Глава 5.1 КОММЕНТАРИИ К ТЕХНИЧЕСКОМУ АНАЛИЗУ

1. Общие соображения

Базовые определения и принципы, лежащие в основе технического анализа, обсуждались в части I. Следует признать, что эти принципы и методы, будучи понятными и изученными, не гарантируют успеха! Значительную роль играет индивидуальное искусство интерпретации графиков. Процесс работы с ними проходит следующим образом:

1) в каждом конкретном случае вы находите на графике максимально возможное количество знакомых конфигураций;

2) определяете наиболее вероятную конфигурацию, описывающую прошлое поведение рынка;

3) на его базе разрабатываете альтернативы будущего поведения, каждая из которых не считается полной, пока не включает в себя точки входа и выхода;

4) если события развиваются по другому сценарию, вы определяете, какая из конфигураций, отобранных в первом пункте, лучше подходит для объяснения происходящего, или находите новую альтернативу.

Если вам удалось найти алгоритм, описывающий рынок, вы ощущаете себя Богом. Это очень странное чувство, когда кажется, что рынок выполняет все ваши приказы.

Третий пункт кажется тривиальным, но именно он и служит ключом к пониманию того, почему технический анализ пользуется у исследователей дурной славой. Они утверждают, что большинство методов не подтверждаются тестированием. С ними трудно не согласиться, но исследователи упускают очень важную составляющую успеха: возможность оперативного управления позицией. Она возникает благодаря гибкости метода, поскольку в любой момент инвестор может отказаться от ранее выбранной конфигурации. Следовательно, исследователи также должны исходить из поведения инвесторов и признавать дискретный характер следования конкретным методам. Исследование, включающее критерии выхода из позиций, более реалистично отражает ценность изучаемого технического метода. Говоря языком статистики, включение в анализ правил выхода из позиций усечет нормальное распределение: вероятность выигрыша вырастет. Но даже выполнение этого предложения не гарантирует успех.

Благодаря программному обеспечению технические аналитики сами подвергают бесконечному тестированию разные модели, включая алгоритмы выхода из позиций. Они первые подтвердят, что большинство из них нельзя считать универсальными. Во-первых, разным базовым активам подходят разные методы технического анализа. Во-вторых, разным историческим периодам одного и того же базового актива свойственны разные конфигурации. Эти два соображения снижают эффективность технических методов. С другой стороны, отбор удобных моментов для применения увеличивает их эффективность: не во все конфигурации и не каждый раз следует инвестировать. Например, если весь рынок акций начал падать, а ваша акция достигла уровня поддержки, вы вряд ли купите ее или хотя бы снизите объем инвестиций.

В конечном итоге вы подбираете некие приемы и методы, которые подходят лично вам. Не забывайте фиксировать, какие из них помогают вам зарабатывать, какие позволяют управлять риском, например, дают сигналы выхода, какие уточняют время входа, а какие не могут использоваться независимо и требуют подтверждающих сигналов.

Выбор приемов напоминает выбор оружия рыцарями. Подобрав их, вы получаете способность находить ориентиры для принятия решения. Чем лучше вы владеете методами, тем более надежные у вас ориентиры. От вашей техники структурирования торговли и психологического стиля зависит, насколько вы улучшите или ухудшите результаты, полученные на базе одних и тех же технических ориентиров.

О каких ориентирах идет речь?

1. Характеристика рынка. Ее вы получаете, визуально анализируя график. На первом уровне анализа вы пытаетесь понять, находится ли рынок в диапазоне или в тенденции на дневных графиках. Какова динамика цен на краткосрочных и долгосрочных графиках?

2. Стиль движения. Какие конфигурации встречаются наиболее часто?

3. Цикличность. Присущи ли рынку циклы?

4. Ликвидность. Доступны ли данные, с помощью которых можно оценить уровень ликвидности рынка?

5. Точки отсчета.

6. Наличие разных категорий сигналов. Сигналы, помогающие входить и выходить, или только входить, или только выходить, или предостерегать от входа.

Первые четыре пункта более или менее понятны, хотя их нужно проверять раз в месяц, чтобы переоценивать свой взгляд на рынок. Именно в эти моменты вы понимаете истинную значимость второго пункта, так как вдруг видите, что рынок не имеет достаточного числа узнаваемых конфигураций, которые, как вам казалось, на нем присутствовали! Следовательно, вам нужно воздержаться от торговли. Иначе, как помните, вы подпадете под власть психологической предрасположенности к «нахождению» закономерностей там, где их нет, т.е. в случайных ситуациях.

Рынкам присущи циклы, как правило, связанные с ликвидностью и учитывающие какие-то устойчивые явления, например календарь налоговых платежей. В части I говорилось о некоторых «аномалиях» рынка акций США: «январском эффекте», «эффекте понедельника» и т.д. Также упоминался важный фактор сезонности: доходность рынков акций в тридцати шести из тридцати семи развитых и развивающихся стран между ноябрем и апрелем выше, чем в период с мая по октябрь. На английском рынке этот эффект повторяется с 1694 г.

Такими характеристиками нужно пользоваться при торговле, так как они помогают выявлять факторы, стоящие за динамикой рынка, и позволяют техническому аналитику прицельно изучать фундаментальные факторы и факторы ликвидности, на которых основываются циклы.

Однако следует заметить, что циклы необходимо корректировать с учетом поправляющих факторов. Например, многие события происходят не в конкретные календарные дни, а в дни недели. В частности, на американских сырьевых рынках отчеты правительства выходят в свет в установленные дни недели, а не в определенные календарные дни. Так, отчет по занятости тоже публикуется в первую пятницу месяца, а не в конкретный календарный день.

Пожалуй, пятый пункт в вышеприведенном списке самый важный и недооцененный. Если первые четыре описывают среду обитания, то пятый очерчивает координаты, в которых вы будете существовать. Точнее, координаты и эталоны, которые можно назвать точками отсчета. Рассмотрим прогноз: если точка А преодолена, рынок будет расти. Казалось бы, это сигнал к входу в длинную позицию. Но на самом деле в точке А – 1 вы можете продать! Тогда в точке А + 1 вы закроете короткую позицию с минимальным убытком и откроете длинную. Если же цена не достигла А + 1 и пошла вниз, то ваша короткая позиция принесет прибыль. Кажется, просто, но большинство рассматривают сигналы «купить» и «продать» как несимметричные: их относят к разным категориям. Иногда это обоснованно, но чаще — нет. Поэтому так важен выделенный выше пункт о том, что необходимо разделить сигналы на категории с точки зрения их полезности в каждом конкретном случае.

Найдите на графиках своих активов точки отсчета, и тогда станет проще осуществить шестой пункт: группировку сигналов по категориям. Не все сигналы связаны с ценами; осцилляторы, например, таковыми не являются. Но разнесение сигналов по категориям однозначно необходимо, и это, как правило, можно приблизительно сделать уже на стадии ознакомления с графиком. Иными словами, точки отсчета могут быть сигналами, но сигналы, не представляющие собой точки отсчета, не могут быть использованы, пока на шкале цен нет точек отсчета, необходимых для управления позицией с помощью сигналов. Это простая идея, но технические комментаторы часто упускают ее из поля зрения.

Говоря о комментариях, следует отметить, что во многих случаях их пишут люди, не обладающие значительным опытом торговли. Кроме того, им нередко недостает интуиции. Знакомясь с подобными пояснениями, практик думает: «Вроде все правильно, но на этом рынке второй вариант кажется более вероятным». Некоторые при написании комментариев экспериментируют с малоизвестными им методами. Интересно, что, чем сложнее используемые методы, тем больше «свободы интерпретации» из серии «Остапа понесло».

Мы не рекомендуем следовать чужим комментариям и по причинам, которые уже обсудили в части II. Если рынок идет против вас, комфортнее «пересиживать» отрицательную переоценку, если решение было выработано вами, а не пришло со стороны.

Не следовать чужим советам — не значит их игнорировать. Комментаторы часто обращают ваше внимание на конфигурации, которые вы раньше не замечали, и тем самым помогают вам критически относиться к собственным взглядам. Это ценно. Порой прогнозы некоторых комментаторов оказываются удачнее ваших, причем несколько раз подряд. К таким людям следует прислушиваться.

2. Тенденции и каналы

Чертить линии поддержки и сопротивления — первое, чему учатся трейдеры, использующие метод технического анализа. Мы частично обсудили их в главе 1.2. Интересную идею высказал Демарк. С его точки зрения, линии тенденции (тренда) нужно чертить справа налево, а не наоборот. Если начинать наносить линии от более позднего события, то лучше улавливается значимость последней информации. Кроме того, снижается степень ее «подгонки» (fitting) под те или иные ожидания. Мы протестировали оба подхода — традиционный и метод Демарка — и нашли незначительное преимущество последнего для некоторых базовых активов.

На рисунках 5.1а и 5.1б показана разная методология проведения линий тенденций и каналов. В первом случае мы проводим линию тенденции, следуя Демарку, справа налево, а во втором — слева направо (традиционно). Очевидно, что второй вариант демонстрирует более надежные результаты. Более того, каналы на основе традиционных линий тенденции также сработали лучше.

Каналы нам кажутся несколько переоцененным методом. Они действительно хорошо выглядят на исторических графиках, но их редко удается использовать более чем для одного сигнала. Так, на основе рисунка 5.1б, приведенного выше, вам удалось бы купить лишь однажды, а не дважды, так как первые три сигнала ушли на формирование канала.

На рисунках 5.1а и 5.1б мы также показываем, что тенденция не может считаться законченной, если ее «прорыв» не подтвержден закрытием237 над/под каналом. Такой подход не помогает краткосрочным трейдерам, так как их позиции закрывают при внутридневном «прорыве». Если их базовый актив склонен к ложным «прорывам», мы рекомендуем им занимать несколько меньшие позиции, чтобы дождаться закрытия.

3. Скользящие средние

Это хорошо описанная группа технических индикаторов. Мы уже обсуждали их в части I и сейчас добавим несколько комментариев.

