Пока я писал книгу, битко•н взлетел до 126 тысяч долларов (октябрь 2025 года), затем обвалился ниже 60 тысяч (февраль 2026), а к лету 2026 года поднялся до 80 тысяч.

Многие люди на таких горках разорились. Им же сказали, что вот-вот главная криптовалюта будет стоить миллион. А раз так, то глупо просто купить и держать. Надо купить с плечом, хотя бы с пятым83.

Манипуляторы видят, когда и сколько покупает толпа, где у неё сработают маржин-коллы, и планомерно опустошают кошельки тех, кто решил «на этот раз точно разбогатеть».

В 2025—2026 годах криптовалютные маржин-коллы стали страшным явлением. За многими из них стоят трагедии лудоманов, считающих себя визионерами. В обычные дни биржи принудительно закрывали позиции на сотни миллионов долларов, а в дни паники — на миллиарды. Рекордный эпизод 10—11 октября 2025 года дал более 19 миллиардов долларов ликвидаций. Происходящее показывает, что значительная часть крипторынка держится не на спокойном владении монетами, а на плечах, которые при резком движении цены вызывают автоматический обвал.

Приманивание свежего мяса в новый тип казино идёт 24/7. Я не видел ни одного матча футбольной Лиги чемпионов, чтобы там агрессивно не рекламировалась та или иная криптобиржа.

Вот кто уж точно в плюсе. Coinbase заработала 1,3 миллиарда долларов чистой прибыли за 2025 год. Binance, вероятно, зарабатывает больше всех, но её прибыль приходится оценивать по косвенным признакам: раскрыта выручка в 11,5 миллиарда долларов, но не размер прибыли.

Bybit, самая популярная в России площадка, судя по объёмам, могла заработать около 2 миллиардов долларов выручки и многие сотни миллионов долларов операционной прибыли. Но из-за «северокорейской кражи»84 на 1,4 миллиарда долларов прибыль съедена полностью.

Хакеры ещё скажут своё слово и разорят не одну биржу — вместе с её клиентами. Любой криптоэнтузиаст уверит, что монеты не стоит хранить на бирже, только на собственном холодном кошельке. Однако хранят и массово.

Биржевые кошельки постоянно входят в число самых крупных держателей монет. По данным Glassnode, 2,9 миллиона битко•нов и 15,2 миллиона эфиров лежат на биржевых адресах. Ещё один огромный фактор риска для всего рынка.

Отдельная тема — децентрализованные биржи. Они дали мошенникам идеальную среду — токен выпускается за минуты, листинг не нужен, маркетмейкинг имитируется ботами, а жертва подписывает транзакцию добровольно. Сосредоточенные там риски разорят массу диванных анархокапиталистов (глава 42).

Кажется, вся эта конструкция поведёт себя непредсказуемо, когда начнётся настоящая паника. Когда прилетит чёрный лебедь. Да не тот лебедь, что вальяжно плывёт по солнечной части Цюрихского озера, а тот, что раком поставит любую щуку.

Сколько будет стоить битко•н

Прогнозы даже на 2026 год различаются в 25 раз. Майк МакГлоун из Bloomberg Intelligence полагает, что монета упадёт до 10 тысяч долларов, а Том Ли из Fundstrat озвучивает цифру в 250 тысяч.

Как оно будет? Зависит от событий, которые ещё не произошли. Экономически — как угодно. Битко•н всё ещё малый актив по меркам мировой экономики. Для мощных движений не надо слишком много денег.

Вся эмиссия битко•на, включая навсегда утерянные монеты, оценивается в 30 процентов от стоимости одной только компании Nvidia85, и в 20 раз меньше, чем всё золото мира86.

Если условный Илон Маск решит перевести всего 10 процентов своего капитала в битко•ны, курс улетит в небеса. И наоборот, если крупный держатель продаст, то курс обрушится.

Или в какой-то момент битко•ны перекочуют в руки фанатиков, не желающих продавать в принципе. Для таких есть даже отдельный термин: strong hands, крепкие руки. На столь религиозном рынке курс вообще может быть любой. Вопрос исключительно веры. Другое дело, что и сами держатели сколь-либо серьёзный объём продать никогда не смогут. На то и руки у них крепкие.

