашем физическом и психологическом состоянии. Если падение стоимости одной акции на 10 % за день заставит вас не спать ночами, это обязательно нужно учитывать при оценке допустимого уровня риска.
Попытка точно определить свою склонность к риску – процесс неточный и подверженный постоянным сомнениям. Вы никогда не можете быть полностью уверены, что ваш уровень терпимости к риску останется неизменным из года в год. Тем не менее следующий тест, разработанный компанией Lincoln Benefit Life (дочерней структурой Resolution Life), может помочь прояснить ситуацию. Просто выберите вариант ответа для каждого вопроса и подсчитайте результат в конце.
Если бы вам предложили вложить 15 % вашего чистого капитала в сделку с 80-процентной вероятностью прибыли, вы бы ответили:
A. Ни одна потенциальная прибыль не оправдывает такого риска.
B. Прибыль должна быть как минимум в семь раз больше вложенной суммы.
C. Прибыль должна быть как минимум в три раза больше вложенной суммы.
D. Прибыль должна быть не меньше первоначальных вложений.
Насколько комфортно вы бы себя чувствовали, взяв долг в 10 000 в надежде заработать 20 000 в ближайшие несколько месяцев?
A. Совершенно некомфортно. Я бы никогда на это не пошел.
B. Скорее некомфортно. Скорее всего, я бы этого не сделал.
C. Скорее некомфортно, но, возможно, я бы рискнул.
D. Очень комфортно. Я бы именно так и поступил.
У вас есть лотерейный билет, который вышел в финал, где вероятность выигрыша джекпота в 100 000 составляет 25 %. Вы готовы продать билет до розыгрыша, но не меньше чем за:
A. 15 000.
B. 20 000.
C. 35 000.
D. 60 000.
Как часто вы ставите больше 150 долларов на одно или несколько из следующих занятий: ставки на профессиональный спорт, казино или лотерею?
A. Никогда.
B. Лишь несколько раз в жизни.
C. Один раз за последний год.
D. Два и более раз за последний год.
Если бы акция, которую вы купили, удвоилась в цене за год, что бы вы сделали?
A. Продал(а) бы все акции.
B. Продал(а) бы половину акций.
C. Не стал(а) бы продавать ничего.
D. Купил(а) бы еще.
У вас есть высокодоходный депозитный сертификат, срок которого истекает, а процентные ставки упали настолько, что вы хотите вложиться во что-то с большей доходностью. Скорее всего, вы инвестируете деньги в:
A. Сберегательные облигации США.
B. Краткосрочный облигационный фонд.
C. Долгосрочный облигационный фонд.
D. Фонд акций.
Что вы делаете, когда нужно решить, куда вложить крупную сумму денег?
A. Откладываю решение.
B. Прошу кого-то другого, например брокера, решить за меня.
C. Принимаю решение совместно с консультантами.
D. Принимаю решение самостоятельно.
Что из перечисленного лучше всего описывает то, как вы принимаете инвестиционные решения?
A. Никогда самостоятельно.
B. Иногда самостоятельно.
C. Часто самостоятельно.
D. Полностью самостоятельно.
Как вам везет в инвестициях?
A. Ужасно не везет.
B. Средне.
C. Лучше среднего.
D. Превосходно.
Закончите фразу: Мои инвестиции успешны главным образом потому, что:
A. Судьба всегда на моей стороне.
B. Я оказывался(лась) в нужном месте в нужное время.
C. Я пользовался(лась) возможностями, когда они появлялись.
D. Я тщательно планировал(а), чтобы все сложилось именно так.
За каждый ответ A начислите себе 1 балл, за B – 2 балла, за C – 3 балла, за D – 4 балла.
Если вы набрали 19 баллов или меньше, вы – консервативный инвестор, которому некомфортно принимать риски. Вы, вероятно, понимаете, что для достижения финансовых целей придется идти на определенный рассчитанный риск, но это вовсе не означает, что вам будет легко или приятно это делать.
Если вы набрали от 20 до 29 баллов, вы – умеренный инвестор. Вам комфортно брать на себя умеренный риск, и вы готовы на него идти без сильного внутреннего напряжения.
Если же вы набрали 30 баллов и больше, вы – агрессивный инвестор, готовый принимать высокий риск ради высокой доходности. Значительные колебания и неопределенность не вызывают у вас серьезного стресса.
Практика показывает, что большинство инвесторов либо не понимают природу риска, либо предпочитают ее игнорировать. Когда рынок растет, деньги рекой текут в акции и паевые фонды – даже несмотря на то, что продолжающийся рост увеличивает риск и снижает потенциальную доходность. Во время медвежьего рынка многие, наоборот, начинают панически продавать, хотя каждое снижение цен уменьшает риск и повышает потенциальную доходность.
Для большинства инвесторов есть два действительно эффективных способа управлять риском:
• во-первых, ограничивать агрессивные вложения небольшой частью портфеля;
• во-вторых, придерживаться выбранной стратегии после того, как вы по ней начали действовать.
Время – один из ключевых факторов роста вашего капитала. Чем раньше вы начинаете, тем дольше ваши деньги работают на вас. В финансах это называют временной стоимостью денег, и успешные инвесторы умеют использовать ее по максимуму.
Часть этой ценности создается за счет самих накоплений и инвестиций: чем больше времени, тем больше вы успеваете отложить. Но куда более мощный эффект дает сложный процент.
Звучит сложно, но на деле все довольно просто. Сложный процент – это ситуация, когда деньги, заработанные вашими инвестициями, сами начинают зарабатывать деньги. Допустим, вы положили 1000 на счет и за первый год получили 100 долларов с процентов. На второй год проценты начисляются уже на 1100, а не только на первоначальную тысячу. Если вы реинвестируете доход, эффект сложного процента ускоряет рост капитала и позволяет накапливать состояние значительно быстрее.