Ценность одной средней определяется количеством ее пересечений ценовым рядом. Чем чаще данный ценовой ряд пересекает график средней, тем она менее пригодна: слишком много ложных сигналов. Иногда на ее непригодность указывает даже частое закрытие над и под средней. Эти дефекты легко устраняются увеличением срока, за который она высчитывается.

Для получения более надежных сигналов лучше использовать не пересечение средних графиками цен, а пересечение краткосрочных и долгосрочных средних. Чем больше средних используется, тем теоретически сигналы более надежны, но тем позднее улавливается изменение тенденции и тем меньше сигналов. «Теоретически», поскольку позднее подтверждение снижает соотношение потенциальной прибыли к потенциальному убытку. Мы рекомендуем не использовать больше двух средних.

Пересечение краткосрочных и долгосрочных средних — знак изменения тенденции в направлении движения краткосрочных средних. Для каждого актива должна использоваться своя комбинация средних, которую следует настроить.

Чем больше пересечений между краткосрочной и долгосрочной средними, тем больше фальстартов и тем больше должно быть расстояние между сроками усреднения. Например, если комбинация 9-дневной и 21-дневной средних дает много пересечений, протестируйте комбинацию 9–34.

Если средние параллельны, значит, на рынке есть тенденция. Если они часто пересекаются, рынок в стадии консолидации (рисунок 5.2).

Приведем важное наблюдение, имеющее большое практическое применение. Предположим, что средние параллельны и рынок находится в тенденции. Затем данный актив вдруг корректируется, пересекает линию краткосрочной средней и закрывается в районе долгосрочной средней. Такая ситуация часто возникает в случае краткосрочного «отката» тенденции. Откаты бывают очень резкими, но, как правило, в течение двух-пяти дней тенденция возобновляется. В день, когда график цены пересекает обратно краткосрочную среднюю и закрывается за ней, следует опять входить в рынок (рисунок 5.2). Сделать это очень непросто, так как надежные уровни для размещения стоп-аута далеко. В этом случае вам могут помочь опционы.

Инвесторы также ориентируются на угол наклона средней. Cчитается, что угол уклона должен выдерживаться на протяжении 15 последовательных торговых сессий, для того чтобы подтвердить тенденцию. Конечно, возникают вопросы, на основании какого среднего показателя рассматривать тенденцию и что делать в случае праздников, приходящихся на рабочие дни в течение этих трех недель. Ответы на эти вопросы, как всегда, зависят от конкретного объекта анализа. Так, для американских индексов акций рекомендуется 21-дневная средняя. Вопрос учета праздников является актуальным для любого технического индикатора. Поэтому, если вы используете в своей торговле конкретное правило, оно должно применяться последовательно.

Продолжением этого метода прогноза тенденции является прием для торговли во время коррекций. Если новая, «медвежья», тенденция подтверждена падающим наклоном средней, то закрытие над средней является сигналом к продаже. Этот сигнал подтверждается в большинстве случаев. Обратное правильно для «бычьих» тенденций. Следует обратить внимание, что этот вывод из практики противоречит классической идее использования средних, которая говорит как раз об обратом, т.е. в данном случае классическая трактовка при закрытие над средней предложила бы покупать.

У метода в целом есть большой недостаток: средние медленно реагируют на моменты разворотов рынка. Поскольку усредняется много значений, каждому из которых придается равный вес, разворот средней часто происходит через несколько дней после разворота цен актива. Проблема запоздания сигнала решается с помощью взвешенных средних и геометрических средних. Оба метода предлагаются программным обеспечением для технического анализа. Они дают возможность придать последним значениям ценовых рядов больше веса в вычислениях, что позволяет этим типам средних быстрее реагировать на развороты. В связи с использованием геометрической и взвешенной средних существуют две проблемы. Во-первых, чем более чутко метод реагирует на развороты, тем больше он дает ложных сигналов. Во-вторых, поскольку этот метод менее популярен, у него меньше последователей, и поэтому вероятность угадывания действий других участников рынка снижается! А получение представления о том, как мыслят другие участники, — важнейшее достоинство технического анализа.

Смещение средних решает другой недостаток метода: помогает убрать сигналы-фальстарты. Это достигается переносом простых средних немного вперед во времени (правее, чем они есть на самом деле). Такой метод почти противоположен предыдущему, так как создает запаздывание сигналов и используется для получения дополнительного подтверждения. Например, вы можете установить запоздание таким образом, чтобы сегодняшнее среднее значение бралось за период, закончившийся четыре дня назад. В таком случае краткосрочные отклонения цен не приведут к пересечению ими средних. Некоторые внутридневные трейдеры используют этот сигнал для того, чтобы с большей надежностью выбрать предполагаемое направление движения рынка в течение дня.

4. Методы выстраивания точек отсчета

В финансовой литературе довольно подробно рассмотрены такие методы, как «пояса Боллинджера». Мы же начнем свое изложение с приемов, которые, несмотря на свою популярность в прошлом, освещены недостаточно полно и сегодня упоминаются редко. Сначала рассмотрим построение точек отсчета с помощью диапазона открытия. В последние двадцать лет этот метод популяризирует трейдер с NYMEX Марк Фишер, который начал заниматься им во время написания своей курсовой работы в колледже. Заработав на этом методе, он стал обучать ему всех желающих. Поскольку курс Фишера был бесплатным, его прослушали несколько тысяч человек. Но метод продолжает работать, так как им пользуются только единицы из числа обученных. Эта ситуация еще раз подтверждает уже упоминавшуюся поговорку: «На Уолл-стрит все говорят, но никто не слушает»238.

Принцип, заложенный в основу метода, очень прост: направление движения на данный период закладывается динамикой цен открытия этого периода. Основные «ингредиенты» метода: период, принимаемый за «открытие» торговой сессии, диапазон открытия, верхний предел ошибки и нижний предел ошибки.

Для того чтобы определить эти четыре составляющие для каждого временнóго масштаба (часовые, дневные, недельные графики и т.д.), Фишер использует компьютер, однако это легко сделать и «на глазок». Если вы смотрите на актив, торгуемый только на данной бирже во время дневной сессии, то можете начать анализировать периоды открытия длительностью от одной минуты до получаса.

Посмотрите на Рисунок 5.3, приведенный выше. Визуально выберите короткий период, в течение которого рынок обычно стабилизируется после открытия. Желательно, чтобы его длительность не превышала часа даже для длинных торговых сессий. Для акций «Газпрома» подходят первые 20 минут.

Теперь представьте себе расстояние от верхней точки диапазона открытия до верхнего предела ошибки – некого расстояния, которым обычно ограничивается колебание рынка вверх после открытия239. Предположим, что для них величина верхнего предела составляет 7 тиков. Аналогично выберем расстояние до нижнего предела ошибки. Предположим, оно будет равно 5 тикам240.

На основании этих четырех компонентов вы выстроили две точки: верхний и нижний пределы ошибки. Они же — наиболее вероятный диапазон предстоящего периода и меняются в начале нового периода. Внутри этих точек нужно вести диапазонную торговлю, а в случае, если рынок уйдет за их пределы, вы будете считать, что на рынке началась тенденция.

Давайте визуально проверим возможные результаты, проанализировав Рисунок 5.3.

День 1: скорее всего, вы бы своевременно получили сигнал на покупку, поскольку рынок вырос в течение дня. Шанс заработать у вас был, даже притом, что он упал к закрытию. Если бы вы отслеживали несколько дополнительных конфигураций, то, возможно, увидели бы на них долгосрочное сопротивление, которое остановило рост.

День 2: сигналов о «прорыве» не поступало, видимо, существовала возможность торговать внутри диапазона.

День 3: поддержка «прорвана», что дает сигнал к продаже. По итогам дня вы бы заработали на короткой позиции.

День 4: скорее всего, это был сложный день, так как вы купили бы на уровне поддержки, затем вам пришлось бы закрыть длинную и открыть короткую позицию, потом вы снова были бы вынуждены с убытком развернуть позицию, но часть убытков вам бы удалось «отбить», когда рынок вырос.

Из оставшихся дней в 5-, 6- и 10-й вы, возможно, торговали бы против поддержки, а в остальные дни у вас был бы сигнал о возникновении тенденции, который не подвел. В итоге результат, по-видимому, оказался бы положительным, даже без настройки сигналов.

Казалось бы, всего две точки, но они не только позволяют определить характер рынка, но и предлагают несколько торговых правил:

1) пока рынок не дошел до одного из пределов, вам не имеет смысла торговать — вероятность заработка равна вероятности угадывания;

2) когда рынок дошел до верхнего предела (или немного ниже), вы должны продавать. Это непросто, так как появляется желание купить в надежде на «прорыв». Но, продав, вы немедленно устанавливаете стоп-аут на расстоянии 1–2 тика над точкой верхнего предела. Это мизерная цена за ошибку! При поступлении сигнала вы сможете немедленно открыть позицию в направлении «прорыва»;

3) если «прорыв» оказался ложным, то вы ставите стоп-аут под нижним пределом (к сожалению, в этом случае размер стоп-аута очень большой);

4) аналогично система работает в обратном направлении.

Для максимизации результатов Фишер накладывает на эту базовую систему много вторичных индикаторов, например линии долгосрочного сопротивления/поддержки. Мы не рекомендуем сочетать слишком много методов в одной системе, лучше делать это в соответствии с ситуацией. Тем не менее напомним правила управления денежными ресурсами, которые можно сочетать с данными техническими сигналами:

— если вы считаете, что рынок находится в долгосрочной тенденции, дневные позиции в ее направлении тенденции должны быть больше, чем позиции против нее;

— размер позиции также можно увеличить, если точка верхнего или нижнего предела совпадает с важным уровнем сопротивления или поддержки.

Помимо метода Фишера применяется аналогичный способ, в котором вместо дневного диапазона открытия используется цена открытия. Им особенно интересно пользоваться, когда день начинается с важного экономического релиза. Если рынок преодолевает некое расстояние, определенное вами как предел ошибки, то вы можете рассчитывать на продолжение тенденции, по крайней мере, до конца дня.