Я не предсказываю курс. Но берусь предсказать другое: большинство новичков, пришедших за быстрым обогащением, останется в минусе. Не обязательно из-за падения битко•на. Их заберут плечи, комиссии, скам, фишинг, плохие токены, крахи бирж, потерянные ключи и собственная жадность.

Помимо курса число мин на криптополяне зашкаливает. Шанс подорваться у начинающего лудомана максимален. Ведь даже если допустить, что покупка некой фундаментальной монеты на долгий срок — оправданная стратегия, большинство всё равно мечтает о быстром обогащении здесь и сейчас. Лезет в откровенный скам или берёт самоубийственный финансовый рычаг.

Отношение к крипте властей — ещё один фактор. Пока в ключевых западных экономиках оно позитивное. Казалось, государства дистанцируются от битко•на, учитывая его некрасивую биографию, спекулятивный характер и экологический вред (глава 2). Американцам по идее следует защищать статус доллара как ключевой мировой валюты, а не подрывать его, давая зелёный свет крипте. Значимость доллара как расчётной единицы уже упала, а экономическая власть, реализуемая через санкции, поблекла.

В какой-то момент государства осознают, что крипта скорее облегчает криминал, нежели даёт экономике инновационные выгоды. Например, после Трампа американское руководство вполне может сместиться к умеренному битко•н-скептицизму вроде того, что демонстрирует председатель Европейского центрального банка Кристин Лагард. Она чётко называет битко•н «спекулятивным активом без фундаментальной ценности, связанным со спекуляциями, финансовыми пузырями и рисками отмывания денег».

Мне любопытно посмотреть на новые исторические максимумы битко•на. Чем выше курс, тем занимательнее наблюдать за гонкой страха и жадности. Но я лично не покупал битко•н и не собираюсь из соображений брезгливости. Мне представляется, что любая инвестиция в битко•н легитимизирует и обогащает мутных дельцов, которые сидят в монете со времён криминального «Шёлкового пути».

Криптоактивист возразит, что преступности гораздо больше в наличных, и вообще она перетекает из битко•нов в стейблкойны. На первое соображение я ответил в главе 1. По второму: действительно, согласно отчёту Chainalysis по криптопреступности87, стейблкойны стали доминирующим инструментом и теперь составляют 84 процента всего объёма нелегальной криптоактивности.

Но цифра смешивает красное с квадратным. Туда включают не чистое воровство, а, например, обход платёжных санкций. С тем же весом, что и уголовку. Они и составляют львиную долю в этих 84 процентах. Более того, почти всё приходится на рублёвые стейблкойны, используемые для внешнеторговых сделок. Сдаётся мне, завоз айфонов для россиян не стоит приравнивать к опустошению кошельков добропорядочных реднеков и бюргеров.

Надо отметить, что с помощью BNB, ETH и SOL чужие деньги теперь присваивать проще, чем через BTC. Их блокчейны превратились в фабрики цифровых фантиков. Выпуск нового токена доведён почти до бытовой операции: название, тикер, картинка, легенда — и вот уже перед публикой «новый актив». Во многом именно это и подают как «применение», отличающее фундаментальные монеты от пустышек. Но на практике инсайдеры заранее получают дешёвые токены, разгоняют цену через хайп, продают на пике и оставляют поздних покупателей с носом.

Да, и переход жуликов на альтко•ны и стейблкойны не отменяет того, что долгосрочно преступные капиталы лежат в самой капитализированной крипте — битко•не.

В мае 2026 года стоимость всей крипты составляет 2,7 триллиона долларов. Капитализация битко•на — 1,6 триллиона долларов. Если не считать 0,3 триллиона в стейблкойнах, которые всё больше по регулированию приближаются к обычным деньгам, битко•н представляет собой почти две трети криптовалютного рынка (глава 3).

Есть интересные вопросы на 30-е годы. Станет ли крипта из казино на обочине системным риском для США? Успеет ли битко•н перейти на постквантовую криптографию до того, как старые кошельки станут добычей? Кто будет платить за безопасность, когда новые битко•ны почти перестанут появляться? Кто ответит за убыток, если деньги потерял ИИ-кошелёк? Если право собственности на крипту начинает признавать суд, банк и брокер, зачем пользователю блокчейн? Крипта обещала приватность, но не станет ли она самой прозрачной финансовой клеткой? Крипта будет убежищем от кризиса или механизмом, который ускоряет кризис?

