В цифровую эпоху государства сталкиваются с непростой задачей: как сохранить контроль над денежной системой в мире, где технологии делают частные деньги все более доступными и привлекательными?

Опыт показывает, что сохранение монетарного суверенитета требует комплексного подхода, сочетающего инновации, регулирование и международное сотрудничество.

История повторяется: как и в эпоху дикого банкинга XIX века, когда каждый банк мог выпускать собственные банкноты, сегодня мы наблюдаем всплеск частных цифровых валют. Но современные государства обладают более совершенными инструментами регулирования, чем их предшественники.

Регулирование как на международном, так и на локальных уровнях выходит на первый план. Глобальное крипторегулирование характеризуется все более скоординированными усилиями финансовых властей по созданию унифицированных стандартов управления криптоактивами и связанными с ними операциями, а позиции таких ключевых международных организаций, как Financial Stability Board, IOSCO, IMF, Basel, и прочих находят все больше точек соприкосновения (более подробно в Части 4). Тем не менее пока что на международном уровне таких унифицированных стандартов еще не существует. Да, FSB призывает к более активному регулированию, но конкретные меры остаются на усмотрение национальных властей. Перед национальными же регуляторами стоит еще более комплексная задача – адаптировать рекомендации международных организаций, не допустить регуляторной гетерогенности, сохранить потенциал инноваций и защитить пользователей – своих граждан. Важно понимать, что внутри стран могут существовать разногласия между различными регуляторами (например, между Минфином и Центробанком) относительно подхода к регулированию криптовалют, что замедляет процесс разработки эффективных правил. Резюмируя, подходы национальных регуляторов остаются крайне гетерогенны и разнородны (смотри Часть 8. Гетерогенность регулирования: лебедь, рак и щука).

В дополнение к регулированию, как мы указывали выше, государства создают собственные цифровые валюты, совмещающие инновационность криптовалют с надежностью традиционных денег. И хотя пока что успешных кейсов внедрения цифровых валют нет, в будущем нам всем предстоит стать свидетелями битвы за цифровое доминирование.

Конечно, для защиты монетарного суверенитета можно не регулировать, а запретить использование криптовалют, как это сделал Китай. Тем не менее, как мы покажем в Части 4, запрет не является сколь бы то ни было надежной защитой от распространения криптовалют в массы.