Второй интересный метод заключается в использовании «центральных точек» (pivot points)241. Есть несколько его вариаций, учитывающих специфику разных рынков.

Дневной центр = (З + ВЗ + НЗ)/3,

где

З — цена закрытия предыдущей торговой сессии;

ВЗ — верхнее значение цены предыдущей торговой сессии;

НЗ — нижнее значение цены предыдущей торговой сессии.

Или:

Дневной центр = (З + ВЗ + НЗ + средняя цена диапазона открытия)/4.

На основании дневного центра рассчитываются два уровня сопротивления (УС) и два уровня поддержки (УП).

УС(1) = (2 × Дневной центр) – НЗ

УП(1) = (2 × Дневной центр) – ВЗ

УС(2) = [Дневной центр – УП (1)] + УС(1)

УП(2) = Дневной центр – [УС(1) – УП(1)]

Нетрудно заметить, что, как и первый метод, данный подход позволяет устанавливать «пояса», внутри которых, вероятнее всего, будут колебаться цены. Уровни поддержки и сопротивления базируются на некой оценке волатильности предыдущего дня. Важная особенность метода заключается в наличии центральной точки — дневного центра. В момент ее пересечения трейдер должен открывать позицию в направлении движения и закрывать противоположную позицию.

Этот подход меньше приспособлен для торговли на прорывах и больше ориентирован на торговлю внутри диапазона цен.

Похожую идею предложил Боллинджер (John Bollinger). Его «пояса» устанавливаются вокруг линий скользящих средних на основе дневной волатильности за период усреднения, т.е. стандартных отклонений за этот период. В отличие от предыдущего метода, этот предполагает использование «поясов» для более длительных периодов (стандартной считается двадцатидневная простая скользящая средняя). Теоретически в момент касания ценами «пояса» следует открывать позицию в расчете на разворот рынка в обратную сторону. Автору не удалось найти примеры использования этого метода на практике. Особенно плохо он работает в моменты возникновения тенденции. Также переоцененной автор считает идею, что чрезмерное сужение «пояса», означающее снижение волатильности, чередуется с ее «взрывами».

В основе этого утверждения лежит вера в то, что волатильность рынка так же подвержена центростремительной тенденции, как и спот. Однако, как и в случае спота, это утверждение верно, если не возникает тенденции в ожидаемой волатильности. К примеру, рынок может быть низковолатильным в течение длительного срока.

Рисунок 5.4 дает достаточно очевидное представление о том, что торговать с помощью «пояса» нельзя, даже если дополнять его сигналами перекупленности и перепроданности стохастика. Автору не удалось найти базового актива или комбинации, в которой «пояс» Боллинджера работает.

Наконец, в связи с точками отсчета следует еще раз упомянуть о торговых каналах. Они образуются, когда рынок колеблется между линиями сопротивления и поддержки, которые параллельны или почти параллельны. К сожалению, рынок не часто дотрагивается до каждой границы канала больше двух раз, что означает четыре сигнала. Поскольку хотя бы три из них уходят на то, чтобы «заподозрить» наличие канала, остается чрезвычайно мало сигналов, которые можно использовать для прогнозирования рынка и торговли.

5. Взвешивание

Говоря о рисках, мы упоминали о важности их разделения на первичные и вторичные. Иначе говоря, не теряйте лéса за деревьями — всегда фокусируйтесь на главном. Аналогичная картина наблюдается и в техническом анализе: здесь существуют как элементы, имеющие критическое значение для принятия того или иного решения, так и те, что позволяют лишь улучшить результаты. Проблема возникает, когда предметом особого внимания становятся второстепенные элементы. Трейдеры и инвесторы, ищущие «перпетуум-мобиле», пытаются следовать одновременно и в равной мере многим сигналам и в конце концов начинают путаться в собственных мыслях.

На наш взгляд, индикаторы, которые мы обсудим в этом параграфе, относятся к числу вторичных. Это объем торговли, количество открытых контрактов, волатильность торговли, время торговли по данной цене, а также индикаторы, измеряющие силу тенденции (усложненные осцилляторы). Как же так, скажете вы, в этой книге так много говорилось о важности учета ликвидности и волатильности, а в данном случае они рассматриваются как вторичные индикаторы. Этому есть простое объяснение: лишь на небольшом количестве рынков можно выявить истинный объем торговли, поскольку значительная часть сделок проходит через банки, которые его не регистрируют. Если на вашем рынке существует информация о ликвидности, то обязательно используйте ее. Она действительно имеет первостепенное значение.

Вопреки распространенной точке зрения, рост волатильности после долгой тенденции или долгого нахождения в диапазоне не свидетельствует об изменении тенденции. Поскольку волатильность не указывает на возможную смену направления, для технического анализа это вторичный показатель. Он помогает выбирать сигналы, больше отвечающие характеру рынка. Например, если предстоит сделать выбор между установлением стоп-аута на близком или на далеком сопротивлении одинаковой устойчивости, то на волатильном рынке вы используете более дальний стоп-аут.

Некоторые системы используют волатильность как подтверждающий сигнал. Например, если шестидневная волатильность в два раза ниже стодневной и сегодня внутренний день242 или день с самым узким диапазоном за последние четыре дня, то завтра, если рынок преодолеет сегодняшнее верхнее значение, вы покупаете, а если нижнее, то продаете. В обоих случаях вы рассчитываете на появление новой тенденции. И в той и в другой ситуации стоп-ауты будут размещены на расстоянии одного тика под сегодняшним нижним значением или над сегодняшним верхним243.

Время нахождения рынка на данном уровне имеет спорную ценность в качестве показателя. Самый известный в прошлом метод контроля над фактором времени — графики «крестики-нолики» (point and figure) — исходит из того, что этот элемент вообще неважен, он лишь искажает динамику цен. Последователи данного метода считают, что линии сопротивления и поддержки указывают на разные сценарии поведения в зависимости от масштаба времени, используемого на графике. Его построение по методу «крестиков-ноликов» снижает искажения, отслеживая только динамику цен и исключая фактор времени.

На наш взгляд, метод имел большую ценность на определенном этапе, когда не было возможности получить графики цен, аккуратно отражающие поведение рынка. Считалось, что лучше иметь правильную динамику цен, чем если она будет искажена неправильным учетом времени. В настоящее время такой проблемы не существует. К тому же, поскольку трейдеры отслеживают в основном обычные графики, сигналы, предоставленные «крестиками-ноликами», большинством из них не используются, а сигналы, которым не следует большинство на рынке, могут быть неэффективными.

Другая крайность — теории (например, углы Ганна или волны Эллиотта), предсказывающие время наступления неких событий. Мы не верим в их эффективность в этом вопросе.

При этом фактор времени важен для внутридневной торговли в том смысле, что, если предполагаемое событие не происходит в ожидаемый срок, нужно закрывать позицию. Например, интуиция трейдера подсказывает вам, что в течение часа должен быть «прорыв». Истекает три часа, но ничего не происходит. Похоже, вы должны отказаться от своей идеи и закрыть позицию. Сложилась ситуация, аналогичная той, как если бы вы ошиблись в выборе направления. Такого рода ошибки принято контролировать с помощью стоп-аутов. Однако в данном случае используется стоп-аут, основанный на времени, а не на цене. Стоит ли вам закрывать позицию, если поведение цен не указывает на непосредственную опасность, — это уже вопрос вашего стиля и вашего рынка.

Мерфи244 также считает, что фактор времени важен для подтверждения надежности конфигураций разворота («голова и плечи», «двойная вершина»/«дно»). Чем дольше они формируются, тем более надежны.

Переходя к обсуждению использования объемов, давайте проанализируем уже упоминавшееся ранее утверждение, что взвешивание тенденций с помощью объемов движения зачастую нельзя назвать полезным. Возьмем для примера российский рынок акций. Во-первых, значительная часть объемов сделок, возможно 70%, заключенных на внебиржевом рынке (в том числе на Западе), не отражается в объемах бирж. Предположим, мы все же можем косвенно судить о них, так как маркетмейкеры частично перекрывают эти потоки на биржах. Тогда, во-вторых, следует выделить из торговых объемов технические сделки, не отражающие интересы инвесторов.

Получается, что лучшим кандидатом для использования показателей ликвидности могут служить локальные базовые активы, которые в основном торгуются на одной бирже, без развитой торговли на межбанке245. Если вы торгуете подобным активом, то одним из лучших методов, использующих объем совместно с динамикой цен, считается MFI246. Вильямс предлагает формулу MFI: высшее значение сессии минус низшее, разделенное на объем. Исходя из этого торговые сессии делятся на четыре категории: больший МFI + больший объем торговли, меньший МFI + меньший объем торговли, больший МFI + меньший объем торговли, меньший МFI + больший объем торговли. Больший или меньший МFI определяется по отношению к предыдущему дню.

Из четырех комбинаций последнюю Вильямс выделяет как самую важную.

Меньший МFI в сочетании с большим объемом торговли говорит о том, что рынок готов к большому движению, как правило, к развороту тенденции247. Более точно направление движения предсказывает комбинация двух сессий «меньший МFI + больший объем торговли» и «больший МFI + больший объем торговли», особенно если эта сессия закрывается на верхнем или нижнем значении, указывая на преобладающий интерес инвесторов.

Другим важным сигналом являются две последовательных сессии с «меньшим МFI + большим объемом торговли». Эта комбинация показывает, что рынок достиг некоторой критической точки, дальше которой тенденция в данный момент не пойдет.

6. Измерители силы тенденции цен, осцилляторы

Эта группа технических индикаторов очень популярна. О ней часто упоминают создатели систем в ходе проводимых с ними интервью. Автор протестировал большинство из общедоступных индикаторов, но ему не удалось найти базовый актив или тип рынка, на котором они продемонстрировали свою надежность. Даже когда казалось, что они могут быть полезны, было очень сложно найти точки отсчета, т.е. исполнение сигналов, подаваемых индикаторами.

