Лучшие инвесторы прекрасно осознают необходимость таких систем, поскольку понимают: какими бы талантами ни обладал человек, он всегда может ошибиться, что повлечет за собой крайне неприятные последствия! Им хорошо известно: недостаточно знать, что надо делать. Надо еще делать то, что знаешь. Для этого и требуется системный подход.
Я уже больше двадцати лет консультирую Пола Тюдора Джонса, делая основной упор на постоянное обновление и совершенствование систем, которые он использует при принятии инвестиционных решений. Я познакомился с Полом как раз в тот момент, когда он заключил одну из самых успешных инвестиционных сделок в истории, полностью воспользовавшись возможностями рынка в «черный понедельник» 1987 года, когда биржа за один день рухнула на 22 процента. Пол же в том году сумел получить для своих инвесторов доход в размере 200 процентов. Однако, добившись такого результата, он стал слегка самоуверенным (об этом недостатке мы подробно поговорим немного позже) и начал игнорировать некоторые годами создававшиеся жизненно важные системы, которые, собственно, и привели его к успеху.
Чтобы подкорректировать ситуацию, я встретился с коллегами Пола, в том числе с некоторыми из самых известных инвесторов вроде Стэнли Дракенмиллера. Мне хотелось узнать, чем поведение Пола в прошлом отличалось от нынешнего. Я опрашивал его сотрудников, просматривал видеозаписи его самых успешных переговоров. В результате мне удалось создать своего рода памятку – простой набор критериев, которыми ему следовало руководствоваться, принимая решения.
Например, один из критериев, о котором мы договорились, заключался в том, что перед принятием решения нужно удостовериться, что в данной сделке есть какая-то изюминка, отличающая ее от остальных. Далее надо было обнаружить в ней асимметричность риска и выгоды: «Каково соотношение? Один к трем? Или один к пяти? Смогу ли я получить непропорционально большие доходы по отношению к степени риска? Какова потенциальная прибыль? Чем я рискую?» Затем надо было спросить себя: «Где предел терпения у других инвесторов? До каких значений должна опуститься цена, чтобы они не выдержали и начали продавать активы?» Этот порог и становился для него начальной точкой инвестирования. Наконец, если расчеты оказывались неверными, необходимо было определить механизм выхода из ситуации. Общим звеном для всех критериев Пола был набор вопросов, которые он задавал себе, чтобы проверить свои убеждения и более объективно взглянуть на ситуацию.
И хотя все эти вопросы были очень важны, действовать их могла заставить только дисциплина. В конце концов, любая система чего-то стоит лишь тогда, когда вы используете ее на практике! Чтобы убедиться в том, что это так и будет, я попросил Пола написать письмо всем членам своей команды трейдеров и четко объяснить в нем, что ни одно инвестиционное решение не должно приниматься без предварительной проверки с помощью следующих вопросов: «В чем основное отличие этой сделки? Присутствует ли в ней асимметричность риска и выгоды? В каком соотношении? Что является начальной точкой инвестирования? Когда необходимо остановиться?»
В качестве следующего шага все они получили инструкцию не производить никаких операций сразу же после удара колокола, возвещающего о начале торгов на бирже, так как Пол понимал, что сделка на этом этапе зачастую представляет собой бездумную реакцию на состояние рынка, в результате чего покупка совершается по завышенной цене, а продажа – по заниженной.
Как видите, выдающиеся инвесторы вроде Пола осознают фундаментальную истину: от психологии может зависеть и успех, и неудача, поэтому необходима система, не позволяющая сбиться с курса.