Много драм мы увидим вокруг наследования. В обычном мире есть наследство, нотариус, суд. В крипте есть сид-фраза. Если она забыта — активы исчезли. Если она есть у трёх родственников — начинается война.

Много вопросов, но есть и ответы. На все 100 процентов уверен, что крипторынок подарит нам массу лихих сюжетов, которых не придумают создатели самых увлекательных сериалов. Они занимательны не только в плане экономики и технологий, но и с философской точки зрения. Вечные сюжеты — в среде, где ставки видны в цифрах, соблазны автоматизированы, а ходы записаны. Технологии не затмят людские пороки: жадность, лживость, жестокость, зависть, гордыню, цинизм, тщеславие, лицемерие.

Крипта лишь дала им новый интерфейс и убрала главный барьер — регулирование.

Раньше человек шёл за золотом, тюльпанными луковицами или акциями железных дорог. Теперь он идёт за токеном, мемко•ном, эйрдропом и обещанием «раннего входа». Меняются слова, кошельки и графики. Не меняется главное: человек снова хочет получить больше, чем понимает, быстрее, чем заслужил, и безопаснее, чем возможно.

Жадность и страх

Информационный сайт CoinMarketCap с лета 2023 года рассчитывает Индекс страха и жадности (CoinMarketCap Fear & Greed Index) — показатель настроения крипторынка на шкале 0—100. В феврале 2026 года он упал до уровня 5 — почти максимального страха и минимальной жадности.

Подход противопоставляет страх жадности, но в реальности они действуют совместно.

Механизм с научной точки зрения я подробно разобрал в главе 4 про эффект FOMO. Данный эффект означает страх остаться не у дел. Именно его эксплуатируют многочисленные типажи мошенников из моей книги. Я и сам стал жертвой FOMO, вложившись в провальный стартап88.

Крипта не изобрела жадность, зависть и страх. Она убрала предохранители между ними и действием. Не нужно идти в банк, подписывать бумаги, смотреть в глаза менеджеру, ждать открытия биржи. Достаточно телефона, пароля и одной кнопки, которая работает 365 дней в год и 24 часа в сутки. Там, где раньше страсть могла остыть, теперь она успевает стать транзакцией.

Эмоции сразу становятся поступками, а поступки — последствиями. Страх потерять уступает страху остаться за бортом, выйти слишком рано, войти слишком поздно, признать ошибку, оказаться смешным, бедным, последним. Жадность толкает к кнопке «купить», страх заставляет нажать её быстрее, а зависть объясняет, почему ждать уже нельзя. Самообман превращает всё это в «инвестиционную стратегию».

И ладно, если потеря разовая. Трагические последствия наступают, когда человек становится лудоманом, тащит все деньги на криптобиржу (или к букмекеру или в онлайн-казино), получает проблемы в семье и на работе.

Механизм описывает поведенческая экономика89. Потери переживаются острее, чем равная по размеру прибыль. Человек, уже попавший в минус, играет ради отмены боли. Он усредняется, докупает, верит в разворот, ищет подтверждения своей правоте и отвергает сигналы об опасности. Жадность ведёт в сделку, страх не даёт выйти.

В этом и ловушка: крипторынок иногда действительно вознаграждает безрассудство. Кто-то случайно покупает мусорный токен и получает десятикратный рост. Кто-то успевает выйти из пирамиды до обвала. Кто-то зарабатывает на мемко•не, не понимая, что купил. Редкие выигрыши становятся рекламой для миллионов будущих проигрышей. Как в казино, случайный успех выдают за доказательство метода.

На деле же миф про обогащение на крипте базируется на малом числе изолированных кейсов, таких как покупка давным-давно битко•на, участие в ICO Ethereum и Solana, выигрышах на редких мемко•нах вроде Doge, Fart, Shiba Inu. Львиная же доля «походов в крипту» заканчивалась и будет заканчиваться потерей денег.