Можно ли полагаться на опыт автора? Во-первых, к таким же выводам пришли многие исследователи, например Бо и Лукас248, которые в своей книге привели множество результатов, полученных другими авторами. Надо сказать, что большинство из них не вызывают оптимизма. Во-вторых, посмотрите на графики: разве вы не видите тенденцию невооруженным взглядом, без индикаторов? Наверное, они оказывают определенную помощь трейдерам, торгующим на нескольких рынках и только на тенденциях, поскольку те не могут отслеживать информацию на всех рынках сразу и автоматические сигналы им в этом помогают, но тем, кто специализируется на данном продукте, такие технические индикаторы вряд ли предоставят новую информацию. Они также необходимы трейдерам, создающим свои торговые системы, и для определения тенденции им нужны объективные показатели.

Несмотря на скептическое отношение к этой группе индикаторов, упомянем наиболее популярные из них — ADX и CCI.

Значительную часть индикаторов, измеряющих силу тенденции, описал Уайлдер (J. Welles Wilder249), который рекомендовал использовать их в комбинации друг с другом или с другими сигналами. Так, ADX указывает только на наличие или отсутствие тренда, а также на его силу, но не дает представления о направлении. Поэтому торговая система с использованием ADX обязательно должна применять дополнительные индикаторы, например DMI, DI+ и DI– или другие. ADX250 часто упоминается как полезный индикатор тенденций. Значения ADX выше 15 для одних базовых активов и выше 25 для других указывают на наличие тенденции на рынке. Рекомендуется пользоваться ADX вместе с осцилляторами, чтобы не упускать моментов временных консолидаций, но пока ADX указывает на тенденцию, не следует инвестировать против нее251. Когда ADX начинает падать, это значит, что рынок консолидируется или близок к развороту. Особенно сильным сигналом считается, когда ADX уже давно находится в тенденции, затем развернулся, пересек линии DI+ и DI– и начинает падать. В такие моменты рекомендуется закрывать позиции.

По-своему полезным считается CCI252. Он тоже должен был служить для определения тенденции: она считается подтвержденной в момент, когда CCI пересекает +100/–100. Пусть индикатор превысил +100 (появилась повышательная тенденция). Затем цены начали корректироваться. Если CCI падает до –100 в первый раз, то следует добавить к позиции, когда рынок после отката достигнет нового высшего значения. Иначе говоря, первая коррекция CCI — это сигнал к увеличению позиции, а не к выходу из нее. Аналогичная логика используется для понижательной тенденции.

Бо и Лукас рекомендуют использовать сигналы CCI только после того, как рынок достигает новых высших/низших значений.

На наш взгляд, эти показатели не очень полезны; по сути, они представляют собой усложненные осцилляторы. Поскольку мы пропагандируем максимальное упрощение инструментария, то рекомендуем использовать последние как более простые.

Осцилляторы

Осцилляторы — очень уважаемая группа технических индикаторов. Она включает в себя RSI, MACD, стохастик (стохастический осциллятор), измеритель силы инерции (моментум)253 и т.д., которые измеряют силу тенденции и помогают указывать на моменты ее изменения. Все это достигается путем «взвешивания» динамики цен.

1. Многие считают, что осцилляторы максимально эффективны во время торговли внутри диапазона. К примеру, если индикатор падает ниже отметки 20% или поднимается выше 80%, то следует ожидать разворота. Для каждого базового актива эти уровни могут быть разными. В комбинации с «поясами» Боллинджера сигналы перекупленности/перепроданности иногда представляют интерес в периоды консолидации рынка.

2. Осцилляторы не срабатывают, если на рынке началась тенденция. В таком случае индикаторы этой группы начинают сигнализировать о перекупленности или перепроданности очень задолго до окончания тенденции.

3. Цель создания разных вариаций индикаторов — найти баланс между быстрым реагированием на изменение тенденции и минимизацией ошибочных сигналов. В процессе настройки можно прийти к достаточно близким результатам разных индикаторов (рисунок 5.5).

4. В случае MACD и стохастики также рекомендуется считать сигналами пересечение медленных и быстрых линий, являющихся составными частями этих индикаторов. На наш взгляд, такие сигналы действуют очень редко, причем мало для каких активов, но могут быть интересны для российских акций.

5. Часть фальстартов в случае использования индикаторов, о которых говорилось в предыдущем пункте, можно избежать, если отслеживать поведение скользящих средних в момент пересечений на графиках осцилляторов. Если средние остаются параллельными, т.е. тенденция продолжается, то на пересечения осцилляторов не следует обращать внимание.

6. Осцилляторы служат ценными инструментами для определения расхождений (divergence, рисунки 5.5 и 5.6): если тенденция откорректировалась и возобновилась, но, несмотря на новые экстремальные значения цен, значения осциллятора начинают стремиться к нулю, то говорят о расхождении динамики цен активов и осцилляторов. Оно свидетельствует о приближающейся коррекции или развороте тенденции. Подобным же образом расхождение можно использовать в диапазонах.

7. Нам представляется, что индикаторы приносят больше пользы, когда они подтверждают нарождающуюся тенденцию. Это момент, когда индикатор выходит из состояния «зависания» и пересекает нулевое значение. Обратите внимание на то, что мы используем подтверждение от двух типов стохастиков одновременно, чтобы снизить количество фальстартов. Рисунок 5.6 демонстрирует «зависание» в левом нижнем углу, пересечение нулевого значения и расхождения на растущем и падающем рынках в центре.

8. В последних двух качествах осцилляторы интересны и даже необходимы для тех, кто использует волны Эллиотта.

9. Осцилляторы и ADX иногда дополняют друг друга, более точно указывая моменты разворотов.

Под выводы, сделанные выше, легко подобрать стандартные опционные стратегии.

Говоря о расхождениях, следует упомянуть об одном малоизвестном сигнале — скрытом расхождении. Он реально помогает входить в тенденцию после коррекции. Расхождение и скрытое расхождение — де-факто противоположные сигналы. Последний возникает, когда стохастика «отбрасывает» к противоположному концу спектра, при том что цены не доходят до предыдущего экстремума.

Итак, на рисунке 5.7 в точках, отмеченных как «новое дно», график стохастика достиг «нового дна» одновременно с ценами. В точках А и B стохастика отбрасывает к линии 25%, а рынок не корректируется ниже предыдущего «дна». Сигнал на покупку возникает в момент пересечения линий быстрого и медленного стохастиков. Обратите внимание: в правой части графика мы получили еще три похожих сигнала для продажи. Чтобы воспользоваться ими, вам нужно было бы классифицировать точку Х (в мае) как промежуточное «дно» новой понижательной тенденции, а не как глубокую коррекцию.

На графике «Газпрома» (рисунок 5.8) цена C ниже цены B, тем не менее сигнал скрытого расхождения остается в силе, поскольку цена в точке С остается выше предпоследнего минимума в точке А. Это более спорный сигнал, но он очень часто работает. На графике также видны ситуации, в которых возникает соблазн занимать позиции не только после того, как стохастик достигнет отметок 25% или 75%, например в точках D и E. Это более рискованно, но в данном торговом методе не исключается.

7. Конфигурации разворота

Наиболее интересные конфигурации этого типа: «голова и плечи» / «обратная голова и плечи», «двойная вершина» / «дно», «тройная вершина» / «дно», V-разворот (его частный случай — «островной разворот»), разворот в форме блюдца. Прокомментируем некоторые из них.

Мерфи дает несколько характеристик конфигураций, которые представляют интерес:

— в конфигурации «голова и плечи» торговый объем должен быть больше на первой вершине, чем на последующих;

— это верно и для «двойного»/«тройного дна». У Мерфи требование к объему одинаково для «головы и плеч» и «двойных вершин» и т.д.254;

— V-разворот должен сопровождаться бóльшим объемом;

— чем дольше времени занимает формирование конфигурации, тем более сильным будет разворот. Так, между вершинами «двойной вершины»/«дна» должно пройти не менее месяца для того, чтобы считать разворот состоявшимся;

— проекция цели разворота должна составлять 1–2,5 расстояния от «шеи» до «головы» (или от «вершины» до «шеи»).

Кроме указанных основных моментов следует отметить, что на графиках «двойной вершины»/«дна» и «тройной вершины»/«дна» (рисунок 5.9) вы почти всегда увидите расхождение осцилляторов. Это не означает, что с помощью дополнительных индикаторов можно сделать сигналы разворотов непогрешимыми, так как сопротивление/поддержка могут быть преодолены даже при наличии расхождения и низкого объема. Но в случае, если вы оказались правы и рынок действительно развернулся, ваш заработок может в несколько раз превысить возможные потери на стоп-аутах. Мы настоятельно рекомендуем следовать этим конфигурациям, поскольку они оказывают реальную помощь, хотя и не являются стопроцентными. Как видно на графике акций «Сургутнефтегаза» на рисунке 5.10, формация «тройное дно» привела к развороту, в то время как за формацией «тройной вершины» его не последовало.

«Островной разворот» — тоже очень мощный сигнал разворота. Он крайне неудобен в использовании, поскольку большинство трейдеров считают, что стоп-аут может быть размещен только очень далеко на экстремуме движения. Оказывается, стоп-аут можно устанавливать на уровне открытия дня, следующего за разворотом, а не над высшей/под низшей точкой предыдущей сессии. Такой стоп-аут все равно нельзя назвать дешевым, но уже и не беспредельно дорогим! Следование этой конфигурации явно стоит риска.

8. Точки разворота

Плохо известными, но очень мощными сигналами служат точки разворота. Мерфи приводит следующие их виды (рисунок 5.11).

На практике этими конфигурациями не так просто воспользоваться, и мы считаем более надежным другой подход.

На рисунке 5.12 мы видим два разворота, предсказанных с помощью следующих правил:

— если в день локального максимума цена закрытия дня ниже цены его открытия (в день локального минимума цена закрытия выше цены открытия) и со времени предыдущего максимума (минимума) прошло не менее семи торговых сессий;

— и если к предыдущему максимуму (минимуму) вело более пятнадцати торговых сессий, то, скорее всего, тренд развернется. Аналогичные сработавшие сигналы видны на рисунке 5.9.

