Когда Роберт Хагстром в 1994 году впервые опубликовал книгу «Уоррен Баффет», она быстро стала настоящим феноменом. На сегодня (2004 г.) продано более 1,2 миллиона экземпляров. Популярность книги свидетельствует о точности содержащегося в ней анализа и полезности советов.

Всякий раз, когда речь заходит об Уоррене Баффете, легко прийти в замешательство от огромного количества цифр. Пока большинство инвесторов мыслят сотнями или, возможно, тысячами, Баффет живет в мире миллионов и миллиардов. Но это не значит, что ему нечему нас научить. Совсем наоборот. Если мы посмотрим на то, что он делает и уже сделал, и сумеем понять его образ мыслей, то сможем принимать взвешенные решения.

В этом и заключается глубокий вклад книги Роберта. Автор внимательно изучал действия, слова и решения Уоррена Баффета в течение ряда лет, а затем приступил к их анализу в поисках общих черт. Для этой книги он объединил общие черты в двенадцать неустаревающих принципов, которые определяют инвестиционную философию Баффета при любых обстоятельствах и на всех фондовых рынках. Точно так же они могут служить руководством для любого инвестора.

Непреходящая ценность работы Роберта заключается в ее четкой направленности: хотя в ней рассказывается о методах инвестирования, в основе своей она посвящена принципам инвестирования. А принципы не меняются. Я буквально слышу, как Уоррен говорит с кривой усмешкой: «Вот поэтому они и называются принципами».

Последнее десятилетие стало для нас наглядным подтверждением этой основополагающей истины. За минувшие десять лет тенденции фондового рынка менялись неоднократно. Мы были свидетелями бурного роста спекулятивного «пузыря», который сделал многих людей богатыми, — а затем резкого и катастрофичного спада на фондовом рынке до самой весны 2003 года, когда курсы наконец достигли дна и снова начали расти.

Все это время инвестиционный подход Уоррена Баффета не менялся. Баффет продолжал следовать тем же принципам, которые изложены в этой книге:

• относиться к покупке акций как к приобретению доли в бизнесе;

• создавать целенаправленно инвестированный портфель с низким оборотом акций;

• инвестировать только в те компании, чью деятельность вы можете понять и проанализировать;

• добиваться маржи безопасности между ценой покупки акций и долгосрочной стоимостью компании.

Инвесторы компании Berkshire Hathaway, как обычно, пожинают плоды такого последовательного подхода. С начала восстановления фондового рынка в 2003 году акции Berkshire Hathaway выросли примерно на 20 тысяч долларов за акцию, то есть более чем на 30%, что намного превышает доходность рынка в целом за аналогичный период.

Определенные убеждения стоимостных инвесторов начались с Бенджамина Грэма, продолжились Уорреном Баффетом и его современниками и перешли к следующему поколению практиков, таких как Роберт Хагстром. Баффет, самый известный ученик Грэма, часто советует инвесторам изучить книгу своего наставника «Разумный инвестор». Я и сам нередко даю такие же рекомендации. Убежден, что у работы Роберта, как и у той классической книги, есть одно важное качество: пусть приведенные в ней советы не обогатят вас, но крайне маловероятно, что они сделают вас бедными. Представленные здесь методы и принципы, если их понять и грамотно применять, помогут вам стать лучшим инвестором.

Билл Миллер,

председатель совета директоров и главный инвестиционный директор компании Legg Mason, LLC

Октябрь 2004 года