Давай на минутку представим небольшой и понятный бизнес. Наша цель – познакомить тебя с мышлением предпринимателя и инвестора, чтобы впоследствии тебе стало понятно, как приобретаются акции. Позже будем опираться на этот пример в контексте выбора отдельных акций. Для простоты расчетов возьмем округленные цифры.

Иван – сообразительный и предприимчивый парень, он несколько лет работал поваром и очень вкусно готовит. В какой-то момент он накопил сумму, достаточную для открытия своей собственной пекарни, которую он решил назвать «Ивановы булки».

Для этого ему потребовалось арендовать помещение, купить специальное оборудование – печи, вытяжки, витрины – и нанять пару сотрудников. Дела шли на лад, со временем молва об «Ивановых булках» облетела весь город, поэтому многие начали заказывать хлеб и выпечку именно у Ивана. Бизнес рос и развивался, и сегодня «Ивановы булки» – это 10 магазинов по продаже выпечки и 2 больших производственных пекарных помещения. В компании около 100 человек персонала: повара, водители, продавцы, технологи, директора магазинов и бухгалтер.

Теперь представь, что ты инвестор, покупатель бизнеса. Иван готов продать тебе долю 50 % за 20 миллионов рублей. Согласишься ли ты на покупку, основываясь только на той информации, что есть в абзаце выше?

Если ты разумный инвестор, а не транжира, как Джонни Депп, то тебе будет недостаточно того, что «Ивановы булки» – это 10 магазинов, 2 производственных помещения и 100 сотрудников. И даже если ты в курсе, что выпечка в этих магазинах и правда классная, в любом случае тебе захочется узнать немного больше, прежде чем отдавать 20 миллионов за половину бизнеса.

Что могло бы заинтересовать тебя как покупателя?

Первое и самое важное – сколько прибыли приносит бизнес. Получишь ли ты отдачу от вложений?

Допустим, Иван говорит, что бизнес приносит 2 миллиона рублей в год. Ты можешь сразу в уме сделать простые расчеты: если ты приобретаешь половину бизнеса, то получаешь миллион рублей в год. Сумма вроде бы большая. Но! Ты потратишь на покупку доли 20 миллионов. А 1 миллион рублей от 20 – это всего 5 % годовых дохода.

Как мы посчитали процентную долю дохода:

1 000 000 ÷ 20 000 000 × 100 % = 5 %.

Не так много, учитывая, что на момент написания этих строк вклады в банке дают доходность больше 15 % годовых – а это меньший риск и стабильный прирост. Положив 20 миллионов на вклад, через год ты получишь уже 3 миллиона рублей.

Давай копнем глубже. Второе, что тебя как инвестора могло бы заинтересовать, – сколько стоят материальные активы бизнеса.

МАТЕРИАЛЬНЫЕ АКТИВЫ – ЭТО ФИЗИЧЕСКОЕ ИМУЩЕСТВО, КОТОРОЕ КОМПАНИЯ МОЖЕТ ПРОДАТЬ В СЛУЧАЕ БАНКРОТСТВА ИЛИ ЗАКРЫТИЯ БИЗНЕСА.

Поэтому важно разобраться, сколько стоят высокотехнологичные печи Ивана, в какую стоимость оцениваются 10 торговых точек и что представляют собой производственные помещения.

Проведя переговоры и посмотрев, сколько примерно стоят схожие помещения, вы с Иваном приходите к оценке примерно в 70 миллионов рублей за все активы, которыми владеет его компания. Половина от этой суммы – 35 миллионов рублей. Уже неплохо: от тебя просят 20 миллионов за половину бизнеса, который будет приносить 5 % годового дохода, а твоя часть активов оценивается в 35 миллионов. При неблагоприятных обстоятельствах ты не останешься в минусе и даже сможешь выручить дополнительную сумму сверх своих вложений, если продашь в будущем свою долю.

Но не спеши делать выводы. Почти каждый бизнес для развития и роста берет кредиты, и у него есть долги перед банками или другими инвесторами.