Похожее правило дает сигнал разворота на недельных графиках. В этом случае рекомендуют использование шестинедельных графиков. Если рынок открылся на минимуме и закрылся выше открытия — это сигнал к росту. Если рынок открылся на максимуме и закрылся ниже открытия — это сигнал к падению255.

Сравнивая два правила разворота, мы видим, что первое описано в днях и в нем используются пять дней, тогда как во втором — шесть недель. Первое правило дает дополнительное преимущество: оно быстрее реагирует за счет подтверждающего сигнала. Как известно, чем быстрее реагирует индикатор, тем теоретически станет больше ложных сигналов, зато точки стоп-аутов будут ближе к точкам входов, а потери на выходе — меньше. В данном случае опасность ложных сигналов несколько снижается, поскольку требуются две точки. Так, теоретически шестинедельный сигнал может быть завершен, если на дневном графике появится разворот в результате однодневного пика, в то время как при пятидневном сигнале на дневных графиках нужны две сравнительно близкие вершины.

Поскольку первое правило генерирует сигнал достаточно близко к экстремальному значению, его относительно просто применять при торговле базовым активом, поскольку можно разместить стоп-аут недалеко от точки входа. Второе правило безопаснее применять, покупая опционы в направлении ожидаемой коррекции, так как иначе стоп-ауты на базовый актив придется размещать слишком далеко от точки входа.

9. Параболический стоп-аут (parabolic)

Этот инструмент кажется интересным на российском рынке акций. Он показывает точки выхода из позиций, но, к сожалению, при определении точек входа дает менее надежные рекомендации. Не вдаваясь в формулу, предложенную Уайлдером в уже упоминавшейся книге, отметим, что она заключается в прибавлении к некому первоначальному значению256 произведения нового экстремального значения за каждый период на «коэффициент акселерации». Этот коэффициент, как правило, принимает значения в рамках от 0,02 до 0,2. При этом индикатор достаточно быстро реагирует на изменения тенденции.

Поскольку во время консолидации индикатор дает много фальстартов, некоторые рекомендуют использовать его совместно с ADX, т.е. пользоваться им только в тех случаях, когда последний указывает на наличие тенденции. На наш взгляд, это не очень полезная рекомендация, во всяком случае на российских рынках.

На рисунке 5.13 мы сравниваем эффективность параболического стоп-аута (пунктирный график) и пересечения кривых MACD (сплошные линии). Получается наглядная демонстрация того, насколько похожие сигналы дают разные методы. В данном случае на недельном графике точки входа практически идентичны (и очень прибыльны, как указывает подсчет в нижней части графика). На дневном графике сигналы несколько расходятся, но все равно очень близки.

10. Конфигурации продолжения

В разделе, посвященном волнам Эллиотта, мы остановимся на использовании флагов, треугольников и клиньев. Флаги являются очень интересной конфигурацией продолжения. На практике они значительно отличаются от классического формата «древко со знаменем» из-за очень разных форматов «флажков». При обсуждении волн Эллиотта мы анализируем три формата «флажков»: треугольники, клинья и прямоугольники (рисунок 5.31).

Одно важное замечание: треугольник и клин считаются конфигурациями продолжения и могут не быть частью флагов. По факту они ведут к продолжению далеко не всегда. Многие исключения также обсуждаются в разделе, посвященном волнам Эллиотта.

Прорывы

Том Демарк предложил три признака, которые помогут отличить подлинный прорыв от фиктивного. Два из них показались нам интересными.

1. При прорыве вверх после долгой понижательной тенденции цена закрытия в день перед прорывом должна быть ниже цены открытия в тот же день (рисунок 5.14). И наоборот, при прорыве вниз после долгой повышательной тенденции закрытие в день перед прорывом должно быть выше открытия в тот же день.

На рисунке 5.15 прорыву линии 1 предшествует день, когда закрытие было ниже открытия. В такой ситуации прорыв считается ложным (рисунок 5.16). Так и произошло: рынок после прорыва остановился. В день, предшествующий дню прорыва линии 2, условие подлинности прорыва (закрытие ниже открытия) было выдержано, и прорыв оказался подлинным.

2. Если рынок открылся над линией сопротивления и ушел вверх, не корректируясь, это также сигнал подлинного прорыва (обратное верно в случае разворота повышательной тенденции, рисунок 5.17).

Эти сигналы не всегда срабатывают при разворотах после достижения экстремальных значений, но, кроме того, они плохо приспособлены для определения подлинности прорывов не в точках экстремальных значений тенденции, а в моменты корректировок.

В точках 1 и 2 после длительного роста второй признак (рисунок 5.18) просигнализировал о развороте тенденции, но его не произошло, хотя рынок вернулся к тенденции роста не сразу.

11. Волны Эллиотта257

Этот метод имеет очень противоречивую репутацию. Для многих он лучше других демонстрирует бесполезность технического анализа, поскольку позволяет еще больше интерпретаций, чем описанные ранее «традиционные» методы. Мы не будем комментировать негативные моменты258, остановимся лишь на нескольких простых правилах и покажем, где они смыкаются с «традиционным» техническим анализом.

На наш взгляд, значительная часть проблем в понимании метода возникает из-за того, что большинство авторов начинают обучение с разбора его по элементам, перегружая читателя множеством новых терминов. Мы попробуем избежать этой проблемы, разделив изложение метода на три стадии, что, на наш взгляд, поможет оптимизировать процесс его изучения. При этом мы каждый раз будем добавлять новые детали.

Так же, как и при обсуждении других сигналов, мы не ставим перед собой задачу подменить полное его изложение, которое приводится в книгах по техническому анализу. Наша цель — настроить читателя именно на использование метода. Возможно, читателя увлечет эта тема, и он достигнет бóльших результатов, изучив упомянутые приемы по другим публикациям.

Первая стадия изучения — общая характеристика волн

Общеизвестно, что цикл Эллиотта259 состоит из пяти волн: три в направлении тенденции (1-я, 3-я, 5-я) и две против тенденции (2-я, 4-я)260 (рисунок 5.19).

Самой мощной из волн, за редчайшим исключением, является 3-я. Когда традиционные технические аналитики говорят: «Поймать тенденцию», в терминологии Эллиотта имеется в виду «поймать» 3-ю волну. Более точно эту тактику описал Лионел Ротшильд. Говоря о секрете своего успеха, он сказал, что покупает поздно, а продает рано! Это и есть девиз ловцов 3-х волн. Почему? Потому что он призывает не торговать в течение 1-й и 5-й волн начальную и конечную часть импульса.

1-ю волну трудно идентифицировать. Она может оказаться одной из коррективных волн предыдущей противоположной тенденции. Поэтому с точки зрения познания метода воздержитесь от попыток ее правильно идентифицировать, а с точки зрения трейдинга старайтесь ее не «ловить», иначе потеряете деньги. Предположим, что понижательная тенденция закончилась. Рынок оттолкнулся от нижней точки и пошел вверх, затем не удержался и пошел вниз. Если у вас есть подозрение, что взлет был 1-й волной, то падение — это 2-я волна.

Считается, что если 2-я волна не упала ниже начала 1-й волны, то вы получили подтверждение повышательной тенденции, и за 2-й последует 3-я волна. В ожидании 3-й волны нужно покупать вблизи точки, с которой началась 1-я волна. Обратите внимание: мы только что описали конфигурацию, известную в традиционном техническом анализе как «двойное дно»!

3-я волна часто характеризуется разрывами. В момент, когда прорывается флаг в направлении нарождающейся тенденции или рынок проходит максимальный уровень 1-й волны, происходит разрыв отмежевания. Когда рынок продолжает движение и начинают исполняться стоп-аут-приказы тех участников рынка, кто не ожидал этого движения, возникают разрывы продолжения. Разрывы истощения происходят в конце тенденции, т.е., по классификации Эллиотта, в самом конце 3-й волны и в 5-й волне261.

Предположим, что вы угадали и рынок резко пошел вверх, но затем начал корректироваться. В этот момент у вас опять возникает сомнение, а не были ли предыдущие три волны частью коррекции долгосрочной падающей тенденции. В этом случае на помощь снова приходит правило: если 4-я (коррективная) волна не пересекает верх 1-й волны, то вам предстоит продолжение тенденции, которая очень глубоко корректировалась, и следует ожидать 5-й волны262.

Конец 4-й волны интересно отслеживать на MACD. В середине 1990-х одна из известных информационных служб запатентовала собственный индикатор, чтобы привлечь больше аналитиков, следующих Эллиотту. Этот индикатор предназначался только для определения 4-й волны, и делал он это аккуратно. Автор был немного разочарован, когда обнаружил, что служба просто использовала MACD, дав ему другое имя. Эта история показывает, что MACD — действительно ценное средство для определения окончания 4-й волны.

Поведение 5-й волны также соответствует традиционному техническому методу расхождения. Расхождение возникает, когда базовый актив продолжает тенденцию и достигает новых высших (низших) цен, в то время как осциллятор не доходит до своего нового экстремального значения. Эта логика свойственна 5-й волне: достигаются новые высоты (в случае повышательной тенденции), но, скорее всего, конец тенденции близок.

Если перефразировать рассказанное нами выше о принципах волн Эллиотта в терминах традиционного анализа, то ничего нового мы пока не обнаружим! Опишем ваши действия, если вы используете только традиционный технический анализ. Представьте себе падающую тенденцию. Многие из вас не войдут в позицию, пока падение не закончится и рынок не «отскочет» от какого-то уровня. Возможно, вы попробуете купить на «отскоке», поставив короткий стоп-аут. И вы точно войдете в позицию на «двойном дне» (в конце 2-й волны).

Можно надеяться, что вы не зафиксируете часть прибыли (уменьшите свою позицию) до тех пор, пока повышательная тенденция не достигнет некоторой очень отдаленной точки, т.е. будете следовать тенденции (3-й волне). Если начнется коррекция и в какой-то момент вы увидите, что MACD отталкивается от 0 линии, то вы восстановите длинную позицию (в конце 4-й волны). Около предыдущей вершины вы посмотрите на расхождение между базовым активом и осциллятором, и если последний начнет преодолевать свой предыдущий максимум, то вы не снизите позицию, так как ожидаете «прорыва» этого уровня сопротивления.

