Если выбор бумаг – игра с нулевым результатом для рынка, тогда сумма, которую получает победитель, будет равна сумме, которую проиграл неудачник. Кто-то продал акцию, кто-то купил акцию – вроде бы на двоих результат нулевой. Но если вспомнить, что есть ещё комиссии брокеру, бирже и депозитарию, оплата консультантам, менеджерам, провайдерам информации, аналитическим сервисам, становится понятно, что из системы существует постоянный отток. Общий результат действий всего инвестиционного сообщества отрицательный!

Я немного отвлекусь, но должен сказать, что одна из наиболее неприятных вещей, которую аналитики заметили за последние 20 лет, – это то, что отток из системы в отношении владельцев капитала увеличился колоссально. Пришли хедж-фонды – 25–30 лет назад ими и не пахло. Сегодня они уже играют важную роль на финансовых рынках. Хедж-фонды забирают жирнейший процент от доходов инвесторов – 1,5–2 % от капитала и 20–25 % от прибыли. Что же остаётся инвестору?

Разница между теми результатами, которые инвестор получит только за пассивное распределение активов по классам, и результатами, которые он реально видит на своём счёте, постоянно растёт. Всё больше доходов оттягивают управляющие компании и менеджеры по инвестициям, и всё меньше достаётся тем, кто их нанимает. Возможно, тут дело в том, что денег в мире становится больше, и малейшая дополнительная доходность становится ценнее. Но это тема для отдельной книги.

Хотя вряд ли такой интересной, как эта.