Богатство и бедность

Братья Уинклвоссы, те самые из фильма «Социальная сеть» Дэвида Финчера, по удачной цене накупили битко•нов, разложили куски сид-фраз по хранилищам в разных штатах, чтобы никому в голову не пришло включать в их присутствии электроприборы. Они богаты? Да. Их пакет BTC оценивается в 6 миллиардов долларов.

Но на мой вкус, морально они банкроты. Они упустили лучшие годы жизни, не попытались изменить мир, обладая неплохим капиталом, отсуженным у Марка Цукерберга за то, что тот реализовал их идею социальной сети с фотографиями. Вместо ярких дел они купили строчки в реестре и «чахнут над златом», как тот Кощей.

Богатство — созданное тобой в реальном мире, а не текущая оценка фантиков. Я уверен, по-настоящему богат Сергей Галицкий, который на доходы от «Магнита» не зашёл в крипту, а построил чемпионскую команду, стадион, парк и винное хозяйство. Или богат Эндрю Карнеги — стальной магнат, превративший капитал в университеты, бесплатные библиотеки, больницы, парки, концертные залы.

А братья Уинклвоссы, на мой взгляд, карикатурны, как Скрудж Макдак. Любой пекарь в 100 раз полезнее миру, чем криптоинвестор, десятилетиями ничего не создающий, а только ждущий роста цифры на экране.

Равенство и иерархия

Децентрализация обещает «власть всем», но на практике руководят избранные. Власть снова маскируется под свободу, толпе рассказывают сказки про децентрализованные автономные сообщества, обкладывая данью в разных формах.

Крипта обещала равный доступ: любой может купить, перевести, хранить, участвовать. На практике ранние держатели, инсайдеры, биржи, фонды, маркетмейкеры и разработчики оказываются в несравнимо лучшем положении.

Все могут нажать кнопку «купить». Но не все знают, когда токен уже распределён между своими и когда инсайдеры запланировали слив.

В качестве упражнения можете взять абсолютно любой криптопроект и вскрыть, где именно под разговорами о децентрализации и всеобщем финтехе прячется дичайшее неравенство, также известное как «бритьё хомяков»90.

Крипта прячет иерархию в код, токеномику, биржевые правила и закрытые чаты. Роли распределены чётко. Охотники и жертвы. Жулики и дураки. Кукловоды и куклы. Или даже куколды91.

Преступление и наказание

В традиционном мире украсть деньги трудно. В крипте же воруют миллионы, сидя за ноутбуком в тапочках. Преступление стало легче не только физически, но и морально: мошенник лично не знает обманутых, совесть его не замучает.

В обычной жизни преступник хотя бы должен скрываться. В крипте он может выйти к публике, дать интервью, написать тред, объявить «сложную рыночную ситуацию», напомнить, что «крипта — это всегда риски», а через месяц запустить новый сбор денег в «передовой финтех-проект с доходностью 1 процент в день, точно проверенный, мамой клянусь».

Например, жулики тиражируют одну и ту же идею пирамид с «заработком на криптотрейдинге» как минимум с 2011 года. Каждую неделю стартуют лохотроны с одинаковой легендой. Свежих глупцов всякий раз находят, а в тюрьму попали считанные жулики, в основном причастные к «Финико»92. Тысячи разводил продолжают «качать» другие пирамиды.

В реальном мире, если в вашем заведении постоянно грабят людей, рано или поздно придёт полиция с вопросом: «А не в доле ли вы?».

В крипте наоборот. Вы делаете сервис, который, очевидно, развязывает руки жуликам, но при этом вы не соучастник, а технический визионер и как бы ни при делах. Например, таков основатель Solana Анатолий Яковенко.

Научное исследование SolRugDetector только за первую половину 2025 года идентифицировало 76 469 мошеннических токенов (схема rugpull) на блокчейне Solana. Мелкие жулики печатают фантики для продажи их дуракам. Solana для этого идеальна: базовый токен ликвидный, транзакции дешёвые, а выпуск облегчён донельзя.

Сам Яковенко, что важно, не отрицает проблему: в 2025 году он назвал мемко•ны и NFT цифровым мусором без внутренней ценности, сравнив их с лутбоксами93 в мобильных играх. Наблюдатели сочли это лицемерием, поскольку именно за счёт такого мусора блокчейн Solana получил распространение, доходы и пятое место по рыночной капитализации (если отбросить стейблкойны).

