Для полноты картины, в этом параграфе мне бы хотелось кратко рассмотреть предложения Мартина Фельдштейна по поводу использования налоговой системы с целью стимулирования цен и спроса при нулевых процентных ставках. Смысл его предложений состоит в следующем:

Первым шагом должно стать увеличение размеров расходов потребителей. Правительство Японии неоднократно сообщало о своих планах уменьшить свою финансовую зависимость от подоходного налога и увеличить налоговые сборы за счет налога на добавленную стоимость (НДС). Японское правительство теперь объявило, что налог на добавленную стоимость, который сегодня составляет 5 %, будет увеличиваться на 1 % ежеквартально. Одновременно с этим ставки подоходного налога будут снижены, что позволит сохранить общую сумму доходов от налогов неизменной. Такая политика будет проводиться в течение нескольких лет, пока НДС не достигнет величины 20 %. Такая не затрагивающая доходы налоговая политика может привести к повышению цен на потребительские товары на 4 % в год[290].

Главное достоинство подхода, предложенного Фельдштейном, состоит в следующем: с его помощью можно получить ожидаемую величину инфляции конечных потребительских цен. Однако этот подход не приведет к искаженной инфляции цен производителей, что происходит, например, в том случае, когда центральные банки дают обещания по поводу общего уровня инфляции в будущем. В принципе инфляция, устанавливаемая посредством фискальной политики, — это вполне рабочая идея. Правда, последние исследования в этой области обнаружили, что при ее реализации необходимо будет учитывать некоторые нюансы, в том числе определение правильных размеров налоговых вычетов с трудовых доходов. Кроме того, трудно сказать, как долго на практике будет сохраняться ограничение нулевых процентных ставок. Поэтому в более сложной версии этого подхода предполагается, что после того, как ограничение нулевого уровня процентных ставок исчезнет, прекратится увеличение размеров налогов с продаж и уменьшение ставок подоходного налога[291]. Наверное, самое серьезное возражение, которое вызывает этот подход, состоит в том, что реальная фискальная политика, безусловно, включает и перераспределение. Так, например, налог с продаж и подоходный налог оказывают разное влияние на различные группы населения, а фактические налоговые ставки предполагают не только экономическое, но и политическое равновесие. Таким образом, на практике может оказаться, что любое из по необходимости взятых на себя обещаний исполнить чрезвычайно сложно, а политика при этом утратит свою эффективность.