Из описанного выше следует, что традиционные методы и волновой анализ Эллиотта дают близкие результаты и не противоречат друг другу. На самом деле в большинстве ситуаций эта гармония не исчезает, но волны предлагают несколько иной взгляд на возможную динамику поведения рынка и дают другие точки отсчета.

Упомянем некоторые наблюдения, которые следуют из практики использования сигналов, описанных выше.

1. 3-я волна не может быть самой короткой;

2. Если 2-я волна не упала ниже начала 1-й волны, то за ней последует 3-я волна — этот принцип нарушается, если 2-я волна оказывается нерегулярной (этот вопрос мы обсудим ниже). Такое исключение встречается нередко, но хуже всего то, что еще чаще 2-я волна не доходит до начальной точки 1-й волны! Иными словами, зачастую вы не успеваете войти в позицию, если дожидаетесь входа в нее на уровне начала 1-й волны. Поэтому мы предлагаем считать началом 3-й волны момент, когда цена базового актива превышает верх 1-й волны (точнее, конфигурации, которую вы посчитаете 1-й волной!). Чаще всего прорыв происходит в формате флага.

3. Если 4-я (коррективная) волна не пересекает верх 1-й волны, то ваш пятиволновый счет был правильным. Перед вами импульс, который очень глубоко откорректировался, и следует ожидать 5-й волны. Этот принцип тоже периодически нарушается, хотя реже, чем во втором пункте. Правда, и дилемма возникает не часто, так как тенденции редко корректируются настолько глубоко. Поэтому на уровне верха (низа) 1-й волны плюс (минус) 1 тик вы имеете возможность ставить очень большие деньги с немалым шансом заработать. Кстати, эта точка отсчета может не соответствовать точкам, полученным традиционными методами.

4. MACD — ценное средство для определения окончания 4-й волны. В момент окончания коррекции MACD, как правило, находится или в зоне нулевого значения, или выходит из-под нулевого значения вверх (для повышательных тенденций) и вниз (для понижательных). Проблема обычно заключается в том, что вам кажется, будто коррекция не закончилась и входить в позицию страшновато.

5. 5-ю волну также определяют по традиционному расхождению. С определением 5-й волны часто возникают следующие проблемы:

— к сожалению, расхождение не успевает за «отскоком», т.е. к моменту появления «двойной вершины» / «дна» еще непонятно, превзойдет ли осциллятор свой предыдущий экстремум;

— возникают так называемые «нерегулярные» 5-е волны, которые не превосходят высшие/низшие значения 3-х волн;

— «двойная вершина» / дно» очень часто подтверждается линией более долгосрочного наклонного сопротивления, понижая шансы «прорыва».

Поэтому мы рекомендуем уменьшать позицию на уровне «двойной вершины», тем более что ее редко преодолевают в один день. Кстати, начинать позицию против цикла стоит после разрыва истощения (по классификации традиционного технического анализа), который также свойствен 5-й волне.

Завершая первую стадию изложения волнового анализа Эллиотта, обратим ваше внимание на три важных практических рекомендации:

1) если вы станете «трейдером 3-й волны», то заработаете больше, хотя торговать будете редко;

2) если вы предпочитаете торговать внутри ценовых диапазонов, то будете торговать в течение 2-й и 4-й волн;

3) лучшие точки входа — «двойное дно» и вход после 4-й волны коррекции на уровне верха/низа предыдущей 1-й волны.

Вторая стадия изучения — структура основных волн импульса

Предостережения, сделанные в предыдущем разделе, не должны отпугнуть опытного трейдера от использования базовых принципов волн Эллиотта, поскольку при использовании «традиционных» методов он сталкивается с теми же проблемами. Описание, данное в этом и последующих разделах, для большинства должно иметь общепознавательную цель, так как в детали, рассматриваемые ниже, имеет смысл вникать, только если вы собираетесь торговать, основательно используя волны Эллиотта.

Этот параграф мы начнем с нового важного понятия: существуют волны разных степеней цикла. Волны бóльших степеней состоят из волн меньших степеней. Этот принцип лежит в основе их структуры. Каждая из волн в направлении импульса (1-, 3-, 5-я) должна состоять из пяти волн (рисунок 5.21).

Коррективные волны 2-я и 4-я всегда состоят из трех подволн.

Если основные волны (1-я — 5-я) обозначаются цифрами, то три коррективных волны обозначаются буквами А, B, C263. На рисунках 5.22, а–в коррективные волны состоят из трех волн. Окончание волны С знаменует окончание 2-й или 4-й волны.

Волны А, В и С большей степени также состоят из волн меньшей степени:

— А может состоять из трех или пяти волн;

— регулярная В-волна состоит из трех волн (рисунок 5.23), а нерегулярная может быть из пяти (рисунок 5.24);

— С-волна состоит из пяти волн (в том числе в форме треугольника или клина, которые рассматриваются в следующем разделе).

2-я и 4-я волны могут быть регулярными, нерегулярными и зигзагами. Если 2-я волна нерегулярная, то ожидается, что 4-я волна будет регулярная, и наоборот. Более того, если 2-я волна имеет сложную структуру, то ожидается, что 4-я волна будет более простой, и наоборот264.

На всех рисунках показана 4-я волна, но точно такие же формы может принимать и 2-я. В регулярной коррекции повышательной тенденции вершина В-волны не превышает вершины 3-й (или 1-й) волны. Обратное подтверждается в случаях понижательной тенденции. В нерегулярной коррекции вершина В-волны превышает вершины 3-й (или 1-й) волны. При зигзаговой коррекции высота А-волны должна быть примерно равна высоте С-волны. Кроме того, часто В-волна достигает 0,382 высоты А-волны265.

Самое важное, о чем мы хотим сказать в этом разделе, — обращайте внимание на B-волну ! В простонародье она называется «волной неудачников» (suckers bet). Представьте себе: вы думаете, что 4-я волна подошла к концу в точке окончания С-волны. Как вы помните, в этот момент MACD и осцилляторы могут быть в правильной позиции, т.е. отталкиваться от нулевого значения. Рынок резко разворачивается вверх, а затем столь же резко уходит вниз, предварительно сделав «двойную вершину». При этом становится ясно, что вы ошиблись в «подсчете волн» и волна, которую вы приняли за 5-ю, на самом деле оказалась В-волной266.

Обратите внимание на разницу по сравнению с описанным выше сценарием, когда в «двойной вершине» второй вершиной была 5-я волна. В «двойной вершине» мы могли ожидать как начало противоположного цикла, так и коррекцию. В случае волны В мы ждем только коррекцию, т.е. теоретически это менее опасно. Но только теоретически, поскольку на практике коррекция может зайти очень далеко и занять много времени.

К сожалению, особых дополнительных мер распознавания в литературе не встречается. Эллиотт упоминал, что волна В сопровождается низкими объемами, а 5-я волна должна происходить на фоне их роста. Но поскольку окончание 5-й волны может быть на малых объемах, это наблюдение не очень помогает. В любом случае, как уже говорилось, полную информацию о реальных объемах торгов найти сложно. Следует отметить, что для В-волны характерны резкие изменения цен. В ней также встречаются разрывы, которые традиционные технические аналитики также называют разрывами истощения. Если вы научитесь отличать 5-ю волну от В-волны, то сможете много и быстро зарабатывать.

Заканчивая этот раздел, мы должны отметить, что каждая волна (1–5 и А–С) почти всегда состоит из нескольких волн. Вы можете не увидеть их на дневных графиках, но они могут быть заметны на часовых. Поэтому, если вы захотите различить 1-ю волну, то попробуйте исследовать ее на графиках более краткосрочных периодов времени. Например, если вы работаете с дневными графиками, то 1-ю волну следует различать на часовых. Кстати, этот прием иногда помогает при анализе волны В.

С другой стороны, если вы хотите удостовериться, что текущее движение — это коррекция, а не новая тенденция (и наоборот), рекомендуется рассматривать более долгосрочные периоды, в нашем примере — недельные графики.

Если к этому моменту вы начинаете понимать, что количество вариаций безмерно, то повторим совет: используйте общие принципы, изложенные в предыдущем разделе, а еще лучше — научитесь различать одну из волн цикла и ждите ее появления на графиках, игнорируя все остальные потенциальные сигналы. Как уже говорилось, если вы сможете различать 3-ю волну, ваше инвестирование будет сверхприбыльным.

Несмотря на постоянные предупреждения и оговорки, пройденного в этих двух разделах материала должно быть достаточно, чтобы распознать на рисунке 5.26 волновую структуру и один из трех описанных типов коррекции.

Третья стадия — соотношения Фибоначчи

Фибоначчи (Леонардо Пизано) — математик, который жил в ХII–XIII вв. и известен тем, что рассчитал конструкцию Пизанской башни. Он также популяризовал простые числа (которые делятся без остатка только на себя и 1), но, кроме этого, поставил и решил многие задачи, на которых основывается современная алгебра. Фибоначчи открыл для современной математики последовательность натуральных чисел, каждый член которой является суммой двух предыдущих. Соотношения между членами данной последовательности мы называем соотношениями Фибоначчи.

Р. Пректор — ученик Эллиотта, который последние пятьдесят лет популяризирует его теорию, посвятил целый раздел своей книги мистической важности соотношений натуральных чисел. Так соотносятся друг с другом радиусы колец Млечного пути, морских раковин и т.д. Читая Пректора, в конце концов начинаешь верить в мощь концепции… и путать ее убедительность с эффективностью отношений Фибоначчи в торговле!

