Родившийся в 1944 году, Питер Линч прежде всего прославился как один из самых успешных управляющих фондов в истории – благодаря своей работе с Fidelity Investments и легендарным фондом Magellan Fund. Когда Линч возглавил фонд в 1977 году, его активы составляли около 18 миллионов долларов. 13 лет спустя, к моменту его ухода на пенсию, фонд оценивался уже примерно в 14 миллиардов.
В отличие от Грэма и Баффетта, у которых был (и остается – в случае Баффетта) четко сформулированный инвестиционный стиль, Линч не был приверженцем одной-единственной философии. Он свободно переходил от подхода к подходу, не загоняя себя в рамки. При этом Линч стал знаменит благодаря ряду емких формул, из которых самая известная звучит просто и почти по-домашнему: «Инвестируй в то, что знаешь».
Свою карьеру в Fidelity Линч начал стажером – после того как подрабатывал кэдди, нося клюшки президенту компании Д. Джорджу Салливану в одном из престижных гольф-клубов Массачусетса. Постепенно он поднимался по корпоративной лестнице и в итоге стал директором по исследованиям. Эта позиция дала ему редкую возможность изнутри наблюдать, какие инвестиции работают, а какие нет.
Его подход к рынку часто сводят к восьми коротким принципам:
1. Покупай то, в чем разбираешься.
2. Не пытайся предсказывать экономику и процентные ставки.
3. Учись на собственных ошибках.
4. Покупай хорошие, грамотно управляемые компании.
5. Не спеши с выбором компаний для инвестирования.
6. Ты всегда должен уметь объяснить, почему купил эту акцию.
7. Избегай сомнительных авантюр.
8. Не теряй концентрации.
Четвертый пункт Линч считал особенно важным. Его знаменитая фраза стала почти афоризмом:
Ищите бизнес, которым сможет управлять любой идиот, – потому что рано или поздно им, скорее всего, и будет управлять идиот.
Как и Грэм с Баффеттом, Линч верил в анализ. Но анализ, по его мнению, должен быть направлен прежде всего на компании, а не на рынок в целом.
«Если вы тратите больше 13 минут на анализ экономических и рыночных прогнозов, – язвил он, – значит, вы зря потратили 10».
Еще во время учебы в колледже благодаря подработкам Линч собрал свой первый инвестиционный капитал – 1000 долларов. На эти деньги он купил акции авиакомпании Flying Tiger.
«Я подумал, что авиаперевозки грузов – это дело будущего, – вспоминал он. – Купил акции, и мне просто повезло: рост произошел по совсем другой причине». Началась война во Вьетнаме, компания активно перевозила войска, и акции выросли примерно в девять-десять раз. Так у Линча появился его первый десятикратник.
Термин «десятикратник», который ввел именно Линч, означает акцию, выросшую в 10 раз по сравнению с ценой покупки.
Линч подчеркивал, что хороший портфель вовсе не обязан состоять из одних звезд. По его словам, достаточно одной-двух акций-десятикратников в окружении вполне средних и даже посредственных вложений.
«В этом бизнесе, – говорил он, – если ты хорош, ты оказываешься прав примерно в шести случаях из 10. Девять из десяти не бывает. Это не чистая наука, где ты восклицаешь: “Ага!” – и ответ у тебя в кармане».