Другой пример: под крылом Binance создана площадка PancakeSwap (глава 30), где анонимные жулики неистово разводят людей на деньги, прикрываясь именем биржи. При этом Чанпэн Чжао (CZ) остаётся одной из самых уважаемых персон, и совесть ему не жмёт.

Forbes в 2026 году оценил основателя Binance в 110 миллиардов долларов и поставил на 17-е место среди богатейших людей мира. Основа состояния — доля в Binance и монеты BNB.

«Если лопатой кого-то убили, что ж теперь хозяйственный инвентарь не производить?». Так обычно реагируют криптопацаны на информацию про скам. Но вопрос в масштабах. Лопатами убивают редко, а пустыми токенами обманывают круглосуточно.

Вера и знание

Крипта подаётся как технология, но живёт как религия. У неё есть пророки, ереси, священные тексты, апокалиптические ожидания и обещание спасения — от банков, государств, инфляции и умирающего фиата. Битко•н уже не просто актив, а ковчег: кто вошёл — спасётся, кто сомневается — останется в старом мире.

Снисходительная улыбка — реакция на любой скепсис. «Ты просто не разобрался. Ты мыслишь старыми категориями. Через пару лет сам пожалеешь».

Битко•н-максималисты не столько знают будущее, сколько верят в него. «Фиат умрёт», «доллар рухнет», «банки сгорят», «одна монета будет стоить миллион» — это не анализ, а проповедь. Продавший объявляется вероотступником, рост — доказательством истины, несбывшийся прогноз — пророчеством, которое просто перенесли на следующий цикл.

Например, сообщество ожидало битко•н по 100 тысяч долларов ещё в 2018 году. Такие оценки давали авторитетные аналитики Дэйв Чепмен (Octagon Strategy) и Кей Ван-Петерсен (Saxo Bank). Те, кто поверил, разорился, так как после пика конца 2017 года в районе 20 тысяч долларов целый год монета двигалась к яме в 3545 долларов. А 100 тысяч курс показал впервые лишь в декабре 2024 года, на фоне победы криптолюбивого Трампа.

Секта свидетелей битко•на по миллиону долларов за штуку пополняется. В разное время такие прогнозы озвучивали Эрик Трамп, Майкл Сэйлор, Джек Дорси, Роберт Кийосаки, Майк Новограц, Адам Бэк, Кэти Вуд, Брайан Армстронг и другие фанатики.

Вера тем и отличается от знания, что не требует проверки. Знание допускает ошибку, пересчёт, сомнение, выход из позиции. Вера требует держаться. Поэтому лозунг HODL работает не как инвестиционная стратегия, а как религиозный догмат: не продавай, не сомневайся, терпи, жди, спасение близко.

Свобода и безопасность

Личные свободы обычно отнимают под разговоры о безопасности. Ковид показал, что люди с удовольствием от них отказываются.

Чем больше свободы без правил, тем меньше безопасности.

Свобода от государственного регулирования означает, что мошенники обманут вас, а полиция, скорее всего, делать ничего не станет.

Возможность перемещать активы вне банковской системы сочетается с шансом однажды увидеть перед собой бандитов с утюгом и паяльником.

В крипте банк не задаёт вопросов, государство не вмешивается, перевод нельзя остановить, счёт нельзя заблокировать. Но вместе с контролем исчезает защита. Банк раздражает проверками, лимитами и звонками из службы безопасности — но они регулярно спасают от потерь. Государства ужасны, но дают хотя бы минимальный порядок: лицензии, судебные процедуры, ответственность бизнеса.

В крипте обещают: «Никто не может забрать ваши деньги». Но я добавлю: никто, кроме тех, кто обманет, взломает, напугает, заставит, подменит адрес, применит санкции, проникнется подозрениями, украдёт ключ или продаст воздух на пике рынка. Свобода без безопасности быстро превращается в свободу быть ограбленным.

Когда человеку говорят «ты сам себе банк», ему забывают сообщить, что теперь он сам себе и кассир, и охранник, и потерпевший, и подозреваемый.

В обычном мире баланс смещён в сторону безопасности, в крипте — к свободе. Иногда свобода ведёт в джунгли, где либо — ты, либо — тебя.