Если говорить абстрактно, то организм любого человека состоит в основном из жидкости и электролитов. Поэтому, как и все живое, что является частью природы и состоит из воды, мы должны реагировать на природные циклы, например полнолуние. Почему бы не допустить, что психология миллионов людей под воздействием природных циклов и явлений может преобразовываться в циклы рынка? В конце концов исследователи обнаружили статистически значимое влияние магнитных бурь на поведение рынка акций, в особенности акций низкокапитализированных компаний. Это связано с выявленной ранее тенденцией людей к депрессиям и меньшей склонностью к риску во время магнитных бурь267. Кроме того, на международные рынки акций (исследование охватывало 48 стран) негативно влияет полнолуние268.

Научно доказать связь волнового анализа Эллиотта с природными явлениями затруднительно, но допустить такую связь вполне возможно.

Из соотношений, предложенных Фибоначчи, наиболее популярны 0,382 (рисунок 5.27), 0,612 и 0,5. Они могут использоваться как при определении точек коррекции, так и в прогнозах. Например, высота 5-й волны часто равна 0,612 расстояния от начала 1-й волны до предельной точки 3-й волны.

Менее известными соотношениями являются: 1,236, 1,382 и 1,618:

— 1,236 и 1,382 используются для прогнозов высоты нерегулярных В-волн по отношению к высоте А-волны;

— 1,236, 1,382 и 1,618 используются для прогноза высоты С-волн по отношению к высоте А-волны;

— 1,618 используется для прогноза высоты третьих волн по отношению к высоте первых. Следует упомянуть, что если отношение высот 3-й и 1-й волн значительно больше, чем 1,618, то считается, что 3-я волна «растянулась» (extension); в этом случае ожидается, что 5-я волна будет сравнительно короткой. Если же высота 3-й волны близка к высоте 1-й, то «растянется» 5-я волна (рисунок 5.28). В этом случае ожидается, что ее высота составит 1,618 расстояния от начала 1-й волны до окончания 3-й. Эту высоту следует прибавлять к точке окончания 4-й волны. По смыслу это правило аналогично правилу чередования (alternation) конфигураций 2-й и 4-й волн.

Соотношения Фибоначчи очень популярны, но часто ими пользуются не совсем по назначению и без учета допущений. Первая проблема заключается в том, что эти соотношения должны соответствовать высоте конкретных волн, а не импульса в целом. Иными словами, коррекция составляет 1/3 волны, т.е. от точки начала 3-й волны, а не от высшей до низшей точки всего импульса (например, от начала 1-й волны до окончания 3-й), как это любят использовать. Однако это лишь теория. На практике принято обратное.

Кроме того, цены не полностью следуют соотношениям: отклонение в любую сторону в размере 3–5% считается нормой. Например, считается, что соотношение 0,382 выдержано, если рынок откорректировался до уровня 0,332–0,432. Поскольку для уровня 0,5 «правильным» диапазоном коррекции является 0,45–0,55, получается, что трудно найти различие между соотношением 0,382 и 0,5, так как их, соответственно, верхний (0,432) и нижний (0,45) пределы близки. На многих базовых активах соотношения срабатывают и вовсе редко, и можно утверждать, что если такое происходит, это, скорее всего, случайное попадание.

Далеко не всегда подтверждается правило, гласящее, что соотношения высот между А- и С-волнами и 1-й и 3-й волнами могут быть равны 1,618 (на ряде российских акций это соотношение явно работает). Такие исключения из правил снижают эффективность метода для начинающих. Проверьте, насколько с его помощью поддается прогнозированию ваш актив.

На рисунке 5.29 показано несколько сигналов одновременно, два из них — прогнозы движения цен с помощью соотношений Фибоначчи. Если принять за базу расстояние от точки А до точки Б (высота от дна 1-й волны до верха 3-й), умножить его на 0,618 и прибавить к точке В, то получается точка Г — т.е. верх 5-й волны точно совпал со значением, предсказанным Фибоначчи. Точка Г является окончанием промежуточной 5-й волны внутри 3-й волны большего цикла. Если принять за базу расстояние от точки А до точки Г (высота от дна 1-й волны до верха 3-й большей степени), умножить его на 0,618 и прибавить к точке Д, то получается точка Е — т.е. верх 5-й волны большего цикла снова точно совпал с предсказанием Фибоначчи.

Если вы посмотрите на график стохастика, то убедитесь в том, что и промежуточные 5-е волны большего и меньшего циклов подтверждаются расхождением на осцилляторах. 4-е волны также подтверждены падением стохастика до нулевого уровня. Также на графике отслеживаются скрытые расхождения в точках, отмеченных стрелками. Наконец, вы можете рассмотреть результаты использования идеи Демарка при проведении линий тенденций. Стрелками указаны точки начала их проведения. По нижней прямой видно, что цены закрытия были над тенденцией и теоретически она не была прервана.

Из примера следует, что прозвучавшие предостережения и критика не исключают высокой эффективности соотношений Фибоначчи для отдельных базовых активов и в ситуациях больших неожиданных движений. В такие моменты соотношения Фибоначчи становятся одним из немногих доступных методов, так как они позволяют устанавливать некие логические цели269.

Именно в обстоятельствах кризиса автор и начал пользоваться цифрами Фибоначчи. В ночь после принятия Италией и Англией решения о выходе из Европейской монетарной системы в 1992 г. курс USD/DEM подскочил на пять фигур (0,05). Автор находился в правильной позиции и начал продавать доллары в растущий рынок. Рынок паниковал, и казалось, что удастся продать по гораздо более высокому курсу. Вдруг рынок начал оседать и, от греха подальше, автор допродал свою позицию по курсу гораздо ниже желаемого. Как только продажа была завершена, рынок резко развернулся наверх и превысил предыдущий максимум.

Наутро автор поделился своей досадой с коллегой (Алексом Брагинским), который показал, что рынок оттолкнулся от уровня коррекции точь-в-точь на 0,382 от предыдущей волны. Никаких других технических уровней не было, так как рынок открылся в начале сессии с отрывом. После этого случая пришлось поверить в соотношения Фибоначчи.

Теперь перейдем к анализу ряда формаций, известных из традиционного технического анализа, и их связи с волнами Эллиотта.

Треугольники, встречающиеся при консолидации.

Эллиотт использует четыре их типа. В его комментариях упоминаются поднимающиеся (ascending), падающие (descending), симметричные (symmetrical) и расширяющиеся (reverse symmetrical) треугольники (рисунок 5.30). Последние (начинающиеся с вершины и расширяющиеся) на практике почти не встречаются.

Конфигурации треугольников и клиньев и их роль в коррективных волнах.

Эллиотт упоминает только треугольники и не делает различия между треугольниками и клиньями. Мэрфи, демонстрируя флаги, в некоторых случаях использует графики с прямоугольными формациями270. Если вспомнить, что понятия диагонального треугольника и клина почти тождественны, то получается достаточно большое количество конфигураций, объединенных термином «треугольник».

Как известно из «традиционного» технического анализа, треугольники считаются конфигурациями продолжения, но иногда рынок выходит из треугольника в направлении, противоположном предыдущему движению, или после треугольника тренд не возобновляется, и рынок остается в диапазоне. Первое происходит, если треугольники являются В-волнами. Второе — это знак того, что вы находитесь в диапазоне и закончилась Х-волна.

Хотя треугольники являются частью коррекции, они встречаются в:

1) 4-й волне, но никогда во 2-й271;

2) В-волне;

3) Х-волне (см. ниже).

Особенностью треугольников (в узком понимании технического анализа) является то, что:

— они состоят из пяти волн (А, B, C, D, E);

— каждая из волн имеет трехволновую структуру! Следовательно, ни одна из волн треугольника не состоит из пяти волн;

— длины волн внутри треугольника должны относиться друг другу как 2/3 (В = 2/3 × А и т.д.).

Ложные прорывы часто случаются близко к вершине треугольника, особенно в затянувшейся коррекции. Надежные «правильные» прорывы происходят примерно на расстоянии 1/3 от начала треугольника до предполагаемой вершины. Ложные прорывы могут считаться Х-волной (см. ниже) или С-волной, которая иногда получается очень короткой272 (рисунки 5.31 и 5.32).

В какой момент вы узнаете, что перед вами ложный прорыв? Если он начался, то вслед за прорывом ключевого сопротивления (поддержки) последует разворот. Если развороту удастся закрыться за центром треугольника (уровень цены, где сходятся или могли бы сойтись линии сопротивления и поддержки на рисунке 5.31), вы знаете, что первый прорыв был ложным.

Клин (в английском языке используются термины pennants, wedges, coils) — конфигурация, настолько похожая на треугольник, что единого определения этого понятия нет. В принципе это вариация треугольника, в котором не выдержана одна из вышеуказанных характеристик273. Как и треугольники, клинья:

— встречаются в основном в 4-й волне (В- и Х-волны) и растянутой 5-й волне;

— сопровождаются малыми объемами;

— сопровождаются расхождениями на осцилляторах;

— 4-я волна в растущем рынке должна быть коррекцией вниз, но поскольку она может быть растущим треугольником или клином, то может оказаться повернутой вверх и превысить максимум 3-й волны. В этой ситуации 4-я волна закончится очень резким движением вверх, знаменующим 5-ю волну;

— в параграфе «Первая стадия изучения» мы говорили, что 3-я волна, как правило, самая длинная в импульсе. Основным исключениям является как раз ситуация, когда 5-я волна растягивается после 3-й волны, высота которой близка к высоте 1-й. В таком случае 5-я волна часто принимает форму клина;

— суммируем несколько важных замечаний. Мы говорили о том, что 1-я и 4-я волны не могут пересекаться. Единственное исключение из этого правила возникает, если 3-я волна короткая, а 5-я превращается в клин. Тогда 4-я волна может пересечься с 1-й. На практике это означает, что вам придется «пересчитать» ранее сделанный подсчет волн, так как задолго до того, как вы убедитесь, что 5-я волна представляет собой клин, вы уже исключите возможность пятиволнового счета;

— 5-я волна, дойдя до верхней точки, «прорвется» вниз к своему основанию или к основанию предшествующей 4-й волны.

Диапазоны (прямоугольники, rectangle) являются сложными комбинациями многих коррективных волн. В диапазонах могут встречаться даже треугольники. Если вместо прорыва (волны, следующей за волной Е) следует дальнейшая коррекция, это означает, что треугольник являлся Х-волной. Следующая за ней волна может быть А-волной (см. Рисунок 5.33).