ПОЭТОМУ ВАЖНО СМОТРЕТЬ НЕ ТОЛЬКО НА АКТИВЫ КОМПАНИИ, НО И НА ЕЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА.

Ты узнаешь у Ивана, какие обязательства у компании есть на сегодняшний день, и он говорит, что общая сумма долга составляет 30 миллионов рублей. Вычти из 70 миллионов (стоимость активов компании) 30 миллионов обязательств, и останется 40 миллионов рублей – чистая стоимость «Ивановых булок» на сегодня.

Итак: покупая половину компании за 20 миллионов рублей сейчас, ты в целом берешь ее по справедливой цене – ведь в случае проблем вы с Иваном распродаете все активы, гасите долги и возвращаете вложенные деньги. Более того, ты получаешь 5 % прибыли ежегодно. Но все же, если можно положить деньги на вклад под более высокий процент, зачем брать на себя дополнительные риски?

Поэтому четвертый этап – оценка перспектив компании.

Мы уже знаем, что «Ивановы булки» из небольшой пекарни выросли в крупный бизнес, который оценивается в несколько десятков миллионов. Пообщавшись с Иваном, ты видишь, что он грамотный предприниматель и планирует вдвое увеличить количество торговых точек за ближайшие три года. Значит, если все будет хорошо и пойдет по плану Ивана, через три года компания может стоить не 40 миллионов рублей, а 80 миллионов.

Имея на руках расчеты прибыли, понимая, какие у компании активы, обязательства и перспективы, ты видишь, что покупка половины бизнеса за 20 миллионов рублей – вполне целесообразное вложение. Ведь ты не просто будешь получать 5 % прибыли ежегодно, но и, вероятно, увеличишь доход за счет роста компании. Если все пойдет по плану, то через три года твои 50 % будут оцениваться в 40 миллионов, а ежегодные поступления составят уже 2 миллиона рублей. И в этом случае покупка части бизнеса становится более оправданной.

Вот почему инвесторы готовы рисковать своими накоплениями. Удачные вложения могут принести ощутимую прибыль. К примеру, с учетом всех расчетов выше, если Иван предложит купить половину бизнеса за 15 миллионов рублей, предложение станет еще более выгодным. А вот если Иван озвучит цену в 30 миллионов, инвестиция окажется более рискованной.

Примерно так инвесторы и выбирают акции. Они оценивают бизнес, смотрят на показатели и понимают, насколько сегодняшняя цена соотносится с реальностью. Если цена достойной компании на рынке занижена, это хорошее время, чтобы купить акции. Если акции стоят в разы больше, чем должны, то это время продавать их или как минимум не покупать сегодня, чтобы не переплачивать.

Покупая акции определенной компании, инвестор делает то же самое, что и при покупке бизнеса или его части. Одна компания может быть разбита на множество маленьких долей, стоимость которых иногда не превышает 1, 100 или 1000 рублей.

КОГДА ИНВЕСТОР ПОКУПАЕТ ТАКУЮ МАЛЕНЬКУЮ ДОЛЮ, ОН СТАНОВИТСЯ ВЛАДЕЛЬЦЕМ ЧАСТИ БИЗНЕСА И УЧАСТВУЕТ КАК В РАСПРЕДЕЛЕНИИ ДОХОДОВ ЭТОЙ КОМПАНИИ, ТАК И В ЕЕ РОСТЕ.

САМОСТОЯТЕЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ

Продается ларек с шаурмой за 1 500 000 рублей. В год торговля приносит прибыль 375 000 рублей прибыли. У компании есть долг в размере 1 500 000 рублей, а стоимость витрин, кухонной зоны и самого киоска оценивается в 2 000 000. Ларек находится возле железнодорожного вокзала, а рядом строится современный фастфуд-ресторан – его откроют через год.

1. Купишь ли ты этот бизнес за 1 500 000 рублей?

2. А за 750 000 рублей?