Игра и жизнь

Крипторынок часто устроен как игра: уровни, очки, рейды, квесты. Но что происходит с моралью, когда жизнь геймифицируется? Игра оправдывает жестокость: «ничего личного, это рынок». Разори человека — получи те же гормоны, что и пристрелив монстра в компьютерной игре.

Токен Squid Game («Игра в кальмара») обещал связь с игрой, но покупатели так и не смогли продать монеты. Цена взлетела до 2800 долларов, а затем рухнула почти до нуля, когда создатели вывели ликвидность. Мошенники использовали сюжет сериала о бедных людях, которых заставляют играть ради денег, и цинично устроили такую же ловушку.

Есть масса других примеров, когда кукловоды демонстрируют презрение к жадной толпе, даже не пытаясь имитировать уважение. Десяток примеров: vklader.ru/kripta/prezrenie. Впрочем, слабоумие и у нас не вызовет уважения, разве что сочувствие.

Трагедия начинается там, где криптоигра получает доступ к жизни. Развлечение заканчивается, когда человек жмёт кнопки на кредитные деньги, под обещание «вырваться из бедности». Игра становится ловушкой, за которой стоят разводы, банкротства и самоубийства.

Выдвину гипотезу

Со временем число честных людей, обогатившихся на криптолихорадке, будет крайне невелико. Большинство пострадает прямо или косвенно. Не обязательно от падения курсов, а от взломов, краха бирж и другой инфраструктуры, стейкинга в плохие руки, потери доступов, отсутствия внятной процедуры наследования и прочих факторов.

Под честными я понимаю не тех, кто получил битко•ны на Silk Road в начале 10-х. И не тех, кто скармливает новичкам реферальные ссылки, затягивает в скальпинг94 или занимается wash trading95.

Блокчейн как технология полезен, но почти весь крипторынок — это спекуляция активами без прав на денежные потоки. Грубо говоря, битко•н — не компания, у него нет выручки, прибыли и дивидендов. Рынок перераспределяет капитал от одних к другим и надувает пузырь, основанный не на фундаментальных показателях, а на вере.

Защитники битко•на сравнивают его с золотом. Но золото имеет тысячелетнюю историю денежного и культурного статуса, промышленное применение и материальную природу. Битко•н же держится прежде всего на вере в будущий спрос.

Цена держится на ожидании, что найдётся следующий покупатель (greater fool), а не на дисконтировании будущих потоков. Оценка превращается в социальный консенсус: приток — выше цена; отток — наоборот.

При этом есть категории игроков, которые зарабатывают системно и не зависят от направления рынка

Инфраструктура. Энергетические компании, производители процессоров и майнеров, майнинговые фермы, дата-центры.

Финансовые посредники. Биржи, кошельки, ETF, маркетмейкеры, венчурные фонды.

Информационные посредники. Рекламные площадки, специализированные порталы, конференции, курсы, рефоводы с сигналами, роботами и марафонами, спортивные и культурные звёзды, клубы.

Профессионалы. Айти-разработчики, юристы, аудиторы, специалисты по информационной безопасности, маркетологи, рекламисты.

Инсайдеры и манипуляторы. Люди, которые знают больше, чем обычные участники рынка. Двигают цены в своих интересах. В крипте за это не преследуют, в отличие от традиционных финансовых рынков.

Явные преступники. Мошенники, хакеры, вымогатели, организаторы пирамид.

Идти на крипторынок — прыгать в ров с крокодилами. Все они будут в плюсе. А за счёт кого тогда банкет? Сдаётся мне, что за счёт миллионов людей, которым рассказали, что крипта — наше будущее и расти станет вечно. И подсунули ссылку на криптобиржу.

Конечно, найдутся те, кто выйдет в плюс, но я уверен, что разменивать реальную жизнь на графики фантиков — сделка негодная.

Крипта обещала свободу, но принесла страх. Обещала прозрачность, но породила новые тайны. Обещала равенство, но усилила иерархии. Обещала власть кода, но при первом крахе все побежали к закону. Обещала будущее, но снова разыграла древние сюжеты о жадности, вере, обмане и наказании.

Технология изменила интерфейс. Человек остался прежним.

Пристегнитесь, будет интересно.