В заключение следует остановиться на нескольких наблюдениях, в которых используется обсуждавшийся ранее материал:

1) напомним порядок чередования форм коррективных волн, подразумевающий, что внутри одного импульса рынок ведет себя неодинаково:

— если 2-я волна — регулярная, то 4-я будет или зигзагом или треугольником (правило альтерации);

— если 2-я волна — зигзаг, то 4-я будет или регулярной, или треугольником;

2) структура А-волны позволяет предсказывать высоту В-волны:

— если А-волна состоит из трех волн, то В-волна может быть регулярной и нерегулярной, т.е. должна достичь точки окончания 1-й/3-й волны, но может ее и превзойти. Кстати, если В-волна нерегулярная, то высота С-волны чаще всего составит (1,618 × на высоту А-волны);

— если А-волна состоит из пяти волн, то, скорее всего, коррекция будет носить форму зигзага. Поэтому В-волна, скорее всего, не превысит 50% высоты А-волны (уровни 38,2% и 61,8% тоже возможны). Опасно то, что вы можете перепутать трехволновую А-волну с окончанием трехволновой коррекции! Поэтому важно следить за поведением осциллятора. Кроме того, если значение 3-й волны превзойдено, то вы получаете дополнительное подтверждение того, что текущая волна — 5-я, а не нерегулярная В-волна.

В целом на этом мы готовы завершить рассмотрение данной темы. Вряд ли читателя смутит «откровение», что автор потратил около восьми месяцев, пока прогнозы на основе метода Эллиотта стали сбываться с более чем случайной частотой. Все это время было потрачено на ежедневное разрисовывание графиков альтернативными подсчетами волн, причем оказалось, что каждый базовый актив имеет свои «любимые» вариации (рисунок 5.34).

В процессе обучения практическому использованию волн Эллиотта приходится блокировать собственные прогнозы, вытекающие из этого анализа, чтобы не позволять им воздействовать на принятие решений. Иными словами, этот метод требует продолжительного периода тестирования и способен «заражать» сознание, внося необоснованные коррективы в проверенные традиционные методы.

Чтобы сделать подсчет проще, особенно на первых стадиях, некоторые рекомендуют делать его по графикам цен закрытия, а не барам. Это действительно сокращает количество альтернатив, но частенько выбрасывает 5-е волны, т.е. окончание циклов. Тем не менее на стадии обучения такое упрощение может быть полезно.

В заключение мы рекомендуем вам два упражнения. В качестве первого вам будет полезно пройтись по тексту и сосредоточиться на характеристиках разных волн. Это позволит вам еще раз углубленно осмыслить прочитанное. Второе упражнение — практическое.

«Просчитаем» график, изображенный на рисунке 5.35а.

1. На какую волну указывают три стрелки в левой части рисунка (понижающаяся тенденция). Почему вы думаете, что это именно эта волна?

2. Какая волна закончилась в точке, помеченной цифрой 1?

3. Может ли точка, помеченная цифрой 4, быть точкой окончания 4-й волны?

4. Какая волна закончилась в точке 3?

1. Стрелки указывают на 3-ю волну. Как вы помните, она очень импульсивная и характеризуется разрывами и резкими движениями.

2. Скорее всего, перед нами 5-я волна меньшей ступени цикла и, возможно, 3-я или 5-я волна большей ступени цикла.

3. Вряд ли. Предположим, 1-я волна закончилась в точке 2. Тогда в точке 3 заканчивается 2-я волна, а поскольку точка 4 находится ниже точки 2, то не выдерживается правило, гласящее, что пик 1-й волны не может пересекаться с дном 4-й волны. В таком случае, какая это может быть волна? Попробуем решить после ответа на следующий вопрос.

4. В точке 3 могла закончиться 5-я волна. Вас не должно смущать, что она не ушла ниже 3-й, — такое бывает. В подобных случаях высота 5-й волны равна высоте 1-й. Кстати, расхождение графика цены и линии МАСD подтверждает эту точку зрения. Тогда возникает вопрос: следует ли ожидать начало нового импульса вверх или 5-я волна является окончанием промежуточного цикла и после коррекции последует продолжение понижающей тенденции?

В этой связи поведение осциллятора вызывает подозрение: он прорвал нулевую отметку и стал расти. Похоже, начался новый импульс роста цен, а не коррекционная волна. Тогда как объяснить, что 1-я и 4-я волны пересеклись? Ответ прост: перепутан счет волн большего и меньшего циклов. За 1-й волной большего цикла, начавшейся в точке 1 и закончившейся в точке 2, последовала 2-я волна большего цикла, закончившаяся в точке 3. В этой же точке началась 1-я волна меньшего цикла (меньший цикл — это цикл волн, из которых состоит 3-я волна большего цикла), а в точке 4 закончилась 2-я волна меньшего цикла.

Обратите внимание на то, как на рисунке 5.35б красиво раскладывается 1-я волна 3-й волны на пять подволн, и на то, что коррекция (волна 2) является явным зигзагом, где А-волна и С-волна почти равны.

Несмотря на то что этот «подсчет» представляется возможным, рассмотрим еще несколько альтернативных вычислений. Во-первых, 5-я волна могла закончиться не в точке 1 (рисунок 5.35в), а в точке 3. Тогда подсчет волн, рассмотренный ранее, ошибочен, и в точке 3 начались коррекция или импульс, первые две волны которого мы обозначили как 1-я и 2-я волны малого цикла.

Во-вторых, если в точке 1 началась коррекция, то тогда подсчет волн будет таков (рисунок 5.35в).

Обратите внимание на то, что высоты а- и с-волн, составляющих В-волну, почти равны, а высота С-волны лишь немного превышает 1,618 × на высоту А-волны. Это стандартное поведение, ожидаемое при регулярной коррекции, хотя, как мы и говорили, 1,618 может быть отношением высоты 3-й волны к 1-й.

Итак, мы создали три сценария, и первый из них кажется наиболее вероятным. К сожалению, очевидного выбора анализ не предлагает. Во всех трех вариантах мы можем ожидать «откат» цен ниже. Если бы такое произошло, структура этой микрокоррекции и поведение осциллятора на момент ее окончания дали бы лучшее представление о будущем.

Как показывает этот пример, метод Эллиотта отнюдь не прост и совсем не прямолинеен. Как же можно убедиться в правильности вашего подсчета? Вы узнаете это после того, как некоторая конфигурация завершится и рынок из нее выйдет. В нашем примере, если рынок пойдет значительно ниже, мы будем знать, что коррекция, скорее всего, закончена и начинается новый импульс. Но последующие движения могут заставить вас «пересчитывать» предыдущие волны бесконечное количество раз. Именно поэтому мы рекомендуем не пытаться овладеть всем методом, а найти некоторые его составляющие, которые вам будет легко различать.

Рассмотрение волн Эллиотта было бы неполным, если бы, используя наш пример, мы не продемонстрировали еще один очень важный прием: поиск подтверждений на разных рынках. Анализ, представленный выше, проводился на примере 10-летних казначейских нот США. Сейчас мы попробуем получить его подтверждение на графике фьючерсов на 30-летние казначейские облигации США.

Согласитесь, что этот график интерпретируется гораздо легче! 1-я и 4-я волны не пересекаются, поэтому мы уверены, что имеем дело с импульсом, а не с коррекцией. Обратите внимание: высота 3-й волны почти точно равна 1,618 × (высота 1-й волны). 5-я волна, похоже, достигла своего предела и ожидает последней 5-й волны меньшего цикла.

Конечно, остается вопрос, какому из графиков верить больше, но это вам покажет практика их сравнения за более долгий срок.

Вывод из этого примера очевиден: на каждом рынке следует отслеживать группу графиков по каждому близкому продукту и инструменту, чтобы выявить наиболее транспарантные для анализа.

Наконец, продемонстрируем использование волн Эллиотта совместно с другими техническими методами.

Как видно из рисунка 5.37, отношение 0,618 дважды помогло предсказать поведение цен: один раз — верх коррекции (пунктирная стрелка), а второй — высоту и цель 5-й волны (точечный пунктир).

Параболический стоп-аут также оказался полезен для снижения риска на промежуточных этапах. Без сомнения, вы также различаете конфигурации флагов, которые работали параллельно с параболическим стоп-аутом. Если бы мы привели графики стохастиков, вы бы убедились еще раз, насколько интересно несколько методов могут дополнять друг друга.

12. Японские свечи

Майани274 провел анализ полезности основных конфигураций этого метода. Он подверг разбору 575 американских акций и облигаций за 15–20 лет, начиная с 1980-х гг. К сожалению, ценность для прогнозирования всех наиболее известных конфигураций японских свечей оказалась удивительно низкой. Надежнее других работают только редко встречающиеся конфигурации типа молотка и утренней звезды. Для тех, кто использовал свечи в торговле, этот вывод вряд ли является неожиданностью, так как привести примеры эффективного использования свечей достаточно трудно.

Тем не менее красота картинок и таинственность названий подкупают, и мы довольно часто видим эти графики на экранах перед трейдерами. Порекомендуем вам одно дисциплинирующее правило: если эффективность данного типа графиков не подтвердилась при минимальном историческом тестировании, никогда их не используйте — это приводит к информационному загрязнению мозгов. Аналогичная рекомендация справедлива, к примеру, для осцилляторов: большинство из них не работает, но трейдеры любят держать их на своих экранах. Может быть, любовь к загромождению экранов ненужными сведениями — тоже проявление желания заручиться псевдозащитной ценностью информации.

Хотя и на российском рынке данный метод вряд ли полезен, как всегда, нет правил без исключений. Так, например, сигналы, поданные на графике «Сургутнефтегаза», оказываются верными.

На рисунке 5.38 также видно скрытое расхождение (помечено стрелкой), которое помогло бы инвестору купить акции вблизи промежуточного минимума. Кроме того, флаги, помеченные линиями, также дают правильный прогноз движения цен.